资本重构催生牛市奔腾 资产大佬邀中概股回A股【9】

注册地落实料在今年末明年初

真正代表未来的是在座的这些，而你们大部分还在纠结我要不要拆红筹，要不要回来。最近已经有人在担心，今年审完这五六百家，明年没得审了，这个担心不是一点道理没有。从目前的进展来看，我们认为今年第四季度或者明年元月注册地落地实施是绝大概率的事件。

而随着注册地的落地，沪深交易所和新三板的竞争便开始了。一个非常重要的指标便是目前沪深交易所上市的持续盈利能力的要求的变化。从这一稿证券法的修改来看，取消了持续盈利能力的要求，也就是亏损企业也可以上市。这个时候上市的标准和条件，其实跟三板也差不多了，但市场投资者还是会做出他的选择。上市阶段的企业还应该是比较成熟的企业。这个时候讲到企业的选择，选择是上新三板，还是选择上沪深交易所。其中有一个指标在中国还是很重要，就是你的收入。如果你告诉他，我只有用户数，我这个商业模式还不知道怎么变现，那现在直接上沪深交易所早了，所以我们的观点是如果你现在的收入已经到了一定的规模，而且收入在快速的增加，在这个时点你有可能成为注册制红利的分享者。但是如果我现在商业模式还没有形成，或者收入规模也较小，还处于成长期，三板可能是你很好的选择。

三板我们也非常看好，但是适用于不同企业的阶段。如果你选择，你说未来五年以后，三板比沪深交易所做的还好，三板培育出了伟大的公司，我愿意跟随这个市场一起成长。那就可以选择三板。所以我经常说，三板会替代原来私募市场的C轮和D轮融资。但是真正要到公开市场交易，相比于沪深交易所每天上万亿的成交量，现在三板流量再增加，这个基数还是小的。所以流动性的问题，短期内跟沪深交易所仍有很大的差别，其实我们并不看好因为种种原因尤其是行业属性不能在沪深交易所上市的公司成为三板的主流，他们并不能撑起三板的未来。反倒是一些新兴行业目前规模比较小，但成长较快，若能在新三板市场得到支持和成长，将引领新三板的未来。这就是方向和路径的问题。

所以我经常跟很多创业者讲最多一句话，三板和主板要求上市的主体股份有限公司、存续时间等大体相同，有一点差别。所以对企业来讲没有必要纠结，你要不要回来，如果要回来，对你来讲现在不要回答，你是上新三板还是等注册制，你按照最高标准准备改制规范。三板目前有很多误区，很多机构单纯追求家数，操作新三板的人员素质也有待提高。很简单的道理，若不能从做市定增等市场一揽子为客户服务，单纯挂牌费用是不可能支持用很好的人员做这块业务的。我们是怎么挑的呢?我们按照行业挑，根据企业不同成长阶段建议其选择不同的路径。同时配上行业组和熟悉三板产品的人，不追求家数，重要的是按照行业挑选有潜力的企业。

所以建议大家即便是上新三板，也要按照沪深交易所审核的最高的信息披露标准做股改和规范，给自己留一些选择的余地，因为这是一百分的标准，你上一个六十分的市场是OK的。我最近进场了一个项目，它的体量和规模收入有十个多亿，原来准备上新三板，后来又想等注册制，结果我们进场以后发现原来准备三板的标准太低了，很多东西又要按照沪深交易所标准重新梳理，结果耽误了不少时间。所以你没有必要纠结讲现在是新三板或者是沪深交易所，决定回来，就按照最严格的信息披露标准，把它规范好。未来两三个月，我们看政策的密集落地，再来决定我是上新三板还是沪深交易所。