証監會投資者保護局對投資者關注問題的答復【7】

七、監管部門總說市盈率、市淨率、股息率，而我隻關注我買的股票到底是漲了還是跌了，我是賺了還是賠了。這些概念與我這樣的個人投資者到底有什麼關系？與股市發展好壞到底有什麼關系？（IP：123.150.196.★）

答：市盈率、市淨率、股息率三個指標對於投資者進行長期投資、價值投資具有重要的參考價值。

市盈率指股票的價格與該股上一年度每股稅后利潤之比。市盈率是最常用來評估股價水平是否合理的指標之一，在同等情況下市盈率越高的公司風險往往也越大。任何股票若市盈率大大超出同類股票或是大盤，需要有充分的理由支持，比如預期公司成長性比其他公司更好。但是一旦公司盈利增長不理想，支撐高市盈率的基礎破滅，股價往往會大幅回落。

市淨率指每股股價與每股淨資產的比率。市淨率這一指標能體現股票的安全邊際，特別在評估高風險企業、資產構成以實物資產為主的企業時受到重視。為了通俗地理解這個指標，投資者可以先假設最悲觀狀況下上市公司停產，投資者按照淨資產來變現，這時候市淨率為3的股票投資者用3塊錢的股價換回了1塊錢的淨資產，市淨率為2的投資者用4塊錢的股價換回了2塊錢的淨資產，市淨率越高的企業，投資者損失越大。因此，對於投資者來說，按照市淨率的選股標准，同等情況下市淨率越高的股票，其投資風險也往往越高。

股息率是股息與股票價格之間的比率，又稱為股利收益率。股息率是進行價值投資的重要參考標准。一般地說，當年上市公司所派發的股息紅利越多，股息率越高，則投資者當年所獲得的回報現值也越高﹔一個上市公司如果能夠承諾並持續、長期兌現較高的股息率，說明該公司具有較強的盈利能力。換個角度看，也說明該上市公司比較注重對投資者的回報，具有一定的長期投資價值。另外，股息紅利也並不是上市公司給予股東的全部回報，而僅僅只是其中的一部分，投資者同樣要綜合市場環境、企業未來發展前景等因素才能綜合判斷公司投資價值。

綜上所述，市盈率、市淨率、股息率從不同側面為投資者提供了公司內在價值的信息，具有重要的投資參考價值。截至11月末，滬深300指數的市盈率、市淨率分別是10.26和1.46，低於標普500指數的14.43和2.14，道瓊斯指數的13.07和2.58，以及倫敦金融時報100指數的15.04和1.72﹔滬深300指數的股息率為3.05%，高於標普500指數的2.19%、道瓊斯指數的2.64%和東京日經225指數的2.13%，尤其是滬深300指數的市盈率，幾乎已經達到世界主要資本市場的最低水平。可見目前股市尤其是大盤藍籌股顯現一定的投資價值。投資者應樹立價值投資、理性投資的理念，認真研究公司的基本面，參考市盈率、市淨率、股息率等指標，綜合判斷公司的投資價值，潛心尋找具有發展潛力的股票，避免“追漲殺跌”式的炒作行為，養成理性的投資習慣。