上海17日出台國企改革新方案 將探索清單監管模式【3】

　　上海國企改革方案近期或公布 有望引爆本地股

　　國企改革題材漸成市場炒作熱點。三中全會定調國企改革，讓越來越多的國企概念股開始獲得投資者關注，而滬版國企改革方案近期即將公布的消息更是讓這一關注熱情得到大幅提升。在新一輪國企改革的大背景下，上海國企改革或率先破冰，有望點燃區域國資整合的導火索。

　　滬版國企改革方案提升企業活力

　　據媒體透露的滬版國資國企改革方案，其中對於國企分類監管、建立國資流動平台、開放性市場化重組等大方向基本明確。將會按照企業不同功能進行分類。競爭類企業以經濟效益最大化為目標，推進整體上市﹔功能類國企以完成戰略任務或重大專項為目標，兼顧經濟效益﹔公眾服務類國企以社會效益為目標﹔文化類國企則要分類對待﹔有條件的大企業集團向投資投資集團轉型。

　　方案還透露，未來上海國資委系統將80%左右的國資都集中在戰略性新興產業、先進制造業、現代服務業、基礎設施與民生保障等領域。這意味著新一輪上海國企改革在加快產業結構調整和升級的同時，將會加大對於新能源汽車、生物制藥、信息技術等高科技領域的投入。除此之外，建立國資流動平台的提法也引起了市場的關注，按照上海國資委“十二五”規劃(見圖圖1)其中提出形成2~3家充分發揮國資流動平台功能的資本經營公司，並且十八大三中全會決定又明確提出“組建若干國有資本運營公司，支持有條件的國有企業改組成為國有資本投資投資公司。”表明將參照“淡馬錫模式”，不直接介入相關企業的經營和決策，而是通過加強董事會建設實現對企業的監督管理。從而將政府對於企業的監督權和管理權分離。

　　關注兩方面投資機會

　　新一輪上海國企改革以及完成3~5家跨國運營的企業集團等目標，或將再度掀起上海國資整合浪潮，加速企業通過資產注入或者整體上市等方式提升國企的整體競爭力，解決同業競爭的問題。以中華企業為例，上海地產(集團)有限公司是其第一大股東，而在集團旗下還有中星地產等房房地產資產，其未來不僅可通過資產注入方式解決同業競爭問題，同時還極大地增加公司實力。從“大集團、小公司”的思考模式，華泰証券分析師馮偉看好新華傳媒、東方明珠、上海醫藥、新世界等存在整合預期的國企公司。

　　而在經歷上一輪並購重組大潮后，上汽集團、百聯集團、建工集團等大產業集團已實現整體上市，對於此類公司，本輪國企改革將向“縱深”發展，突出主業和優勢，進行產業鏈升級，允許實施股權激勵、激勵基金計劃等改善相關公司經營業績。而根據國企分類監管規定，在市場競爭中已實現自身效益最大化的競爭型企業，有望率先試行股權激勵等改善公司經營的手段。個股上，馮偉建議關注友誼股份、錦江股份、老鳳祥等企業。

　　其中，友誼股份是目前上海零售企業中惟一覆蓋零售全業態的企業，並且公司在上海零售企業中淨利潤最低，而公司國資控股比例較高為46.48%。目前公司重點發展奧特萊斯、購物中心和百貨商店三大業態，在上海多業態零售龍頭、品牌、規模上較同行有一定的優勢，一旦實施股權激勵則公司業績提升空間較大。“雖然從業績看，友誼股份表現並不好，淨利潤也低於行業平均水平，但從另一面看，公司可發掘潛力較大。”首創証券分析師張炬華認為企業並不缺乏亮點，目前正大力發展奧特萊斯購物中心，而該公司淨利潤每年都上穩步上漲，如由此基礎上嘗試新興的經營模式，實施股權激勵等改革措施，或將有效改善企業經營業績。

　　上海醫藥是上海國資旗下惟一的醫藥平台，很有可能搭上本輪改革的快車。上半年，上海醫藥完成了董事會換屆選舉，新一屆董事會明確提出2015年業務規模超千億的發展目標，並強調將建立更加具有競爭力的市場化考核機制激發員工積極性，保持公司作為大型國企持續發展的動力和活力。

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