上交所規范“PE+上市公司”信息披露

　　 上海証券交易所日前發布《上市公司與私募基金合作投資事項信息披露業務指引（征求意見稿）》，規范和強化“PE+上市公司”模式下的信息披露。

　　 根據《指引》，“PE+上市公司”模式下的信息披露主要包括合作投資事項的具體模式、主要內容、相關關聯關系和利益安排，充分揭示相關風險，並按分階段披露原則及時披露相關事項的重大進展。上市公司應當真實、准確、完整地披露與PE的合作投資協議主要條款，充分披露相關主體之間的關聯關系及其他利益關系、合作中可能面臨的風險，並及時披露進展情況，不得選擇性披露，以免誤導投資者。

　　 《指引》根據分階段信息披露原則，規定上市公司與私募基金確立投資合作關系后，應當在投資基金完成工商登記或募集失敗、籌劃重大事項、取得階段性重大進展等事項發生后，及時履行信息披露義務，最大程度解決投資者的信息對稱度，為投資決策提供參考。合作投資事項的相關公告披露前后，上市公司股票及衍生品種交易出現異常波動或存在內幕交易嫌疑的，上市公司應當根據監管要求提交內幕信息知情人名單。交易所在交易核查中發現涉嫌違法違規行為的，將提請証監會依法查處。

　　 上交所相關負責人介紹，《指引》充分尊重市場創新，堅持適度原則，監管重心在於規范和強化“PE+上市公司”信息披露，著重圍繞上市公司與私募基金合作投資事項的具體模式、利益鏈條以及對上市公司的影響等提出了具體披露要求。考慮到該模式是商業行為，過於強調事無巨細的信息披露可能會影響其正常進行，束縛市場的創新活力，《指引》按照重要性原則，主要針對市場信息不對稱，可能給相關主體進行概念炒作、操縱股價提供灰色地帶等問題，圍繞投資者重點關注的事項來規范相關方的信息披露行為。

　　 “PE+上市公司”模式主要指私募基金認購上市公司股份、與上市公司共同設立並購基金或存在其他相關協議安排。作為一種市場創新手段，這一投資模式有利於激發市場活力，推動各市場主體有效整合市場資源，促進金融資本與產業資本的有效結合。據上交所統計，截至去年末，共有129隻PE持有67家滬市上市公司的股份，另有7隻PE擬通過參與非公開發行入股6家上市公司﹔共有28家上市公司與PE共同設立或擬設立32家並購基金或產業基金，總投資規模約448.7億元。

　　 “PE+上市公司”模式在運作中可能出現一些問題。市場人士指出，私募基金可與上市公司、投資者及管理者之間建立多重、復雜且隱蔽的利益關系，個別利益相關方可能利用信息上的不對稱，內外聯結，利用虛假項目炒作概念，通過市場操作實現短期套現，損害投資者利益。對此，監管機構予以持續關注。証監會此前表示，在對該模式的監管中，將堅持以市場化為導向，在合法合規基礎上由市場自主決定，並有針對性地防范內幕交易等違法行為。上交所在日常監管中，加大了事中事后監管力度。此前，大湖股份、中源協和、益民集團等上市公司在上交所的監管問詢下，詳細披露了與之合作的私募基金及相關機構的關聯關系和協議內容。