金台觀察：宏觀政策重大調整 經濟回升信號顯現

關於全年經濟增速的擔憂情緒在不斷被強化，但筆者認為，近期宏觀政策的積極應對，使得經濟回升的概率正在上升。

擔憂來自於，今年一季度經濟增速由去年四季度的7.3%回落至7%，同時創出6年來最低增速，加之GDP季調環比折年率和工業增加值增速出現罕見的“雙破六”局面，即GDP季調環比折年率和工業增加值增速分別降至5.3%和5.6%，上一次出現該局面還是2008年四季度，當時GDP季調環比折年率和工業增加值增速曾一度分別降至4.3%和5.4%。

宏觀政策發生重大調整 方向未變

貨幣政策對貨幣條件的寬鬆力度加大：4月份，中國人民銀行實施年內第二次下調各類存款類金融機構的法定准備金率和存貸款的基准利率。自去年11月份以來的半年內，中國人民銀行已三次降息，兩次降准。

財政政策更加積極：今年以來，財政支出進度明顯快於往年，5月10日和11日，國務院在先后發布《關於稅收等優惠政策相關事項的通知》和《關於妥善解決地方政府融資平台公司在建項目后續融資問題意見的通知》，明確兩大政策變化：一是暫緩去年提出的地方政府稅收優惠的專項清理工作，二是強調積極支持融資平台公司在建項目后續融資，以確保在建項目有序推進。

但上述宏觀政策的調整並不意味著宏觀調控發生了方向性變化。

1月23日，在中共中央政治局就辯証唯物主義基本原理和方法論進行第二十次集體學習的會議上，習近平總書記強調“堅持從客觀實際出發制定政策、推動工作。當代中國最大的客觀實際，就是我國仍處於並將長期處於社會主義初級階段，這是我們認識當下、規劃未來、制定政策、推進事業的客觀基點，不能脫離這個基點。我們提出要准確把握、主動適應經濟發展新常態，就是適應國際國內環境變化、辯証分析我國經濟發展階段性特征作出的判斷”。

近期經濟數據顯示，當前中國經濟運行的客觀實際，就是經濟運行正處於新舊模式的轉換期，在這個轉換期內，如何辯証看待經濟運行中的新舊矛盾，還需要一個消化期。

換言之，目前對於中國經濟新常態下的宏觀政策，如何更加積極和有針對性，包括政策制定部門、地方政府、微觀經濟主體等在內的問題尚未達成共識。

近期宏觀政策的調整，反映了政策制定部門對於從經濟運行新常態的客觀實際出發，提高宏觀調控針對性、有效性的能力正在快速加強。

同時，針對某些地方出現的干部寧願不作為也不早作為的現象，李克強總理在4月份東北調研時強調，要對為官不為的“庸政”、“懶政”堅決問責。因此可以預見，“不作為”對於經濟管理工作的負面影響也會很快得到扭轉。

在政策制定部門轉變、地方政府扭轉之下，近期宏觀政策的實際效果將得到有效提升，此點對於后期經濟的企穩回升，無疑將起到很大幫助。

宏觀政策調整對微觀經濟的重大信號

客觀地講，當前國內外經濟形勢復雜度已超過危機爆發之初，相應經濟運行更處於爬坡過坎關鍵期，各國都在做結構調整、尋找新的經濟增長點，這給微觀經濟個體制定投資決策帶來困難。同時，經濟階段性下行，也給微觀經濟個體造成現實的經營阻滯。因此，如何增強微觀經濟個體的信心，穩定其預期就成為當前宏觀調控的重要內容。

近期，宏觀政策變化積極，無疑會給微觀經濟個體加強敢於“抱團取暖”信心。而根據經濟運行的客觀實際配置的宏觀調控工具箱中，減稅、財政貼息、法定存准率、基准利率等財政貨幣政策工具都被納入其中。

因此，近期的宏觀政策調整，已明確釋放出宏觀調控經濟逆周期的積極信號，后期微觀經濟基本面改善的概率也由此而得到提升。

誠然，近期資本市場快速上漲、美國貨幣政策調整，以及全球多處地緣政治風險的積聚，仍會對后期我國經濟運行產生諸多不確定性影響，但是伴隨宏觀政策調控靈活度的提升、政策傳導機制的改善，以及微觀主體預期的穩定，整體判斷下來，經濟逐漸回升的概率正在上升。

（作者就職於中國建設銀行金融市場部，本文謹代表個人觀點）

《金台觀察》專欄是由人民網財經研究院的研究團隊及外部專家聯合撰寫的短篇評論，提供具有洞察力的關於中國經濟、商業趨勢的解析。投稿或有關於文章的任何意見請聯系cy#(換成@)people.cn。關注人民網財經研究院深度研究產品：金台公司觀察。微信號：icaiyan。財經要聞早知道！