債市周評:QE加碼影響有限 年底前缺乏方向性刺激

　　本周市場資金面繼續保持寬鬆，流動性仍對市場構成良好支撐，基本面對債市偏空，市場整體維持平穩。

　　本周美聯儲如市場預期般再度加碼了量化寬鬆（QE）力度。美聯儲在本年度最后一次議息會議上，決定繼續執行大規模刺激措施，包括承諾每月購買450億美元國債，並繼續執行今年9月開始實施的每月購買400億美元抵押貸款支持証券的計劃。

　　不過，由於QE加碼規模在市場預期范圍內，沒有對市場形成顯著影響。債券市場當天依然表現不活躍，利率水平窄幅波動。

　　申銀萬國分析師屈慶認為，年底前，債券市場預計將保持清淡平穩格局，缺乏顯著的方向性刺激因素。

　　銀行間市場資金面維持寬鬆。中國外匯交易中心公布的數據顯示，12月14日，銀行間市場回購定盤利率隔夜品種收報2．2800％，較上周末上漲2BP﹔7天回購定盤利率報3．0100％，較上周末下跌約5BP。上海銀行間同業拆放利率（Shibor）周內也呈現類似格局，1周品種穩定在3％的水平。

　　屈慶指出，即便當前市場資金面較為寬鬆，但是市場機構依然對於跨年資金狀況心懷謹慎，因此伴隨年底將至，各期限回購利率將會依次出現上行局面。

　　本周央行逆回購規模繼續萎縮，公開市場重新回歸淨回籠操作。周二央行進行了110億元7天逆回購和700億元28天逆回購，周四進行了80億元7天逆回購和100億元14天逆回購。周內最終實現1250億元資金淨回籠，淨回籠規模為10月下旬以來的最高水平。

　　國泰君安分析師陳嵐認為，本周央行淨回籠量有所增加，主要源於目前銀行間資金面持續寬鬆，使得央行有意放慢短期投放節奏，從而為跨年資金的投放預留了空間。

　　從一級市場來看，本周新債招標表現相對較好。財政部周三招標發行的10年期國債中標利率接近二級市場水平，市場需求平穩。隨著年末金融債發行進入尾聲，中等期限政策性銀行金融債收益率水平的配置價值獲得了配置型機構的一定認可。進出口銀行周四招標發行的5年期金融債中標利率走低。

　　銀行間市場交投較為清淡，收益率小幅盤整。中債估值顯示，14日債市利率產品及信用產品整體漲跌均有，波幅不大。

　　交易所債市方面，本周國債和企債市場繼續上漲。上証國債指數周五收於135．63點，較上周末上漲0．07點，全周成交3．47億元，成交量較上周略有萎縮。上証企債指數周五收於159．28點，較上周末上漲0．2點，全周共成交72．14億元。

　　本周可轉債再次成為債市亮點。前四個交易日，可轉債品種在上周大幅上漲以后進行了整理。周五股市大幅反彈，部分可轉債品種隨之走出了一輪放量上漲行情，藍籌股轉債繼續表現強勢。分析人士稱，如果未來股市能夠繼續上漲，轉債有望走出一輪新的行情。

(來源:新華網)