重組不應成為個別利益相關者的造富平台

　　■胡瀟瀅

　　上市公司並購重組一直是資本市場的熱點。今年以來，新股、次新股和重組股，此三類“神股”基本上霸佔著漲停榜，也讓“你方唱罷我登場”的熱鬧場面成為了A股的一道獨特風景線。值得注意的是，雖然今年A股上市公司停牌重組比往年更多，公司股票受益於重組，股價也是噌噌往上飆，但今年的重組也出現了習慣性“流產”的跡象，其中以影視並購類重組尤為嚴重。

　　今年年初，一大批上市公司拋出影視重組預案后，二級市場上暴漲的個股也開始應運而生。一些持股的明星股東們，也成為了人們茶余飯后談論“暴富”成功人士的焦點話題。

　　因重組而暴富，反映的是上市公司重組過程中的各種不規范，甚至與違法違規行為有關系。在蘊藏巨大投資機會的同時，也為內幕交易的產生埋下隱患。雖然重組停牌的政策是防止內幕交易的重要舉措，但是在重組啟動前后，各種猜測和謠言不斷在坊間流傳，甚至成為很多投資者投機炒股的重要依據。

　　針對資本市場上重組並購的不規范情況，11月底，上交所便發布了《上市公司重大資產重組信息披露及停復牌業務指引(征求意見稿)》，將“重組傳聞”納入信息披露的規范環節。征求意見稿強化了對“失敗式”重組的監管。據了解，2013年以來，有30%左右的並購重組在向証監會提交行政許可申請前即宣告終止。

　　不斷強化對重組並購上市公司的監管，也引起了資本市場中重組擱淺案例的增多。據統計，從10月1日起，截止到12月11日，僅僅70天，A股市場便有57家上市公司宣布終止並購重組。

　　重組終止的原因一方面是監管力度不斷增強，使一些試圖通過重組“渾水摸魚”炒作股價的相關方不得不放棄，另外，也有對標的資產價格等原因沒談攏、規定時間內無法完成重組等多方面的因素。

　　大多上市公司重組失敗也意味著股東的財富縮水。比如步森股份，11月27日宣布終止重組，隨后幾個交易日股價大幅跳水，截至昨天，步森股份的收盤價為17.47元/股，相比復牌前11月21日的收盤價22.78元/股，跌了23%。公司的股東們不僅沒能實現暴富，反而在如此牛市下踩到了“熊股”。