挂鉤港股理財產品21.6%高收益博人眼球

　　所謂部分保本，就是在這個產品表現最差的時候，不保証100%的本金，隻保証90%的本金。也就是說，投資者最多損失10%的本金，不會全部損失。

　　本刊記者 吳輝

　　連續3年，A股被評為全球最熊股市，而港股卻在一片悲觀情緒的彌漫中異軍突起。

　　記者從普益財富監測數據庫了解到，今年到期的多款挂鉤港股的銀行理財產品都取得不錯的收益，恆生銀行有11款挂鉤港股的結構性產品到期時，獲得超過8%的年化收益率﹔渣打銀行有5款挂鉤港股的結構性產品到期時，獲得超過7%的年化收益率。

　　其中，渣打銀行發行的一款代客境外理財產品在2012年到期的挂鉤港股產品中傲視群雄，獲得了21.6%的高收益率。

　　挂鉤港股

　　2012年初至今，渣打銀行有5款挂鉤股票的結構性產品到期或提前終止時，獲得超過7%的年化收益率，挂鉤標的均為在香港上市的股票。其中，渣打銀行在2010年底發行的代客境外理財QDSN10050I到期時，獲得21.6%的年化收益率。該產品代碼為QDSN10050I，於2010年11月22日開始銷售，委托期限為357天，挂鉤標的為單一港股中國電信(728. HK)。

　　同時，恆生銀行也有11款挂鉤股票的結構性產品在到期時，獲得了超過8%的年化收益率，而且這11款產品也都是挂鉤港股。它們分別是：OTZR14到期收益率為13%﹔OTZR15、OTZR17、OTZR19這3款產品到期收益率均為11%﹔OTZR21到期收益率為10%﹔OTZR40、OTZR46、OTZR49這3款產品到期收益率均為8%﹔OTZR45到期收益率為11.66%﹔OTZR50到期收益率為13.97%。

　　目前，結構性產品中，挂鉤股票的基本上是港股。業內人士稱：“由於香港的股票市場比國內的成熟、理性，大家對港股的熟悉程度相對更高，是一個很好的投資切入點。”

　　提前觸發

　　記者發現，在渣打銀行的5款產品中，有4款是提前終止了的，實現了預期年化收益率。其中，渣打銀行在2009年底發行的為期60個月的人民幣理財產品MALI09181I和美元理財產品MALI09183I，均在2012年4月份達到了觸發設定條件，從而提前終止。終止時，MALI09181I產品累計獲得23.3333%的絕對收益，年化收益率為10%﹔MALI09183I產品累計獲得16.916667%的絕對收益，年化收益率約為7%。這兩款產品挂鉤的都是中海油(883 HK)、中國移動(941 HK)。

　　為什麼產品會提前中止呢？

　　渣打銀行的客戶經理告訴記者：“上述產品中，某些款產品在運行一段時間后，市場均達到了說明書設定的條件，從而提前中止。其中止條件由市場決定，並非由銀行決定。比如，MALI10275E的提前終止條件為：在任一觀察日，若中國電信、中國聯通和中國移動股票的收盤價格均等於或高於其與產品開始時的初始價格的107%，則自動終止事件視為已經發生。該事件於2012年3月30日發生，則本項投資終止。”

　　投資終止時，MALI10275E獲得了10%的年化收益率。

　　部分保本設計

　　恆生銀行的11款挂鉤股票的結構性產品均為部分保本投資產品。

　　所謂部分保本，就是在這個產品表現最差的時候，不保証10 0%的本金，隻保証9 0%的本金。也就是說，投資者最多損失10%的本金，不會全部損失。

　　在恆生銀行中國內地官網上，記者了解到這部分保本投資產品涵蓋“步步穩”、“連連贏”、“月月賞”、“天天開心”等系列。而在“步步穩”系列中，投資期均為1年左右，3個月為一個觀察期，共4個觀察期。就每隻挂鉤股票而言，下檔觸發水平為該挂鉤股票最初股價的60%。

　　為進一步了解此類產品的運作，記者致電恆生銀行理財經理。

　　恆生銀行理財經理谷女士介紹，以“OTZR40”產品為例，該產品的收益與4隻港股挂鉤，挂鉤股票為中信銀行、中國移動、中國海洋石油、中國太保。這幾隻個股均是行業龍頭股票。

　　一般來說，產品的收益直接取決於挂鉤股票的未來表現，而“OTZR40”產品在設計之初，就是預期看好挂鉤的4隻港股。如果這4隻港股中最差的股票收盤價在首個觀察期內大於或等於其最初股價的100%，則發生提前到期觸發事件，產品提前終止，獲得絕對收益2%，相當於獲得8%的年化收益率(2%*4)，並收回100%本金。若是沒有發生提前到期，則依次進入第二、三、四個觀察期，到期時獲得8%的收益率。

　　若在投資期內沒有發生提前到期觸發事件，但發生了下檔觸發事件，即4隻港股中最差的股票收盤價跌落至最初股價的60%以下，則產品到期后收益為零，且本金不能10 0%取回，最低取回9 0%的本金，也就是該產品最差的情況。

　　和固定收益型的理財產品所不同的是，挂鉤股票型理財產品雖然採用了保本的設計，但其收益的實現具有不確定性，投資者也很有可能遭遇零收益。因此，這類產品比較適合風險承受能力較強的激進型投資者，普通市民最好謹慎介入。

　　為什麼能獲得高收益？

　　同是銀行理財產品，為什麼挂鉤港股的產品能獲得10%的高收益呢？為此，記者走訪了業內專家。

　　東亞銀行的理財經理董輝認為，在香港上市的H股多為行業龍頭，未來發展潛力和企業競爭力在相當長的時間內具備行業領先優勢。而大部分外資行在設計挂鉤的港股時，都是挑選具備同質走向的股票，即要漲能一起漲、要跌一起跌的那種。這樣就能保証觸發點比較容易達到，提前觸發或是到期時均能達到潛在的回報率。

　　普益財富研究員葉林峰認為，恆生銀行設計的這11款挂鉤股票的結構性產品主要以看空股票市場為主。其主要收益結構設計為：在挂鉤標的股票價格緩慢走跌，同時盤中跌幅有限的情況下，投資者將獲得較高收益率﹔另外有幾款因為盤中挂鉤股票價格上漲，觸發了提前終止水平，因此提前到期，但是到期收益率仍然超過8%。總結起來，主要是因為在產品設計時，准確把握住了挂鉤標的以及市場的整體走向，因而能夠使得產品在運行中實現較高收益。