中國平安股市巨虧95億 銀行貢獻利潤佔1/3

　　整個保險業都在向下走，保險巨頭們紛紛出現盈利負增長，中國平安(601318,股吧)（601318.SH，02318.HK）的盈利保持了難得的正增長。3月15日中國平安2012年年報顯示，全年歸屬股東淨利潤為200.5億元，同比增長3%。

　　中國平安的保險業務受寒流沖擊盈利出現負增長，股市投資虧損達95.22億元，但銀行業績較好貢獻較大，淨利潤達68.7億元佔中國平安全部利潤的三分之一多。

　　“潛在通脹和資產泡沫等因素，將為公司2013年經營業績的穩定帶來壓力和挑戰。”中國平安方面在談到今年的挑戰和壓力時如是表述。

　　在上市保險公司裡，中國平安逐步走向集團控股之下的綜合金融，因為近兩年做大銀行業務，在保險業低潮時實現了彎道超越。有意思的是，中國平安董事長馬明哲在展望未來發展時首次提到了其他“兩馬”（馬雲、馬化騰），可見繼銀行收購如願之后，下一步重點布局將是網絡銷售。

　　銀行業務獨秀

　　近兩年保險業務、投資業務都不景氣，但對中國平安來說，這是最壞的時刻，也是最好的時刻。

　　中國平安在保險業務上一直追求“快於同業的增長速度”，這家規模已足夠大的巨頭一直將保費增速目標咬住在20%以上，但是創新和強烈的進取之心也無法抵擋保險業務及投資業務的調頭向下。其保險的兩大塊頭盈利都在減少，壽險業務貢獻利潤64.57億，與2011年的99.74億相比大減35.17億﹔財險業務貢獻利潤46.48億，與2011年49.79億相比減少3.31億元。其証券業務也好不到哪兒去，僅貢獻利潤8.45億元，與2011年9.63億元相比減少1.18億元。但包括信托、基金等在內的業務則盈利上升，由2011年的6.41億增長至15.68億。

　　馬明哲將“保險、銀行、投資”稱為“三駕馬車”，如今這三駕馬車當中銀行已“三分天下”。在中國平安淨利總額的200.5億當中，平安銀行(000001,股吧)貢獻了68.7億元，利潤貢獻佔比由2011年的26.4%提升至2012年的34.3%。

　　馬明哲在談到銀行業務時不乏溢美之詞，“如兩行整合完美收官，業務保持穩定增長”，“信用卡、汽車融資、貿易融資和資本同業等優勢業務和產品亮點不斷，躋身同業先進行列”，又如“資本充足率和核心資本充足率表現優異”等等。

　　這不能不歸功於收購整合深發展。馬明哲的規劃是做大銀行實現平安“三駕馬車”均衡發展，各業務利潤貢獻均三分天下，如今願望成真。銀行業務的及時補充上位，幫助中國平安在保險業低迷期平衡了業績，不至於出現大起大落。

　　2012年上市保險公司業績預期均不佳。中國人壽預告稱歸屬股東的淨利可能大降40%﹔中國太保(601601,股吧)2012年前三季度歸屬股東淨利已同比下降超過55%，全年淨利出現較大幅度下降已在預估之中﹔新華人壽2012年前三季度歸屬股東淨利也僅保持了2.42%的微幅增長，全年能否保持正增長尚難料。

　　更為重要的是，中國平安依仗銀行的貢獻，在盈利上已經超過了中國人壽。在2010年以前，中國人壽作為保險老大保費收入及盈利上都領先平安，平安一直無法與之並肩，如2010年中國人壽歸屬股東淨利高達336.26億，而平安隻有173.11億元。但是到了2011年平安收購深發展並表后，這種局面就發生了大改變，2011年平安淨利為194.75億，而當年中國人壽隻有183.31億元。2012年平安更是將中國人壽遠遠甩在后面，中國人壽2012年前三季度淨利才74.28億元，在全年淨利預計降幅高達40%之下，要想追上平安去年200億的盈利顯然已望塵莫及。

　　股市大虧

　　在整個資本市場不景氣的2012年，中國平安股市投資也未能幸免虧損的命運，而且蹊蹺的是投資虧損額和幅度均大幅擴大。平安公司方面認為，原因在於受到國內股票市場持續低位運行影響。

　　2012年，中國平安淨已實現及未實現的投資收益為虧損95.22億元（包含証券投資差價及公允價值變動損益），即股票等証券投資出現了大筆虧損，相比2011年此項虧損的9.61億元，幅度放大了十倍！同時，公司可供出售權益投資的減值損失也大幅增加，由2011年的人民幣26.06億元增加至2012年的人民幣64.50億元。2011年和2012年同樣是熊市，為何2012年會曝出如此大筆數目的虧損，減值幅度為何會如此之大？

　　“顯然，公司在2011年並未大幅度計提虧損，而是延后至2012年去處理。這要看公司方面如何去權衡取舍全年的業績了。”深圳一家私募投資總監在看完中國平安的年報后分析稱，2012年雖然資本市場也不好，但不至於兩年相差如此之大。

　　這位私募投資總監的看法，在平安股票投資倉位變化中有所體現。中國平安2012年採取了主動減輕股票倉位，其權益投資的佔比由11.5%降低至9.5%。同時，增加了固定收益類投資由上年末的81.0%提升至2012年末的81.4%。對於調倉操作，中國平安管理層表示，是為了穩步推進高息固定收益投資，優化權益資產結構，提高投資收益。

　　由於股市投資虧損幅度大，中國平安2012年保險資金投資組合的總投資收益為256.80億元，與2011年295.16億元相比下降13.0%﹔險資總投資收益率也由2011年的4.0%下降至2012年的2.9%。

　　在廣發証券(000776,股吧)金融分析師李聰、曹恆乾等看來，中國平安大幅度處理浮虧對未來業績是好事，“中國平安浮虧淨值已全部消化完畢，目前浮盈6.93億元，每股浮盈0.09元，隨著公司浮虧被消化，未來淨利潤有望釋放。”

　　雖然險資投資難敵A股大市，但馬明哲在保險和投資困境下更多看到的是機遇，其對新科技心潮澎湃，在談到阿裡巴巴和騰訊的業務數據時他說，“讓我深信新科技正在深刻地改變著這個世界的商業規則和模式。努力把握這個趨勢和潮流，緊跟乃至引領由此帶來的金融消費及生活的變化是我們責無旁貸的使命和責任。”由此看來，中國平安下一步的重點戰略將是金融網絡化。（肖君秀）