全球"貨幣戰爭"已開戰 通貨膨脹恐又卷土重來

【視頻】達沃斯論壇：中國經濟快速增長並未停止

全球"貨幣戰爭"已開戰 通貨膨脹恐又卷土重來（網絡配圖）

達沃斯論壇釋放的信息

真實的復蘇必須依賴於更深層次的改革，結構調整得越徹底，經濟復蘇才越可持續

2013年冬季達沃斯論壇剛剛落幕，與金融危機以來的幾次論壇不同，本次論壇似乎稍顯樂觀情緒，然而，論壇創始人克勞斯·施瓦布也表示“世界經濟依然處於崩潰邊緣”，依然充滿諸多不確定性風險。透過論壇，人們能夠感受到它向世界傳遞出的多重信息。

　　世界經濟正在完成艱難“筑底”過程。

首先，美國兩黨在最后一刻達成妥協，使美國財政暫時躲過了“斷崖式”沖擊，經濟正以緩慢的速度擴張，個人消費溫和增長，房地產市場趨勢回升，失業率穩在了8%以下。

其次，2012年年末以來，一系列積極跡象集中凸顯。一是解決債務危機的長期框架開始顯現輪廓：積極推動建立銀行業聯盟﹔歐洲央行的OMT計劃與ESM的成立形成強大的防火牆﹔二是重債國家的國債收益率大幅下行，主權債務違約風險大幅下降﹔三是市場恐慌情緒明顯緩解推動歐元上漲﹔四是主權評級趨於穩定。

再次，中國與世界經濟的雙向反饋效應越來越明顯，歐美2012年經濟增速的放緩一定程度上受累於中國經濟的快速下滑，四季度在中國經濟“筑底回升”后，一些資源國和出口國得到了中國需求的支撐，世界經濟開始企穩。

最后，全球制造業PMI重返擴張區間。JP摩根全球制造業PMI保持平穩，從49.6小幅升至50.2。新訂單、生產和就業等分項指數微幅上漲。但分化也比較明顯，美國、中國和英國的制造業生產顯示出加速擴張的態勢，並帶動韓國、台灣、巴西和墨西哥新興市場回暖。而主要拖累則來自於歐元區和日本。

　　全球“貨幣戰爭”事實上已經開戰。

在達沃斯論壇上，日本“無限量寬鬆”政策成為眾矢之的，不僅德國央行行長和德國總理強烈譴責日本不負責任的行為，越來越多的國家也對日本口誅筆伐。事實上，作為量化寬鬆政策的副產品，全球貨幣戰已經開戰。在巨額債務以及政府高額赤字面前，發達國家紛紛轉向貨幣政策求救，從而普遍走上了債務貨幣化道路。為抵御本幣升值和貨幣套利，新興經濟體也被卷入全球寬鬆的貨幣洪流之中。在摩根士丹利跟蹤研究覆蓋的33個央行中，自2011年11月以來已有16個央行採取了寬鬆措施，10個發達經濟體中有7個寬鬆，23個重要新興市場國家也有9個採取了下調基准利率或存款准備金率的寬鬆政策。

日本無限量寬鬆政策為何引發各國反彈，主要是因為日本新政府主張財政政策、貨幣政策和匯率政策同步趨向大幅寬鬆的“三鬆政策”，並主打“日元貶值”牌，由於日本是亞洲許多國家的中間產品供應國，日元急劇貶值將引發與之貿易聯系密切國家的反彈，以及匯率市場的干預及競爭性貶值，而這可能進一步引發貿易戰的連鎖反應，德國、韓國政府比較激烈的表現，正是作為競爭對手和貨幣戰爭受害者的應激反應，而如果其他國家紛紛加入競相貶值的陣營，全球貿易戰也將不可避免。