基金股票倉位已至歷史高位 88魔咒會否再現？

　　截至今日，基金2014年三季報基本披露完畢。天相數據統計顯示，截至三季度末，股票型開放式基金（可比，下同）的平均股票倉位由二季度末的83.83%提高到三季度末的88.27%，混合型基金則由70.25%升至75.70%。

　　在納入統計范圍的701隻偏股型基金中，共有219隻基金三季度末股票倉位在九成以上，佔比31.24%﹔其中，新華成長、浦銀消費、金元新經濟、農銀區間收益、大摩資源、富國環保、農銀研究精選和鵬華價值等多隻基金股票倉位都在95%左右，幾乎是“頂配”投資。

　　以中郵戰略新興產業為例。二季度末，該基金投資股票佔基金淨值比僅為60.60%，而三季度末，其股票倉位大幅度抬升至90.61%，提高了30個百分點。

　　股市上漲與基金加倉相輔相成，基金當季收獲頗豐。統計顯示，2131隻基金三季度合計盈利2109.54億元，較上季度增長1349億元，這也是繼2010年三季度基金盈利超過3000億之后，近4年來基金最賺錢的一個季度。其中，股票型基金和混合型基金當季分別盈利1291.20億和506.48億，成為創收主力軍。

　　需要指出的是，由於三季度末基金股票倉位已升至歷史高位，后市提升空間不大﹔而從市場角度看，成長股估值高企、政策刺激效應消退、QE退出等因素使得部分基金四季度轉向防御。

　　華商策略基金表示，三因素導致短期風險加大：一是宏觀經濟層面下行壓力較大，但政府不會重復2009年刺激經濟的老路，因此不具備傳統周期的系統性機會﹔二是流動性改善和改革預期對股市的正面刺激效應已經體現，在沒有更大規模新增資金介入的情況下，市場繼續上升幅度有限﹔三是QE退出、三季報業績等風險因素對四季度走勢也會產生擾動。

　　而從中長期角度看，基金依舊延續結構性行情的判斷，預期代表未來國家轉型的行業，例如新能源、移動互聯網、軍工等將會有較好的市場表現。

　　“中國經濟的結構轉型將進入加速期，經濟增長驅動力將逐步升級為高端制造業、新型消費以及現代服務業。因此市場未來大概率仍將維持結構性行情的演繹。”中郵戰略新興產業基金表示：“看好代表未來中國經濟發展方向的戰略新興產業，如互聯網產業、信息安全產業、生物醫藥、環保等行業。”

　　88魔咒會否再現？

　　所謂88魔咒，是指當偏股型基金股票倉位達到88%時，后市加倉動能不足，從而選擇撤退或者換倉，市場通常會出現一輪調整。

　　“88魔咒形成效果，是因為基金經理的思想跟散戶的想法沒有太大的區別，也是等行情高漲的時候會把倉位加到最高，所以往往當基金倉位很高的時候，市場會出現階段性的頂部。”