公募基金獲准直投港股 短期對A股沖擊有限

　　 公募基金獲准直投港股 有分析師表示

　　 証監會27日發布了《公開募集証券投資基金參與滬港通交易指引》（下稱《指引》），該《指引》自發布之日起施行。有分析人士表示，《指引》政策意義較大，有利於人民幣國際化。雖然A股目前估值偏高，H股存在一定的估值優勢，但根據目前滬港通交易情況看，即使周一A股市場出現波動，該政策短線對市場的實質影響應該有限。

　　 可繞開QDII投資港股

　　 記者對比發現，《指引》共10條，對基金參與滬港通交易的資格和程序、信息披露、風險管理、內控制度等提出了具體要求，主要內容包括：一是明確基金管理人可以募集新基金，通過滬港通機制投資香港市場股票，不需具備合格境內機構投資者（QDII）資格﹔二是《指引》施行前已獲核准或注冊的基金，應根據基金合同約定情況，採取不同的程序參與滬港通﹔三是要求基金投資遵守法律法規和基金合同的約定，並按照有關業務規則執行﹔四是強調基金參與滬港通交易的信息披露工作﹔五是明確基金管理人參與滬港通交易的決策制度和風險控制要求。

　　 英大証券首席經濟學家李大霄表示，《指引》出爐后，有望改變北上及南下資金成交比例，對滬港通機制是重大促進，也為深港通的完善帶來成功經驗。

　　 買港股有額度限制

　　 《指引》發布后引發市場高度關注，甚至有投資者認為，該項政策可能會引發內地資金大量流入港股市場，進而沖擊大盤指數。

　　 不過，深圳一位基金策略分析師對此持不同觀點：“我們不覺得會對A股有多大的資金分流。”記者通過多方了解到，政策上會對港股構成利好，有利於更多內地資金進入香港﹔但從滬港通表現來看，南下資金對A股實質影響不會太大。

　　 記者從交易所獲取的數據顯示，自去年11月滬港通開通以來，就一直呈現“南冷北熱”的態勢。截至3月27日，2500億元的港股通還剩下2194億元。

　　 因此，這位基金策略分析師認為，經過去年以來A股連續上漲，部分滬股通股票估值相對偏高，不排除會有一部分資金選擇購買港股通標的股。但總體上看，A股的中長期賺錢效應可能仍比H股好，而且這部分公募基金仍然需要走滬港通通道，在機制上也有額度限制。

　　 外資借港股做多中國

　　 央行副行長潘功勝此前表示，“歐洲央行新一版QE政策加上美國QE政策正常化的趨勢，將會進一步推動美元匯率走強，從而使人民幣對美元匯率形成下行壓力。”有分析認為，《指引》從中遠期看，有可能影響到人民幣走勢。

　　 對於人民幣后市來看，分析人士認為，一方面，我國經濟回升勢頭仍較乏力，使得人民幣匯率缺乏大幅升值的基本面基礎﹔另一方面，隨著人民幣國際化、資本項目可兌換推進步伐加快，市場各方普遍預期人民幣匯率中長期有望保持穩定。在美元短期陷入震蕩的背景下，人民幣匯率或進入階段性震蕩格局。

　　 興業証券首席宏觀分析師王涵曾指出：“當前A股相對H股的估值窪地優勢似乎已被填平，且在美元升值+中國貨幣政策寬鬆的壓力下，港幣的匯率風險似乎更小（盡管我們認為人民幣的大幅貶值風險也較小），這意味著外資可能首先通過港股來做多中國。”