五角度梳理118億大宗交易 10潛力股成機構狩獵目標【2】

　　上汽集團 10月以來大宗交易6次

　　上汽集團是10月以來滬市大宗交易次數較多的個股。10月以來該股共有6次大宗交易成交，排名滬市第二位，交易量為935萬股，佔公司流通股本的0.1%，合計交易金額12435萬元，是上述區間該股成交額的2.57倍，該股最新收盤價為13.53元，對應市盈率6.47倍。

　　從三季報業績來看，目前，公司實現每股收益為1.463元，每股淨資產為10.39元，每股公積金3.7844元，每股未分配利潤為4.7082元，每股經營現金流為2.183元，主營收入同比增長8.32%，淨資產收益率為14.85%。

　　公司三季報顯示， 2012年1-9月實現歸屬於母公司所有者的淨利潤161.31億元，同比增長3.84%。利潤增長主要來自於公司合營企業投資收益增加。此外，自2012年9月1日起不再合並上海通用的會計報表，公司利潤表的營業利潤結構產生變化，合並利潤表的毛利率、營業利潤、淨利潤比去年同期減少，但營業收入和歸屬於母公司的淨利潤不受影響。

　　從股東持股情況看，今年三季度末，前十大流通股東中有2隻基金2隻社保1隻保險1隻QFII合計持倉30807萬股(上期2隻基金2隻社保1隻保險1隻QFII合計持倉30546萬股)﹔其中，QFII-瑞士銀行持5004萬股（上期持有5791萬股），社保108和103組合合計持有10144萬股（上期合計持有9494萬股）﹔股東人數較上期減少約1.71%，籌碼集中度略有降低。

　　公司為國內第一家擁有汽車行業全產業鏈的上市公司，未來將進一步整合汽車產業鏈業務資源、積極布局價值鏈高端，充分發揮業務板塊之間的協同效應。2011年上海通用、上海大眾整車銷量位居全國乘用車企業前兩位。2012年上半年，公司實現國產整車銷售223.3萬輛，同比增長11.4%，銷量繼續保持國內市場領先地位，國內市場佔有率比去年底提高1.4個百分點，達到22.4%。

　　公司近日公布了10月份的批發銷量，公司10月共實現批發銷售41.4萬輛（同比 20.7%，環比 5.2%），其中上海大眾13.2萬輛（同比31.0%，環比16.3%），上海通用12.1萬輛（同比 12.5%，環比-4.6%），上汽乘用車1.8萬輛（同比 50%，環比 8.3%），上汽通用五菱13.1萬輛（同比 15.9%，環比 8.3%）。

　　銀河証券表示，公司10月份銷量良好的增長勢頭，一方面反應了下游需求依然穩定，且旺季來臨，經銷商旺季備貨積極。另一方面中日關系緊張，日系車在華產銷規模明顯下降，導致其他車型銷量明顯上升，日系車的意向車主轉移購買大眾、通用比例明顯提升，若上海大眾、上海通用延續目前的增長勢頭，預計公司四季度銷量增速有望同比達到20%以上。

　　綜合測算，預計公司2012年、2013年、2014年每股收益分別為1.97元、2.08元、2.2元。受益於歐美系車市場份額結構性上升，及大眾、通用后續新車型上市保証了公司的穩定的銷量和盈利的增長，基於公司穩健的增長能力和較高的估值安全邊際，給予2012年8-10倍市盈率，繼續給予“推薦”評級。

　　民生証券預估2012-2014年每股收益分別為2.03元、2.21元、2.52元，對應市盈率分別為7倍、6倍、5倍，維持“強烈推薦”評級。給予2012年8-10倍市盈率，建議波段操作。