不利因素减少 局部结构性行情仍将延续

　　基本面因素的持续偏淡导致市场弱势难返，如无重大利好强力刺激，市场中期弱势趋势将难以逆转。不过，短线而言，市场在2000点附近将面临着心理层面和技术层面的支撑。2000点一线不仅是去年7、8月份市场反复震荡的区域，也是2012年下半年多次测试过的运行底部，同时也是当时市场各界人士比较认可的底部区域。因此，2000点附近存在较强的投资者心理支撑和监管层的政策支持因素。从此前证监会紧急发布三大措施加强新股发行监管，暂缓奥赛康及另外5家公司IPO中可见一斑。此外，本轮下跌以来途中没有明显反弹，指数下跌幅度超过10%，投资者普遍亏损严重。在此情况下市场惜售心理较重，极度萎缩的成交量表明短期空方力量释放已较为充分，短期下跌动能已不足。

　　随着春节日益临近，预计资金利率或将出现向上拐点，但短期内市场资金面压力有限。据统计，截至1月12日四大行1月份新增贷款投放已高达3200亿元，高于去年同期。同时应该注意的是，最新统计数据显示，上周证券市场保证金净转入1030亿元，创出自2012年下半年有统计以来的新高。虽然这股资金未必流入二级市场，而多半是冲着“打新”而来，但也旁证了市场缺乏的是赚钱效应而非资金压力。

　　近期杀跌主要集中在银行、地产两大权重板块，这两大板块市盈率已经分别下降至4.73倍和10.6倍，尤其银行板块多数个股已经破净，远低于其它国家18倍的市盈率和1.2倍的市净率水平。在银行股即将披露2013年年报之际，进一步的不利预期将暂缓，短期下跌空间有限。但同时从2013年年报预告看，业绩贡献最大的前20只蓝筹股业绩影响的明显减弱，其对指数的推动作用也减小；而个股业绩增长或扭亏等有正面影响的公司较多，因此年报业绩将加剧结构性行情演绎。

　　虽然当前市场整体表现疲软，但是QFII积极吸纳A股的步伐却并没有因此而放慢。1月份以来至今，QFII背景浓厚的交易席位通过大宗交易平台买入A股总计约1.72亿股、合计市值21.3亿元。同时瑞银证券、高盛、摩根大通等境外投行都已经上调了对2014年A股市场的预期，市场主力的不同表现，必将导致结构性行情的演绎，1950点附近有较强支撑。由于一些不利因素的缓和，短期弱平衡下的局部结构性行情还将持续。

　　（作者系民族证券财富中心总经理）