低配金融地產 半數股基年末跑輸大盤

　　2012年最后一個月，上証指數上漲14.6%，創出三年半以來的最大單月漲幅。在一片漲聲中，多數股票型基金沒有跟上股市上漲的節奏，未能跑贏指數漲幅。

　　低配金融地產 踏空行情

　　數據顯示，2012年前三季度，基金主要配置方向是食品飲料和醫藥，對金融和地產的配置比例較低，60家基金公司的行業配置中，醫藥股的平均配置佔股票部分的11%，而對銀行股的平均配置僅為3%，二者的超配和低配程度都達到了10年之最。數據顯示，機構對醫藥股的估值達到30倍市盈率，而銀行的市盈率僅為7倍。

　　“進入三季度之后，不少基金對銀行和地產的配置比例極低，有的甚至是零配置。”上海一位基金經理透露。事實上，正是由於對銀行、地產股的低配，使得多數公募基金在這次反彈行情中，淨值增長不明顯，部分基金淨值甚至出現下跌。

　　5偏股基金漲幅不到1%

　　從具體的基金類型來看，跑贏大盤的多數為指數型基金，尤其是指數成分股中金融、地產佔比較高的指數基金，主動管理型股票基金則過半不敵指數漲幅，天相統計顯示，有5隻產品的月上漲幅度不足1%，最少的僅上漲了0.1%，和指數同期上漲幅度相差甚遠。而這5隻基金中，次新基金有4隻，表明這些基金因謹慎減倉策略而錯失了大漲行情。

　　“對行情太過悲觀讓不少基金在此輪上漲之初沒有做出倉位和持股上的調整。多數偏股型基金跑輸大盤。”南方一位基金經理表示。

　　資料顯示，漲幅不足1%的偏股基金中有兩隻為2012年11月成立的次新基金，分別為方正紅利和農銀行業，12月分別上漲0.5%和0.21%。另外兩隻次新基金均在2012年8月份成立，分別為中証500滬市ETF聯接和益民核心，前者在12月的淨值上漲幅度為0.1%，后者12月淨值上漲幅度為0.5%。

　　從上述4隻次新偏股基金的平均上漲幅度來看，2012年12月的平均上漲幅度隻有0.33%，甚至不如同期貨幣基金平均0.35%左右的淨值上漲幅度。

　　業內專家分析認為，由於新偏股基金的建倉期絕大多數都是6個月，在對於股市的悲觀預期之下，基金公司選擇採取緩慢建倉的策略，這種策略對2012年上半年成立的新基金來說，是躲避了股市的下跌，但對於下半年成立的新基金來說，則是錯過了12月份的上漲和最佳建倉時期。

　　調整倉位追趕市場

　　基金在為自己的過度謹慎付出代價之后，已經開始了調整。“據我所知，近期有些動作較快的基金經理已經買入了20%比例的銀行股。”上述上海的基金經理表示。從基金倉位測算上看，與2012年11月相比，12月份的上漲行情已經帶動了基金倉位的持續上行。好買基金研究中心的倉位測算報告顯示，12月份，增倉幅度在5%以內的基金佔比為22.60，而增幅超過5%的產品佔比則超過了36%。從基金類別角度來看，股票型基金的加倉傾向更加明顯，有59.52%的主動股票型基金提高了持股倉位，而同期加倉的混合型基金佔比約為57.14%。

　　另外，好買倉位報告測算顯示，從月度調倉情況來看，12月份食品飲料等防御性板塊被大幅減倉，而增配行業則相對比較普遍，大部分其他行業都得到了一定比例的加倉，可見在市場全面上漲的情況下，基金仍希望通過平均配置來盡量分享指數的上漲。（張哲 楊磊）