西部証券:2000點區域震蕩格局或延續

上周A股表現波瀾不驚，滬指主要圍繞5日均線反復拉鋸，盤面上雖然不乏局部做多熱點，但整體賺錢效應和板塊效應都不明顯，成交量始終難以有效放大，一定程度上抑制了市場的反彈。中短線來看，在缺乏強有力的刺激因素的大背景下，A股可能延續當前乏善可陳的“雞肋”走勢，並以在2000點上方繼續縮量震蕩為主。

盤面表現來看，新股的上市無疑給相對平淡乏味的盤面增添了新的“調味劑”，從前期申購鎖定的大規模資金，到上周三隻新股正式登陸A股的首日便被快速封停，以及隨后也都繼續一字漲停的表現上，都透露出資金“打新”熱情的高漲。雖然新股的發行一定程度上確實有利於提升對場外資金的吸引力，但資金一味對新股的追捧實際上卻折射出其他板塊仍缺乏顯著做多機會的尷尬格局。在各板塊難以有序積極輪動的背景下，市場自身的反彈動力自然也難以得到持續的增強。從權重板塊的表現來看，銀行、地產表現平穩，成為滬指繼續得以在2000點上方運行的重要倚仗，但券商、保險兩大風向標板塊卻明顯拖累指數運行，尤其中國平安目前跌破了60日均線的支撐，不僅對市場人氣存在較大的打擊，無形中也將加大股指短線轉強的難度。此外，相對權重板塊的不作為，中小市值品種仍將繼續得到主流資金的青睞。中小板、創業板指數反彈明顯，鋰電池、特斯拉汽車、信息安全等概念板塊在盤中也有不同程度的走強，絲綢之路、在線教育等熱點也不時有所表現，這在一定程度上保証了整體市場不至於過於清淡。但需要指出的是，盡管部分題材概念板塊有所表現，但領漲性和持續性並不突出，資金短線炒作的跡象較為明顯，這也導致熱點始終難以由局部向全面擴散。在盤面結構型特征未有效轉變之前，市場做多合力也難以得到有效的凝聚。

基本面上，宏觀經濟狀態繼續有所改善，前期一系列微刺激政策效果持續顯現。最新公布的匯豐PMI指數創8個月新高達到50.8%，6個月以來首次回升至50%這一枯榮線上方，其中包括內外需在內的新訂單指數持續走高，需求面明顯改善。隨著產成品庫存的減少，加上整體增長動力指標的走高，宏觀經濟階段性回暖的跡象明顯。對於更多的反映出中小企業的經營狀況的匯豐PMI指數而言，數據的回升也意味著中小企業的經營環境得到了明顯的改善，有利於就業的穩定和結構轉型的進一步推進。此外，隨著定向降准、增值稅征收率統一下調至3%等偏暖政策的推出，宏觀經濟在中短期內保持穩定的概率也在不斷加大，對於A股而言，當前所處的基本面氛圍相對較為樂觀，2000點一帶的支撐力度也因此較為強勁。

雖然滬指短期有效跌破2000點的可能性不大，但上行的動力同樣並不十分充沛。一方面，量能始終難以有效放大意味著目前市場運行依然主要依賴於存量資金，由於盤面機會並不豐富，場外資金的觀望情緒濃厚，在滬市單日量能水平未能有效突破千億之前，A股將難以擺脫“積重難返”的弱勢格局﹔另一方面，均線系統目前空頭排列的形態並未明顯改觀，多條中短期均線匯集於2050點附近，對指數的壓制作用較為明顯，同時前期幾個反彈高點2177點、2146點和2087點的連線形成的下降趨勢線也進一步下滑至2100點下方。因此，2050-2100點區域仍存在較大的壓力。

綜上所述，在消息面和政策面相對真空的背景下，多空雙方將保持弱平衡的狀態，雙方相互角力的過程也使得股指在2000點上方延續縮量整理的態勢。操作上，建議投資者保持半倉以下，中長線的布局時機仍需進一步的等待﹔而短線操作上，可適當參與鋰電池、金融改革、生物醫藥以及互聯網、信息技術等題材概念板塊的交易性機會。