央行定調馬年貨幣政策操作 調控和引導流動性閘門

　　央行8日發布的《2013年第四季度中國貨幣政策執行報告》為剛剛開始的馬年奠定貨幣政策基調。

　　報告指出，央行將繼續實施穩健的貨幣政策，而在金融創新快速發展的背景下，流動性閘門的調控和引導作用更加重要，要合理運用公開市場操作、存款准備金率、再貸款等多種工具組合，管理和調節好銀行體系流動性，穩定預期，促進市場利率平穩運行。

　　分析人士也預計，今年貨幣政策對流動性趨緊的應對會相對積極，公開市場資金投放力度會加大。

　　穩健貨幣政策保持連續穩定

　　對於經濟形勢，央行判斷，未來一段時期中國經濟仍有望保持平穩向好、穩中有進的態勢。但當前經濟運行中面臨不少風險和挑戰。全球經濟仍有不確定因素，中國經濟的內生增長動力尚待增強，對投資和債務的依賴還在上升，經濟金融領域的潛在風險值得關注，結構調整和轉變發展方式的任務艱巨。

　　對於物價，央行的判斷則較上季度樂觀。報告認為，價格形勢基本穩定，同時還有不確定因素，對未來價格走勢還需繼續觀察，要繼續引導、穩定好通脹預期。

　　這樣的經濟大形勢決定了貨幣政策繼續保持穩健。報告指出，繼續實施穩健的貨幣政策，堅持“總量穩定、結構優化”的取向，保持政策的連續性和穩定性，增強調控的前瞻性、針對性、協同性，統籌穩增長、調結構、促改革和防風險，適時適度預調微調，繼續為結構調整和轉型升級創造穩定的貨幣金融環境。

　　值得指出的是，在金融改革深化的時代背景下，此次報告中以專題的形式強調，下一階段要把改善貨幣政策調控與深化金融改革緊密結合起來。因為隨著調控所面臨的環境向更加市場化和平衡增長的常態狀況轉變，貨幣政策調控也要作出相應的調整和優化，進一步完善數量、價格、宏觀審慎政策相結合的調控框架，加強預期引導，促進經濟平穩可持續發展，牢牢守住不發生系統性區域性金融風險的底線。

　　流動性閘門調控更為重要

　　而在市場深化和金融創新快速發展的背景下，流動性閘門的調控和引導作用顯得更加重要。去年6月出現的流動性波動、市場利率飆升至今仍讓投資者記憶猶新。

　　報告指出，目前市場利率對基本面變化更趨敏感，這是各方面因素綜合作用的客觀結果。

　　下一階段，央行將更好地把握流動性管理和利率變動之間的平衡，發揮好調節和引導預期的作用。報告預計，受去年年初貨幣總量擴張較快的影響，今年年初M2同比增速可能出現一定回落。

　　具體而言，繼續根據國際收支和流動性供需形勢，合理運用公開市場操作、存款准備金率、再貸款、再貼現、常備借貸便利、短期流動性調節等工具組合，管理和調節好銀行體系流動性，加強與市場和公眾溝通，穩定預期，促進市場利率平穩運行。同時，還要引導商業銀行加強流動性和資產負債管理，做好各時點的流動性安排，合理安排資產負債總量和期限結構，提高流動性風險管理水平。

　　交行金融研究中心就預計，盡管新增外匯佔款可能不低，但受金融脫媒加快、互聯網金融進一步發展、IPO開閘以及財政存款難以大幅下放等因素的影響，流動性趨緊的狀態難以根本改觀。今年貨幣政策對流動性趨緊的應對會相對積極，公開市場資金投放力度會加大，准備金率有小幅下調的可能。