股基首季持股集中度微降 仍坚持集中持有策略

　　首季股基业绩冠军的基金经理陈扬帆认为集中是获得超额收益的必要条件，今后在兼顾流动性的情况下还将尽量集中

　　“精选个股、集中持有”已经成为越来越多的基金经理的投资策略，甚至是致胜法宝。

　　WIND资讯数据显示，截至4月19日，已披露一季报的212只普通股票型基金的平均持股集中度为42.24%，较去年年底的数据下降0.55个百分点，并且从年报数据看，股基持股集中度在去年四季度已经开始下滑。

　　但是，不少基金经理依旧坚持集中持股策略。今年首季的股基业绩冠军兴全轻资产的基金经理陈扬帆认为：“集中是获得超额收益的必要条件，今后在兼顾流动性的情况下我们还将尽量集中。”而去年股基业绩冠军中邮战略新兴产业的基金经理任泽松也表示对集中持股的偏爱。

　　业内分析人士表示，我国股基持股集中度普遍比较高和A股中的好股票不多，以及基金研究员背景相似，选股理念、角度较为相似有关。但是，持股集中度和基金业绩表现没有直接的因果关系，在普遍集中持股的背景下，能否取得好的业绩表现，关键是能否选中好的股票。

　　股基持股集中度微降

　　兴全陈扬帆依旧坚持

　　随着基金一季报的披露，普通股票型基金一季度末的持股集中度情况也得以揭晓。截至4月20日记者发稿时，已有212只普通股票型基金披露了一季报。WIND数据显示，其平均持股集中度为42.24%，较去年年底股基平均42.77%的持股集中度微降0.55个百分点。

　　其实，去年年底时股基平均持股集中度已较去年三季度下降0.73个百分点，可比365只股基中有197只股基的持股集中度环比下降，占比为53.97%。而今年首季可比的209只股基(有3只已披露一季报的股基无去年年报数据)中有112只的持股集中度较去年年底下降，占比为53.59%。其中，位居年内业绩前十的股基中，已公布一季报的6只基金，截至今年一季度末的持股集中度均较去年年底下降，均降6.97个的百分点。

　　虽然整体的持股集中度微降，但是基金经理们并没有放弃“集中持股”这一投资策略。

　　今年首季业绩冠军兴全轻资产最新的持股集中度为52.59%，较去年年底的69.82%的持股集中度减少17.23个百分点。同时其截至今年一季度末的前十大重仓股已经较去年年底时“换脸”7张。但是值得注意的是，对最新的前十大重仓股，该基金的集中持有态度依旧很明显，其前五大重仓股的持仓市值占净值比均超过5.7%，前五大重仓股的持股集中度已达35.46%，其持有首席重仓股卫宁软件的市值占净值比达9.60% 。

　　该基金的基金经理陈扬帆在一季报中表示：“随着规模迅速扩大，基金对个股的集中度相对有所下降，但我们坚持认为集中是获得超额收益的必要条件，今后在兼顾流动性的情况下我们还将尽量集中。”

　　去年股基业绩冠军中邮战略新兴产业一直有持股集中度高的特点，其去年四个季度的持股集中度一直维持在80%至90%，远高于行业40%至50%的平均水平。截至去年年底该基金持股集中度为82.83%，位居股基首位，但最新公布的一季报显示，其持股集中度已经降至73.77%。但该基金的基金经理任泽松在之前接受记者采访时曾表示，自己不倾向过度分散投资以规避风险，而是选择集中持股提升收益，并通过长期跟踪和调研来对风险进行把控。他表示：“在结构性行情中，如果经过长期跟踪调研认定一只股票有价值，为什么不多配一点呢？”

　　持股集中度不决定业绩

　　关键是选中牛股

　　目前，基金高位集中持股似乎已经很常见。去年年底，持股集中度在50%以上的股基有103只，占比近三成，持股集中度在30%以下的共计39只，占比不足两成。而今年一季度可比212只股基中，持股集中度在50%以上的有53只，持股集中度在30%以下的仅28只。

　　业内人士在接受《证券日报》基金新闻部记者采访时表示，我国股基持股集中度普遍比较高。一方面是因为A股中的好股票不多，这直接导致基金持股集中度居高不下。另一方面，国内的基金研究员背景相似，选股理念、角度上都较为相似，挑选出的股票自然就比较“扎堆”。

　　一位基金分析师表示，持股集中度和基金业绩表现没有直接的因果关系，持股集中度高并不一定代表着较高的收益，主要还是看对股票的配置能力，是否在结构性行情中踏对板块，是否抓住了牛股。“持股集中度高，意味着单只股票占基金资产净值的比例高、对单位净值的影响大。在这种情况下，如果重仓若干只大牛股，基金单位净值就会明显提升；反之亦然。”

　　WIND资讯数据显示，今年以来位居普通股票型基金业绩前十名的基金去年年底的平均持股集中度为58.95%，而年内业绩位居同类基金后十名的基金去年年底的平均持股集中度为47.23%，前者高出后者11.72个百分点。

　　另一方面，年内业绩前十名的基金去年年底共重仓持有92只股票，今年以来这92只股票股价平均上涨9.36%，而年内业绩后十名的基金去年年底共重仓持有56只股票，今年以来这56只股票股价平均下跌10.94%，同期两市全部A股股价平均上涨8.64%。