券商1月份营收环比下滑业绩分化较大 四券商净利翻番

　　两融业务仍是业绩增长重要贡献力量

　　截至目前，20家上市券商今年1月份业绩快报全部公布完毕，20家券商共计实现营业收入169.44亿元，净利润81.23亿元。在净利润方面，中信证券居首位，为10.36亿元。其次为海通证券9.69亿元，国信证券以7.82亿元名列第三。

　　除去申万宏源证券无可比数据，19家上市券商1月份实现营业收入156.54亿元，环比下降19.70%；实现净利润74.47亿元，环比增长1.03%。

　　券商营收环比下降主要是由于1月份日均成交量为6356亿元，较2014年12月份出现一定幅度下降，环比下降幅度近20%，不过相较于前几年的成交情况，市场整体仍处于相对活跃阶段。截至昨日收盘，证券板块上涨1.55%，西部证券以7.51%的涨幅领涨券商股。

　　招商净利环比大增677倍

　　中小券商业绩喜人

　　总体来看，19家有可比数据的上市券商中仅有4家券商实现1月份营收、净利环比双增长。值得一提的是，这4家券商净利润环比翻番，分别是招商证券、西部证券、方正证券、西南证券。此外，光大证券、华泰证券、国信证券、太平洋证券等券商1月份净利润环比下降幅度较大。

　　从净利润方面来看，除去无数据可比的申万宏源，有6家券商净利润超过5亿元。其中，中信证券1月份实现净利润10.36亿元拔得头筹，环比上涨9.70%；实现营业收入21.11亿元，环比下降10.58%。排名第二的是海通证券，1月份实现净利润9.69亿元，环比增长31.89%。2014年12月份的净利润冠军——国信证券此次排名第三，1月份实现净利润7.82亿元，环比下降36.22%。

　　值得一提的是，从净利润环比看来，最值得关注的是招商证券，1月份实现净利润7.42亿元，从数据上来比较，环比大涨677倍，主要由于2014年12月份招商证券计提了6.61亿元资产减值损失造成利润大幅下降，导致今年1月份净利润环比增长率非常高。西部证券、方正证券、西南证券1月份净利润环比增长分别为213.72%、136.06%、121.40%，表现喜人。

　　1月份业绩分化较大

　　两融业务仍是增长主力

　　与此同时，19家有可比数据的上市券商中，1月份业绩分化较大。与2014年同期数据相比，增幅均相当可观。但从环比数据来看，上市券商分化较大，除了招商证券由于2014年12月份净利计提原因，环比实现暴增。其他如西部证券、西南证券、长江证券、国海证券、国金证券、东吴证券等中小券商，净利润增幅较大；大型券商中，华泰证券、国信证券、广发证券1月份净利环比均有所下滑，且下滑幅度在上市券商中较大。

　　兴业证券分析师曾素芬表示，1月份受行业监管以及市场震荡下跌影响，两融业务余额增速显著放缓。截至1月底，两融业务余额为1.13万亿元，较2014年12月底增长10.35%。尽管增速显著放缓，但1月份两融业务日均余额维持在1.098万亿元，环比日均余额增长14.70%，同比2014年1月份增长212%。由此可见，两融业务依旧是券商1月份业绩增长主要原因，尤其是同比增长的重要贡献力量。

　　安信证券分析师衡昆表示，在交易量下降、融资融券规模增速放缓以及降杠杆预期下，券商板块可能继续维持震荡走势。未来整个板块趋势性机会的拐点可能来自于三方面推动，一是货币政策放松的力度持续加码，比如降息；二是海外增量资金加速入市，比如A股纳入MSCI新兴市场指数提速，引入数千亿元的配置资金入市；三是个股期权等衍生品加速推出，为券商衍生品业务创新创造条件等。