專訪保羅·克魯格曼：QE3對中國不是壞事 中國將受益【2】

　　中國將受益？

　　與之前的QE2和QE1不太一樣的是，這一次美聯儲並沒有限定這一輪量化寬鬆貨幣政策實施的規模和時間。這引起不少新興經濟體國家的普遍擔憂，巴西財長曼特加甚至公開指責美國的QE3是在挑起“匯率戰爭”。

　　國內當然也有不少關於QE3會加大中國通貨膨脹壓力和對人民幣匯率不確定性的擔憂。畢竟，在今天以美元為主導的國際貨幣體系之下，美國的貨幣政策就是全球金融市場的貨幣政策。美國完全可以通過貨幣政策導致匯率變化，從而來影響國際上大宗商品的價格，進而改變美元與非美元貨幣的價格關系，這實質上就是一個利益關系調整的過程，國際市場的資金也會隨著這種利益的關系變化而調整其流向。

　　在QE1與QE2實施的過程中，這一點已經得到了充分的印証。事實也已經証明，QE1與QE2對中國經濟的影響是以負面為主的。

　　QE的過程使得美元流動性過於充足而大量涌入中國，人民幣也不得不大幅提升投放量，從而加大貨幣的流動性，引發一系列問題﹔其次，QE推高了石油和貴金屬等以美元結算的大宗商品價格，使中國不得不承受很大的輸入性通貨膨脹﹔另外，美國大規模印鈔導致美元兌全球貨幣都普遍走低，人民幣匯率上升加大了中國企業的出口壓力，中國目前的經濟結構對出口的依賴度還很高，在內需不足的情況下，這無疑使得QE對中國經濟的負面影響立竿見影。

　　但是，克魯格曼認為QE3對中國的影響可能與前兩次不同，因為中國所處的歷史時期和經濟周期已經完全與幾年前不同。

　　“美國量化寬鬆的貨幣政策和其他調控手段將會使美元貶值，如果一國的貨幣與美元挂鉤，那它確實會感到明顯的通脹壓力。”克魯格曼說，“中國現在的情況和幾年前有很大的不同，美國的QE3確實會給中國帶來一些通脹壓力，但是我想中國目前應該歡迎這種通脹壓力。因為中國經濟現在正處在下滑之中，這時的QE3對中國來說可能不是壞事，而是件好事。”

　　至於人民幣的應對措施，克魯格曼認為“無需做出反應”，因為現在並不是消除通脹壓力影響的合適時機。“兩年前，中國承受著通貨膨脹的壓力，而美國面對的則是通貨緊縮，現在，中國和美國面臨的都是通貨緊縮的壓力。我想可能的通脹壓力不會對中國經濟產生影響。”他說。