逃離光伏“夢魘” *ST天威保殼聚焦輸變電【3】

　　輸變電“救贖”

　　“眼下，已經甩掉包袱，輕裝上陣的天威保變人，卯足勁頭做的一件事是，聚焦輸變電主業，重新鞏固自身國內輸變電行業的市場地位。”張繼承對中國証券報記者表示。

　　2007年，兵裝集團入主天威保變后，恰逢新能源行業進入短暫的黃金期，天威保變也依靠連續的大手筆投入在其中嘗到了甜頭，因此獲得新“主人”的肯定。但風光背后，卻是公司作為輸變電設備行業“三巨頭”（另兩家是特變電工和中國西電）之一的風採漸顯黯淡。

　　這種“黯淡”，在張繼承看來，並非公司輸變電業務走下坡路，而是相對於其他巨頭來說發展速度的減慢。他強調，事實上，天威保變近兩年的輸變電營收一直在公司總營收中維持著絕對優勢地位，隻不過由於新能源業務效益的嚴重拖累，造成總體業績接連下滑。

　　翻閱天威保變近兩年財報也的確顯示，公司輸變電設備（變壓器為主）營收在2012年和2013年總營收中的佔比始終保持在9成以上。而且，與新能源業務連年虧損形成鮮明對比的是，公司輸變電業務營收2013年上半年大增91.64%，全年也維持40億元的收入水平。

　　張繼承向中國証券報記者強調，公司目前提出的發展戰略是“聚焦”輸變電業務，而非市場解讀的“回歸”輸變電。公司過去幾年堅持“雙主業”發展戰略，輸變電業務並未顧此失彼。

　　當前，天威保變公司上上下下瞄准的一個目標就是“搶訂單”。“要想不在行業中掉隊，這是迫在眉睫之舉。”他告訴中國証券報記者，具體策略是強化投標分析能力，保証訂單質量，以質量優勢搶佔高端市場﹔同時，著力設計、採購、制造等全價值鏈，嚴格控制成本。

　　對於天威保變未來的發展，樂觀分析者認為，當前，隨著政策方將“加快實施跨區送電項目”作為大氣污染防治策略之一，特高壓輸電通道建設由此搭上了“治霾”順風車，這將為國內輸變電設備行業新增一塊市場“蛋糕”。今年年初的國家能源工作會議透露，國內目前規劃的12條輸電通道中，有8條特高壓線路方案已報送國家能源局等待批復。國家電網更明確表示2014年將爭取10條輸電大通道獲國家核准並開工建設，並為此擬定了2014年全年3815億元的電網投資計劃。

　　安信証券分析師介紹，近期天威保變為“哈密南—鄭州”±800kV特高壓直流輸電工程自主研發制造的12台鄭州站換流變壓器，順利通過了連續168小時滿負荷試運行，正式投入運行。這為天威保變未來參與國網特高壓輸變電設備採購招標加分不少。“這些換流變壓器，制造精度高、工藝復雜，並且國網公司先后兩次提前交貨期。若天威保變成功克服挑戰，將重塑其在高端輸變電設備市場的江湖地位。”

　　但盡管如此，一些側面消息卻透射出天威保變在輸變電行業的現實處境。國家電網公布的2014年第一批輸變電設備招標結果顯示，盡管中國西電、特變電工和天威保變仍保持中標體量前三地位，但僅以天威保變最具優勢的變壓器中標結果來看，前兩者中標份額分別超過30%和21%，而天威保變僅為約10%。更值得一提的是，居於首位的中國西電的市場份額已由2013年的15%擴大至30%，市場地位不斷鞏固。

　　一位券商分析師指出，從天威保變2013年年報數據可看出，公司產品毛利率近年來一直徘徊在10%上下。而按照通常情況，國內高壓及特高壓變壓器設備毛利率至少達到15%時才有利潤，諸如天威保變主營的變壓器細分環節，毛利率一般更需達到25%—30%。這意味著對於天威保變來說，除了要不斷獲得新的訂單之外，還應不斷壓縮各項費用來控制成本。

　　不過，天威保變的明天或許還有別的想象空間。不久前，京津冀區域協同發展正式被確定為國家戰略，一時間，“承接北京產業轉移及政企單位外遷”成為河北和天津各地的口號。更有甚者，受保定市將定位為“政治副中心”的媒體報道刺激，3月19日保定板塊個股集體漲停。市場期待強烈，天威保變作為保定老牌工業巨頭，引起投資者遐想。

　　據了解，天威保變去年從大股東天威集團手中置換進來近30萬平方米的工業用地及佔地6200多平方米的房屋。張繼承也對中國証券報記者表示，天威保變保定總部及幾個子公司所處地段均為保定市高新技術開發區，刨去廠房、辦公及生活配套設施用地外，公司還保有一定量的土地儲備空間。“保定如果能在京津冀協同發展中成為亮點之一，天威保變自當充分抓住這一發展良機。”(郭力方)

(來源:中國証券報)