原油進口落地緩慢 稀釋瀝青需求升溫

　　2015年以來，地方煉廠加工瀝青料的數量保持穩步攀升，進口瀝青料低廉的成本及相對較高的出油率受到山東地煉極大的青睞。盡管原油進口使用權細則發布，山東符合條件的地煉紛紛申請，但由於審批過程緩慢，所以在原油進口尚未落地前，地煉對進口瀝青料的需求將繼續升溫。

　　金銀島船期顯示，2015年第一季度，山東地煉進口稀釋瀝青料總計近200萬噸，同比暴漲245%，佔山東進口燃料油總量的64%。同期，其他傳統進口直餾燃料油（M100、180CST、380CST）約在110萬噸，同比驟降148萬噸或57%。

　　2015年一季度，山東地煉進口瀝青料呈攀升態勢。金銀島分析，一方面，來自市場行情的推動。一季度，外盤油價開始反彈，國內成品油不斷上漲利好煉廠，加工負荷緩慢提升，煉廠對原料需求旺盛，在原油相對緊缺的環境下隻能外採進口燃料油，由於燃料油消費稅從去年的812元/噸高漲至1218元/噸，倒逼地煉尋購性價比較高的稀釋瀝青料。另一方面，瀝青料相對合適的出油率也得到煉廠的青睞。據煉廠表示，進口瀝青料輕油（石腦油、柴油）收率多在20%左右，而傳統直餾380CST的收率僅在15%左右，且價格相對瀝青料而言成本高企，所以部分煉廠由之前加工直餾380CST變為進口瀝青料，進一步拉動需求攀升。

　　據金銀島了解，國際市場操作瀝青料的主要玩家是以摩科瑞（Mercuria）、維多（VITOL)、貢沃爾（Gunvor）等為主的能源巨頭石油公司，國內二級進口貿易商主要為四川石達、青島益佳、華岳集團等，然后分銷給終端地煉。據船期顯示，山東主要接貨廠家有恆源、華龍、科力、鑫泰、匯豐、弘潤、勝星、墾利石化等：另外也有地方煉廠，如玉皇盛世、魯清石化直接從國際石油公司購買。

　　2015年3月到貨的瀝青料主要有兩種計價方式，一種為新加坡高硫380CST，月均價+44美元/噸貼水，另外一種則為布倫特原油，月均價+3.3美元/桶貼水。因進口瀝青料需求旺盛，CIF貼水也持續上漲。據金銀島統計數據顯示，進口瀝青料CIF貼水由年前的38美元/噸上漲至44美元/噸，有進口貿易商報售密度在0.96的瀝青料，4月CIF貼水在50美元/噸。盡管貼水持續走高，但相對傳統進口燃料油而言，稀釋瀝青進口因獲得東盟國家原產地証明免關稅且屬於無消費稅產品范疇，3月到岸成本僅在2700元/噸，仍是地煉的“新寵”。

　　國際原油重拾跌勢，但國內地方煉廠對瀝青料的需求依然強勁，金銀島從進口商處了解到，4月份國內將有10船瀝青料近100萬噸抵達山東及華東港口。原油進口使用權細則發布后，山東符合條件的地煉均紛紛申請，但由於審批過程緩慢，因此在原油進口尚未落地前，地煉對進口瀝青料的需求繼續升溫。