慢牛的前提是投資者信奉價值投資 

瘋牛能否轉變為慢牛，就看牛市能否軟著陸。藍籌股的崛起要抵消掉創業板的下跌，此消彼長才能實現穩中有漲，其中的關鍵，正是投資者的心態，不能總想著一夜暴富，不能隻願意狂歡。

老股民都知道股市最大的利好是什麼，正是管理層不讓股市下跌。隻要投資者確定了管理層不願意看到股市下跌，不斷推出穩定股市的政策，那麼股市一定不會穩定，而是狂飆而上，這一輪牛市正有這樣的特征。

管理層的本意，是讓股市慢慢漲，漲個十年八年的，但是投資者隻要確定了這一點，就敢完全不考慮管理層的感受，3000點、4000點、5000點一路高歌猛進，弄得管理層不得不不斷降低股市中的杠杆，但這依然不能阻止股指的漲聲不斷。

股市上漲有錯嗎？長期看沒錯，但如果短期漲幅太大了，必然會出現泡沫。泡沫一旦破裂，就會引發股市下跌的連鎖反應，甚至會讓投資者感受到熊市的氣氛。瘋牛之后是慢牛還是小熊，不是由管理層決定的，而是投資者。

想讓慢牛真正實現，首要的前提就是投資者不追高買入股票。現在的情況是，100倍以上市盈率的股票多如牛毛，但市盈率不足10倍的股票也同樣乏人問津，或許有人說這是對價值投資的不同理解，但本欄認為，這更像是投資者追漲殺跌的投機屬性。投資者並不關心這家公司未來20年能夠給投資者多少投資回報，他們隻關心明天這隻股票還有沒有資金繼續推高。

想讓股市變成慢牛，就必須要讓投資者的預期收益有所下降，不能總惦記著一個月翻倍，而是要想著最理性的投資規則，購買確實物有所值的股票，隻有這樣，才能營造出股價跟著業績漲，才能實現A股的慢牛行情。

有一個項羽的例子，指揮三萬大軍，渡河后破釜沉舟，跟將士們說，咱們要麼打敗章邯的二十萬大軍，要麼就全部死在這裡。於是三萬將士都不得不變成了瘋狂的投機者，隻能向前，不能平倉，不能撤退﹔於是項羽真的打敗了章邯。但僅僅依靠這種投機力量，最終還是要敗給劉邦的。

假如項羽的士兵不是瘋狂的投機客，而是可以自由選擇進退的理性士兵，那麼三萬將士或許打不過章邯的二十萬大軍。A股也一樣，如果不是投資者不要命地瘋狂買入股票，上証指數或許現在還沒過4000點。不得不承認，投機者的力量是龐大的，但他們同樣也會引出太多的問題。例如當投資者逐漸認識到股價已經偏高，存在泡沫，那麼投資者會不會離開市場？5000點以上的指數靠誰支撐？項羽一旦兵敗，想當西楚霸王也沒有機會﹔A股若不能慢牛，恐要迎接幅度驚人的調整。

為今之計，隻有讓藍籌股的上漲抵消創業板股票的調整，然后讓兩者的估值水平不斷接近，然后等待慢牛行情的到來。