高溢價率消受不起 三杠杆基金1月淨值暴漲價格反跌

　　高溢價率消受不起

　　今年1月股債雙漲，無論是杠杆偏股基金還是杠杆債券基金均有不錯的淨值增長，但部分高杠杆偏股或債券基金價格卻並未因此上漲，反而出現了不同程度的下跌，最大跌幅超過了13%。

　　天相統計顯示，2013年1月份，所有基金中淨值增長最高的5隻產品全部為杠杆基金，其中3隻基金的價格卻出現下跌，分別為申萬進取、多利進取和國泰進取，這三隻基金淨值都很“進取”，分別大漲了30.45%、19.16%和18.77%，但同期的基金價格卻分別下跌了2.44%、4.36%和13.57%。

　　申萬進取是一隻母基金跟蹤深証成指的杠杆指數基金，由於該基金單位淨值較低，實際投資杠杆水平比較大，2013年年初的投資杠杆達到了6倍。在深証成指大漲的帶動下，該基金今年1月的單位淨值從0.221元提高到了0.2883元，增長幅度超過30%。但由於去年底的溢價率高達103.62%，該基金價格上漲乏力，甚至有所下跌，1月份價格從0.45元下跌到了0.439元，跌幅為2.44%。

　　多利進取是一隻杠杆債券基金，由於該基金重倉的轉債等投資品種價格大漲，帶動了該基金的單位淨值大幅上漲，從去年底的0.7133元提高到了今年1月的0.85元，上漲幅度接近20%。同樣由於溢價率水平比較高，今年1月該基金價格從1.262元下跌到了1.207元，跌幅達到4.36%。

　　淨值上漲和價格下跌同樣差距很大的還有國泰進取。該基金今年1月的單位淨值從0.373元提高到了0.443元，但由於去年底該基金溢價率達到了56.03%。而且距離2013年2月18日的到期日越來越近，該基金溢價率逐漸向零回歸，因此淨值上漲期間該基金的價格依然出現大幅下跌。

　　業內專家分析，申萬進取、多利進取和國泰進取是典型的溢價率明顯高於基金理論價值的投資品種，如此高的溢價率難以長期支撐，特別是像國泰進取那樣有明確的到期時間，並且距離到期日不足半年的投資品種。

　　從杠杆基金投資上來看，投資者不能隻關注杠杆基金的杠杆率和在市場反彈中淨值的上漲彈性，還應該特別關注杠杆基金的折溢價率確定，對於那些溢價率明顯偏高的杠杆基金需要特別注意其中的市場投資風險。