基民“累覺不愛” 績優公司新基金發行遇冷

　　日前銀河基金發布了關於旗下新基金銀河靈活配置基金延長募集期的公告，這是繼國金通用鑫利B之后，進入2014年以來第二份基金延長募集的公告。業內分析人士認為，除市場處於下跌期間投資者情緒較為謹慎外，基金公司及基金經理的長期投研能力不突出或許也是延募的重要原因。

　　績優公司新品遇冷

　　15日，銀河基金宣布，旗下新基金銀河靈活配置混合型基金原定募集期為2013年12月26日開至2014年1月17日，欲將基金募集期延長至2014年1月29日。

　　資料顯示，銀河靈活配置為一隻混合型基金，股票倉位為0至95%，進行A、C兩類份額設計，其中C類份額認、申購費率皆為0。該基金為銀河基金旗下第二隻偏股方向的混合型基金。另一隻為銀河穩健，成立於2003年。兩者之間10年的間隔似乎有點長了些。

　　對於延長募集的原因，基金公告中還是按慣例稱是為充分滿足投資者的投資需求，不過按照業內人士的分析，基金延長募集一般是不到2億元的成立門檻。除此之外，也有可能是因為有的基金公司覺得募集數量太少，達不到公司制定的計劃。而銀河基金在回應《金融投資報》記者採訪時則表示“不太清楚，可能是和跨年發行有關。”

　　不過值得注意的是，延長募集的不是別家公司，正是2013年表現不錯的銀河基金。2013年，銀河基金旗下7隻主動管理的偏股基金表現不錯，其中銀河主題策略以73.51%的收益率奪得股基探花，銀河行業優選則以53.85%的漲幅排在普通股票基金第9位，在前十的席位中佔據兩席。除此之外，銀河競爭優勢成長漲幅達4成，銀河創新成長、銀河藍籌精選漲幅在3成以上。7隻股基的算術平均收益率高達40.68%，排在所有基金公司第一位。由於股基業績表現不俗，基金公司也趁熱打鐵發行新品。然而，如此優異的成績，新基金卻在發行時遇冷，著實有些意外。

　　投研並不突出

　　對此，分析人士認為，市場與基金公司自身投研能力都可能會是延募的重要因素。“首先近期A股市場連續下跌，市場情緒還是較為謹慎，這對投資者的心理會產生一些影響。其次，雖然基金業績優秀對於吸引投資者來說有優勢，但有經驗的投資者會更看重基金公司的整體投研能力和風控水平。整體上來說，我們認為銀河基金的投研能力在業內並不是特別突出。”一位不願透露姓名的基金分析師表示。

　　易天富基金研究中心則在新基點評報告中提到，銀河基金旗下產品線較全，投研實力較高，而股票類資產配置成功率、投研團隊擇時能力、股票行業配置成功率、選股成功率都屬“一般”水平。

　　而除此之外，上述分析認士認為與擬任基金經理也不無關系。易天富基金研究中心數據顯示，其擬任基金經理為徐小勇，此前曾管理銀河銀泰理財與基金銀豐。在其任職期間，雖銀河銀泰任職回報為39.74%，在同類基金同期回報中排在上游水平，但基金銀豐的任職回報卻為-18.51%，跑輸同類平均水平，排名下游。除此外，徐小勇目前還管理銀河大盤藍籌，在其管理期間，2011年該基金漲幅處於同類基金上游，2012年則墊底，2013年又再度回到上游水平，整體業績波動較大。

　　規模小的業績更優

　　事實上，在2013年表現優秀的股基中，銀河旗下基金規模大多都偏小，在調倉換股方面具備了較大的優勢。

　　以表現最好的銀河主題策略為例，該基金一直是一隻迷你基金，去年前兩個季度的份額分別為0.51億份、0.64億份，三季度增至2.49億份，但這一份額規模仍然是當時排名前十的股基中最小的。銀河創新優勢成長規模也不大，去年前三個季度的規模均徘徊在1至1.5億份左右。銀河藍籌同樣在1億份以下。7隻主動偏股基金中，在去年三季度末的時候有4隻份額在3億份以下。可以說，其優異的成績或許離不開船小好調頭的優勢。

　　不過，根據1月2日銀河基金公布的旗下基金的資產規模來看，由於業績不俗，兩隻銀河系基金的規模已經出現了較大幅度的增長。其中銀河競爭優勢成長資產規模為14.53億元，根據其淨值估算，份額為13.85億份，而在去年三季度末份額為1.56億份﹔銀河主題策略資產規模則為13.11億元，估算份額為6.81億份，相較三季度末的2.49億份增長了170%。除此之外，其余幾隻基金規模變化並不明顯。業績的優勢或許已經在幾隻老基金上得到了體現，此時再想乘熱打鐵發新基金，似乎就有點透支的意味了，如果是這樣，也就不難理解新基金發行為何遇冷了。