政策引发年末银行发行次级债井喷

　　加强次级债监管意义重大，监管层出台相关指标的决心非常坚定，不过，目前尚不适宜在所有银行次级债中附加这些条款。若此项措施能够取得预期效果，日后有望在银行次级债中普及开来。

　　临近年末，银行间债券市场也是一片热闹景象，各家银行都在年底抢发次级债。

　　至于引发各商业银行集体 “爆发”的原因，则是中国银监会于6月8日发布的 《商业银行资本管理办法（试行）》。《办法》规定，商业银行从明年起发行的次级债，必须满足“含有减记或转股的条款”等11项标准，否则将无法被计入监管资本。

　　不过，今年年底前发行的次级债，即便不含有减记或转股条款，仍可以计入监管资本，但必须从2013年1月1日起按年递减10％，直到2021年彻底退出。缘此，对于银行来说，考虑到发债成本的上升，年底前的这段时间成为发行“旧”次级债最后的窗口。

　　先试点？

　　中投顾问金融行业研究员边晓瑜表示，监管层出台“含有减记或转股的条款”等11项标准有重大意义，这不仅能加强对银行次级债的监管力度，还能有效提升次级债的质量和投资者信心。

　　但是，《办法》的推行似乎也比较具有“针对性”。

　　据了解，武汉农村商业银行在8月份发行次级债的时候被要求在发行文件中加入 “含有减记或转股的条款”，这样，武汉农商行成为了本《办法》的第一个“试点”。

　　时隔3个月，北京农村商业银行将于12月发行至多51亿元人民币次级债。据了解，这款债券募集说明书中亦出现了“核销或转股”条款。

　　但是，宁波银行、建设银行、曲靖市商业银行同样在年底抢发次级债的末班车上并未受此条款约束，缘何只有武汉农村商业银行和北京农村商业银行受此特殊 “照顾”呢？

　　边晓瑜分析称，先行试点是我国金融改革措施实行的一贯做法，次级债方面也不例外。加强次级债监管意义重大，监管层出台相关指标的决心非常坚定，不过，目前尚不适宜在所有银行次级债中附加这些条款。若此项措施能够取得预期效果，日后有望在银行次级债中普及开来。

　　业内人士对记者谨慎表示，上述两家“试点”的效果怎样，现在还不好说。只不过《办法》一出，明年银行发行次级债时如不能满足上述要求，将被视为不合格资本工具，无法被计入监管资本，从而难以起到提高银行资本充足率的作用，持有会更加慎重，或将会出现中小金融次级债难销的现象。

　　抢发并非利好

　　据记者不完全统计，只在近几日里，包括华融湘江银行、宁波银行、中国银行、建设银行就完成发行次级债675亿元，同时，市场中还传闻近日农业银行和招商银行也将发行巨额次级债。

　　面对如此密集的抢发次级债，市场究竟会不会买单？又能消化多少呢？

　　“对金融行业而言，密集抢发次级债并非利好消息，银行年底发行次级债多数出于吸纳存款的目的，收缩货币流动性的做法将严重削弱资本市场的活跃度，投资者不太会有购买热情。同时，过度发行次级债对银行和投资者而言均有很大风险，银行的信用将会被透支、次级债风险相对较高，投资者的消费能力或受到巨大挑战。”边晓瑜在接受本报记者采访时说。

　　边晓瑜还指出，发行次级债并非提升银行竞争力的主要手段，随着发行次数、发行数量的不断增加，银行的发行成本也将随着上升。更为关键的是，投资者冷淡的反应或使银行信用大幅下降，今后其理财产品的销售面临重大考验，银行的营收状况也会遭受冲击。记者 侯耀东