专家建言：大盘股推行T+0交易制度须谨慎

　　搞活大盘蓝筹股可以进行探索，但要有相应的配套措施

　　“从当前中国股市的发展状况来看，目前中国股市的换手率在全球仍然偏高，投机性仍然比较强，所以全面推行T+0交易制度并不成熟，对于局部的尝试，也要加以谨慎。”英大证券首席经济学家李大霄在接受《证券日报》记者采访时表示。

　　在去年“光大证券乌龙指”事件发生后，有关A股实行T+0制度的呼吁就不绝于耳，而在今年“两会”期间，沪深交易所的两位理事长对于推动T+0的表态，又引发了市场对于推出T+0交易制度的强烈预期。

　　“总体我们认为，在大盘股推行‘T+0’交易制度的条件是成熟的，应该推动。”全国政协委员、上交所理事长桂敏杰日前表示，在股票市场实行“T+0”有很多的优点和好处，但也存在负面和不足的地方，最主要的是增加了市场的投机性。

　　对于桂敏杰的观点，全国政协委员、深交所理事长陈东征也在此后表态，称这是作为搞活大盘蓝筹股的一项探索，他不反对在大盘蓝筹股上实行T+0，但是对于实行T+0有没有配套的措施，也有一定的疑虑。

　　“当前，中国股市资源错配较为严重，市场炒作心理很强，一二级市场、大小股发展不平衡，尤其是新股发行上市，更不宜实行T+0，那会进一步加剧‘炒新’的风险。”李大霄指出，“目前大盘蓝筹股普遍估值较低，年均换手率为50%，所以在这一块推行T+0，有一定的积极意义。”

　　此前，上交所新闻发言人表示，通过“光大乌龙指”事件，市场的共识越来越充分，应加快推出“T+0”机制，减少因缺乏纠错手段导致的市场风险。同时，我国现货和期货市场交易机制不统一，现货市场实行“T+1”制度，而期货市场实行“T+0”制度，交易制度的不匹配，也令投资者运用对冲策略套利带来了障碍。

　　该发言人还强调，目前A股推行“T+0”交易制度不存在法律障碍。据悉，在2005年修订《证券法》之时，立法部门就取消了有关“当日买入的股票，不得当日卖出”的规定。

　　值得一提的是，在沪深交易所创建初期，曾实行“T+0”交易制度，不过在1995年因监管缺位、过度投机而被叫停至今。

　　李大霄认为，实行T+0的基础在于资本市场机制的完善，应当创造优越的条件迎接长期资金入市、打造中国版的401K计划、提高上市公司的分红比例等。对于上市公司，也应当秉持“好人给好待遇”的标准，通过减税、在分红过程中避免重复征税等方式加以鼓励。“毕竟T+0只是交易手法的改善，而上市公司提高分红比例、加强管理提高质量、善待投资者，才是中国股市如今发展的重要举措。”