經濟數據喜憂參半 美聯儲退出QE3懸念叢生

美聯儲或將削減量化寬鬆規模

人民網北京12月18日電 （章斐然）當地時間12月17日至18日，美聯儲聯邦公開市場委員會（FOMC）召開本年度最后一次決策會議。這將是今年縮減美國量化寬鬆政策（QE）的最后機會，引發全球金融市場強烈關注。

據《國際金融報》報道，美聯儲主席伯南克將在12月18日會議結束后，立刻對市場發表對會議的解釋講話。

2012年9月，美聯儲宣布推出第三輪量化寬鬆政策（QE3）：在維持超低利率下，央行通過購買大規模資產增加基礎貨幣供給，向市場注入流動性，進而通過壓低利率推動經濟。量化寬鬆通常被視為一種非常規的工具。

與前兩輪不同的是，QE3沒有設置明確的截止日期。美聯儲曾表示，QE3退出的標准是“看到美國經濟和就業市場改善的明確信號”。

綜合經濟數據和多方面因素來看，此次會議決定退出QE3仍然充滿懸念。人民財經將影響QE3退出的三大因素梳理如下。

經濟數據喜憂參半

美國勞工部日前發布的最新數據顯示，11月份美國非農業就業人數增加了20.3萬，失業率也從10月份的7.3%降至7%，為2008年11月份以來的最低點。同時，美國11月份的勞動參與率微升至63%。

與此同時，據《華爾街日報》中文網報道，美國個人消費支出價格指數(PCE)近幾個月一直低於美聯儲2%的官方目標，僅為目標水平的一半左右。

7%的失業率、2%的通脹率，曾被伯南克作為QE3退出的兩大硬門檻。

其他經濟數據也顯示向好局面。美國供應管理協會報告稱，美國１１月份制造業採購經理人指數（PMI）升至57.3，高於前月的56.4，連續第六個月擴張，為2011年4月以來的最高點。

美國商務部５日公布的修正數據顯示，三季度美國國內生產總值（GDP）增長3.6%，較此前估測的2.8%有大幅上調，為2012年一季度以來美國單季最快經濟增速。

值得注意的是，11月，美國長期失業率（失業時間超過２７周）的長期失業者總數約為410萬，與前月基本持平，佔總失業人數的37.3％。

三季度，庫存年化規模達到1165億美元，創1998年一季度以來最大增幅。多份分析認為，三季度美國GDP增幅超預期主要受此影響。

此外，三季度個人消費支出佔GDP比例由二季度的1.24%降至三季度的初值1.04%，終值降至0.96%，為2009年三季度以來消費貢獻的最低比例。

兩黨財政之爭尚未落地

《國際金融報》撰文稱，目前來看，一直阻礙QE退出的重要原因——兩黨財政之爭。仍然不能令人高枕無憂。

盡管上周五，美國眾議院以壓倒性優勢通過兩黨預算協議，但仍需參議院最終投票決定。投票或將在本周舉行。若投票結果使得協議最終成為法律，將避免美國未來兩年內再發生政府關門﹔若參議院未通過該協議，財政的不穩定因素又將影響美聯儲決心。

美聯儲或迎“鴿鷹”搭配

美參議院將於本周表決確定珍妮特-耶倫（Janet Yellen）擔任美聯儲主席的提名。現任美聯儲副主席的耶倫一直是寬鬆政策的堅定支持者（“鴿派”, 傾向保持現狀），並在此前很好的預測了美國次貸危機。若提名獲得通過，她將在明年2月1日接替伯南克職位，

“鴿派”主席或將和一位“鷹派”副主席搭配，增加外界對美聯儲政策不確定性的懷疑。據《華爾街日報》等多家外媒報道，美國總統奧巴馬將提名以色列央行前行長斯丹利-費舍爾（Stanley Fischer）擔任下一任美聯儲副主席。費舍爾是現任聯儲主席伯南克的老師。

有分析機構認為，從費舍爾在以色列央行的行事作風和其對美QE政策的態度來看，他比伯南克和耶倫等其他聯儲官員更偏向於“鷹派”。他曾質疑美聯儲超寬鬆的貨幣政策刺激，並多次呼吁美聯儲退出QE。不僅如此，費舍爾還反對前瞻指引，他認為前瞻性指引不僅會令市場更加迷茫，還會限制聯儲政策的靈活性。

而負責報道美聯社的知名記者Jon Hilsenrath認為，在諸多因素相互影響下，美聯儲官員可能轉向依賴前瞻性指引。

“前瞻性指引”是指在對未來市場有一個預期的前提下，提前制定適應未來市場定位的貨幣政策，旨在讓投資者更好地解讀政策意圖，對市場有一定的引導作用，幫助實現預期的經濟目標。

市場觀點

瑞穗証?亞洲公司董事總經理沈建光：我認為，12月的會議將宣布開始縮減的計劃，至少在伯南克退位之前，會開始這一縮減的進程。目前，美國經濟復蘇已經取得了明顯的效果，經濟增長逐步回到正軌，量化寬鬆作為特殊時期的非正常政策，如果再不退出，將迫使美國經濟堆積泡沫，對美國、全球經濟都是危害。

彭博經濟學家全球負責人麥德能：12月，還是明年1月縮減？概率各佔50%，但我個人認為是12月18日。各項經濟數據都非常可喜，特別是近期的零售業數據，已經大大提高了本周決定縮減的可能性。另外，9月未能按時縮減的重要原因是兩黨財政預算案斗爭、政府關門危險，而現在危險已經解除，因此沒理由仍然不縮減。

美國Elliott資產管理公司總裁Mark Daniel Elliott：本周不會宣布縮減QE。盡管有預期認為美聯儲12月縮減QE的可能性增大，但這依然是少數人的觀點。原因一：收緊金融環境可能會引發市場對美聯儲通脹目標承諾的懷疑。原因二：10月以來美國經濟數據好壞參半，其中通脹數據近幾個月進一步回落。原因三：在與市場的溝通上，我們繼續認為增強的前瞻指引將抵消縮減QE的影響，但我們懷疑FOMC已准備採取該舉措--10月會議紀要和近期美聯儲的評論表明，在應該採取何種形式上，美聯儲幾乎沒有達成共識。

鵬華美國房地產基金裘韜：美聯儲於今年年底前縮減購債計劃規模的可能性不大，或要等到明年第一季度才開始縮減。美國的長期失業率仍然較高，且勞動參與率處於歷史低位， 此外，新任美聯儲主席耶倫是鴿派，貨幣政策傾向偏寬鬆，市場對於寬鬆貨幣政策的預期可能延續到2014年。