國泰君安：明年重在踩准節奏

　　☉記者 王屹 ○編輯 於勇

　　在上証綜指逼近3000點、兩市成交量突破萬億元的市況下，下一步Ａ股行情何去何從？誰又將成為下一隻騰飛的個股？6日，國泰君安証券重慶分公司在渝舉行2015年策略報告會，吸引了眾多股民的目光。

　　對於本次行情的性質，國泰君安策略報告明確指出，“投資拉動增長的舊喧囂已經成為過去，本輪始於2400點的行情標志著新繁榮的開始。2015年起A股及整個資本市場將迎來三到五年長周期的大發展。”

　　據悉，作為最堅定的牛市“搖旗吶喊者”，今年4月，在市場一片看空聲中，國泰君安毅然打起了“400點反彈”的大旗，隨后的行情更是展現出了超預期的凌厲強勢，連續攻城拔寨。國泰君安首席策略分析師喬永遠判斷，此輪行情從2004點出發，應該會有30%的漲幅，高點會達到3200點左右。

　　國泰君安認為，由資本市場發展而帶動的轉型與增長是“新繁榮”的典型特點，具體將體現在股票定價（特別是市值）與企業行為、監管變革的互動上。股票估值正在成為企業轉型、兼並收購的風向標，同時股票估值變化也在推動包括証券法等系列監管變革，以及政府和社會對於新興產業的認可和政策扶持。這種互動力量將推動2015年為起點的三到五年企業轉型和中國優勢產業的重新塑造和形成。

　　對於2015年的資金面，國泰君安提出了兩個重要變量。第一是中國降息與降准周期可能顯性化﹔第二是美國QE實現平穩退出，而全球仍保持較為寬鬆的貨幣環境。這內外兩方面因素都有助於推動中國市場無風險收益率的下降，加之內在改革提速提升了風險偏好，從而系統性地推升股票市場的估值中樞，A股將迎來增量資金入市與風險偏好提高的雙輪驅動。國泰君安預測，未來半年將有2次降准和2次降息。

　　“如果說2014年投資的重要性在於認識趨勢，那麼2015年則重在踩准節奏”。國泰君安認為，“新繁榮”的特征正在形成，A股在3200點前不會出現大幅度的調整風險。但2015年下半年開始,存在銀行資產負債表減速擴張的可能性，因此明年行情的拐點在於信用風險的程度，其中証券法及注冊制能否被市場理解將成為重要分水嶺。

　　改革是“新繁榮”中最大的“風口”。對風頭正旺的券商、保險等非銀板塊，國泰君安仍然建議在2015年資產配置中應繼續進行戰略性的超配，這是因制度紅利釋放打開了新的成長空間。對於生態環保行業來說，明年也是重要的一年，新環保法2015年1月1日實施，堪稱史上最嚴環保法的“水十條”——環保板塊重磅級政策呼之欲出，碳交易和碳排放制度也將開始全國推行……生態環保行業有望走出超預期表現。

　　此外，國泰君安還推薦了因消費革命及技術創新帶來機遇的大健康（體育、醫療機器人、康復產業）﹔高端制造（核能、通用航空、新材料）﹔因移動互聯重塑商業模式的休閑文化、智能技術（物聯網、智能交通、互聯網軟件服務以及電子類智能硬件）等值得重點關注的板塊。其中，將國企改革和新三板相關的兼並收購作為了主題推薦的重點方向。