沪深300市盈率跌破10倍 估值比2008年还要低

唐志顺 画

　　●与2008年最低位1664点时12.93倍相比，已低了约25%

　　●市场人士认为，股市要见底，挽回投资者信心最重要

　　股市很招人讨厌，进入“1时代”后仍跌势不止，昨日再创新低，已经是连跌4天。昨日大片股票暴跌，上证指数再创新低1961.82点，收报1963.49点。股市人见人怕，财富不断蒸发，蓝筹股代表沪深300成份股整体估值不断下行。截至11月28日收盘，沪深300市盈率下行至9.6倍，与2008年最低位1664点的12.93倍相比，已经低了约25%。这表明现在的熊市比2008年金融危机时还惨。

　　估值比2008年还要低

　　除市盈率指标外，如果从市净率角度来看，其结论也基本相近。数据显示，1664点时沪深300的市净率为2.11倍，而沪深300的这一最新值已经快速下降至1.41倍，降幅高达约33%。

　　需要指出的是，银行等权重股的业绩持续超常规增长，有可能使其最新值出现畸低的结果。但是另一数据也很能说明问题。全部A股的最新市盈率约为12倍，与1664点时的13.68倍相比，大约低了约12%。不管市盈率还是市净率，也不管是沪深300成份股或是全体A股，其估值都比横扫全球的2008年金融危机时还要低。

　　虽然沪深300估值相对1664点明显下降，但也有部分行业上升，由于全行业陷入亏损，黑色金属的市盈率已经从1664点时的5.52倍变为目前的负值。另外，有色金属、轻工制造、交通运输的市盈率比1664点时高出一两倍。而公用事业、建筑建材、金融服务、食品饮料和房地产五大行业的最新市盈率都大幅下降，其中金融服务最新市盈率仅6.77倍，比1664点时低42%。

　　但是，1664点时的估值对市场形成支撑，形成了阶段性大底展开大幅反弹，并在2009年展开一波中级牛市。现在，除指数之外的其他指标都低于2008年最低点，但股市仍然惊慌失措，恐慌抛售不计血本，让人困惑。

　　关键是挽回投资者信心

　　回顾历史，沪深股市20多年历史上几次底部时的市盈率均在20倍之下。1994年7月29日上证指数见底325点时，A股平均市盈率为10.65倍；2005年6月6日上证指数见底998点时，A股平均市盈率为15.42倍；2008年10月28日上证指数见底1664点时，A股平均市盈率13.42倍。现在全部A股的最新市盈率仅为12倍，应该见底但仍未见底。这是为什么？

　　因为股市伤透了投资者的心。投资者有被骗的感觉。股市的制度设计只注重融资，只是想办法从股民口袋掏钱，而上市公司更把股市当成圈钱场所，不惜采用造假、包装等手段，为了圈钱不顾一切。中国的房地产泡沫之大全球共识，但为什么炒楼一族乐此不疲，宁愿在最大的泡沫圈里流连，而对估值如此之低的股市敬而远之？炒楼者说，再怎么泡沫还有楼在，但股市是个无底洞。国海证券首席投资顾问钟精腾担忧地说，不少中小投资者认识到股市的残酷现实，都不玩了。

　　股市要见底要起色，不在于沪深300市盈率比2008年最低的1664点还低，关键要停止掠夺式“开发”，想一切办法挽回投资者信心。（记者 陈道）

(来源:羊城晚报)