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影子銀行，一個聽起來陌生而又神秘的詞語，如今卻正成為中國金融市場最熱門的研討話題。從官方到學界，從論壇到研報，每每談及貨幣與融資，都少不了影子銀行的出現，它像幽靈一樣游蕩在金融市場的每一個角落，又像幽靈一般游離於監管體系之外。
據估算高達30萬億元規模的影子銀行系統，已經超過2012年GDP的50%。因為缺少正規銀行體系的扶植，影子銀行成為中小企業的融資沃土。
然而，不受監管的影子銀行一旦出現系統性風險，必將給中國金融體系乃至整個實體經濟造成類似金融危機一般的重擊。雖然影子銀行當前所顯現的風險並未超出控制，但目前業界已有談“影”色變之憂。
未來五年最大的風險
防范影子銀行將風險傳導至銀行體系也已被銀監會列入到重點工作之中
中國銀行董事長肖鋼近日撰文指出，中國金融業未來五年最大的風險在於中國式影子銀行體系，這位被業內稱之為“點破皇帝新裝”的銀行家稱，中國商業銀行推出的理財產品，相當部分實際上是不折不扣的“龐氏騙局”。
說起“龐氏騙局”，在金融界無不為之驚慌，這種擊鼓傳花式的金融騙局曾經坑害了多少投資者已經難以計數。肖鋼一言，徹底激起了金融界對影子銀行這個在2012年風起雲涌但又神秘莫測角色的重新認識。
銀河証券首席經濟學家左小蕾日前發文指出，“影子銀行市場呈現的無序狀態讓人憂心”。中國社科院金融試驗研究室主任劉煜輝在更早之前就曾發出警示，“影子銀行是中國信用風險的‘重雷區’。”
業界對影子銀行的高度重視也引起了監管層的注意。中國銀監會在日前召開的2013年全國銀行業監管會議上指出，要切實防范和化解金融風險，而防范影子銀行將風險傳導至銀行體系也已被銀監會列入到重點工作之中。
野蠻生長於金融危機
大量社會存量資金通過理財、信托、券商資管、擔保公司、典當行、民間借貸等進入市場
影子銀行的概念由美國太平洋投資管理公司執行董事麥卡利在2007年首次提出並被廣泛使用，最初主要指為美國的住房按揭貸款提供証券化的相關信用機構，它們通過衍生金融工具將信貸擴張進行全球化和平民化，並擺脫監管的束縛，最終將局部風險演變成系統性風險，引發全球金融危機。
影子銀行的破壞力如此驚人，不得不引起各國關注，而中國式影子銀行的野蠻生長，正是源自金融危機。2009年為了提振經濟，實行擴張性貨幣政策后，資產泡沫與通脹如脫?野馬，決策層不得不強行收緊貨幣，而以收緊銀行信貸為主要內容的貨幣緊縮政策造成兩大后果：一是前期地方政府融資平台留下了很多“半拉子工程”，不能再得到銀行的資金補充﹔另一方面，中國廣大中小企業的融資難問題愈發突出，越來越多的企業失去向銀行融資的信心。
沒有銀行資金的支持，地方融資平台與中小企業被迫轉向不被監管或者監管較弱的“影子銀行”。於是，大量社會存量資金通過銀行發行的理財產品、信托貸款、券商資管、擔保公司、典當行、民間借貸等渠道進入市場，而在這其中，所有的非銀行機構似乎都在替代銀行進行信用擴張，甚至有銀行與非銀行信用機構裡應外合，一起將銀行受監管的表內業務推進表外的“影子”之中。
30萬億之憂
“不知道風險有多大是最大的風險”
從2008年金融危機之后，僅僅四年多時間，中國的影子銀行規模已經發展到不容小覷的地步。按照金融穩定委員會(FSB)的測算，截至2011年，全球影子銀行體系資產規模已達到67萬億美元，超過美國金融危機時期62萬億美元的總量，而在金融危機之后，以中國為代表的新興市場的影子銀行體系資產增加迅速，2011年中國非銀行信用中介總資產增加0.4萬億美元，是增長最多的國家之一。
按照劉煜輝的估算，目前中國的影子銀行規模已達30萬億元人民幣左右。據記者了解，這個數字雖然在市場上較為激進，但也有著廣泛的支撐。中信証券日前發布的一份研究報告指出，我國影子銀行體系預計整體規模達23萬億元至25萬億元。中投証券的估算是，國內影子銀行規模為26.6萬億元﹔華泰証券則估算該規模在25萬億元以上﹔廣發証券認為廣義上影子銀行規模為30萬億元。
盡管中國式影子銀行的規模到底有多大仍是“一本糊涂賬”，但這並不能妨礙業界對影子銀行潛在風險的擔憂。經濟學家左小蕾認為，“不知道風險有多大是最大的風險”。在她看來，“糊涂賬”不是關鍵，關鍵的問題是，“糊涂賬”仍在“不斷膨脹”。
■名詞解釋
影子銀行，又稱為影子金融體系或者影子銀行系統(Shadow Banking system)，2011年4月金融穩定理事會(FSB)對“影子銀行”作了嚴格的界定，“銀行監管體系之外，可能引發系統性風險和監管套利等問題的信用中介體系。”對歐美來說，主要是圍繞証券化推動的金融創新工具，這些工具在中國的金融市場裡多數不存在，因此中國影子銀行的定義仍存在爭議。通常，中國式影子銀行體系包括理財產品、信托貸款、券商資管、擔保公司、典當行、民間借貸等。
(來源:北京晨報)
