貨幣市場利率下行 余額寶收益率首次破六

　　3月3日，余額寶七天年化收益率回落至5.9710%，自2013年12月25日以來首次跌破6%。微信理財通、百度百賺等互聯網理財產品的收益率也都處於持續下滑區間。業內專家認為，春節過后，市場流動性相對寬鬆，隨著資金成本的降低，貨幣基金利率回落在情理之中，長期來看高收益不具有可持續性，未來“破五”“破四”均不足為奇，建議投資者保持理性、多元配置。

　　余額寶收益率昨跌破6%

　　貨幣市場利率下行令其收益率逐漸下降

　　“最近收益率一直在下降，還會不會繼續跌下去呢？”廣州余額寶用戶劉小姐很有些失落。3月3日，余額寶七天年化收益率“破六”，顯示為5.9710%，萬份收益為1.5695元。除余額寶外，微信理財通、百度百賺等互聯網理財產品的收益率也都處於持續下滑區間。3月3日，理財通的七日年化收益率為6.0340%，百度百賺利滾利版的七日年化收益率為6.0570%，距離“破六”均隻有一步之遙。

　　天弘基金本周公布的數據顯示，目前余額寶用戶總量已達8100萬人。按官方公布的人均持有金額4307元計算，余額寶總規模已接近4000億元，比1月中旬高出1000億元。

　　“余額寶等互聯網理財產品的成功可歸結於‘生逢其時’。”業內分析人士認為。據了解，余額寶成立的時間是在2013年中期，當時市場面臨“錢荒”，貨幣市場利率高企，為其獲取較高收益創造了條件。廣發証券銀行分析師沐華認為，余額寶較高的收益率，主要得益於其直銷的渠道。由於採用網絡直銷，且尚未受到監管約束，余額寶才能夠為用戶支付相對於活期存款、甚至部分銀行理財產品更高的收益。“此外，在推廣階段支付寶平台並未把其當作盈利手段，主要通過其增加客戶的活期資金收益提升客戶黏性，而對於參與的基金公司而言，也可以借助該渠道實現基金規模的快速提升，實現雙贏。”沐華說。中金公司認為，余額寶92%的資產配置在了銀行同業存款，同時也進行了期限錯配，這是超額收益的重要來源。伴隨著節后市場流動性相對寬鬆，貨幣市場利率的下行，余額寶的收益率也將逐漸下降，但由於余額寶投資資產的期限大於7天，因此收益率的下行會滯后於市場利率的變化。

　　規模膨脹風險短板不容忽視

　　“草根金融”特性決定了其資金來源分散性

　　中金公司統計數據顯示，2013年中期余額寶推出之后，規模持續快速增長，2013年底達到1853億，在貨幣市場基金中市場份額約為21%。預計，2014年余額寶的規模約6000億元，2016年能達到1.5萬億元。

　　業內分析人士認為，一方面，隨著余額寶為代表的產品吸收資金規模的擴大，資金的流動性管理壓力相應增大。據了解，余額寶根據終端及金額不同，實現T+0或T+1到賬。例如使用手機支付寶錢包，在銀行服務時間內2小時到賬。在電腦上操作，則於次日24點前到賬。單筆轉出大於等於5萬元，都將於次日24點前到賬。遇到法定節假日或休息日則順延。

　　北京大學經濟學院金融學系副主任呂隨啟說，余額寶“草根金融”的特性決定了其資金來源的分散性，這固然降低了流動性壓力，但如遇市場大幅波動，一旦出現貨幣基金被大量贖回，能否履行T+0承諾存在疑問。據了解，中國資本市場發展史上曾經出現過兩次貨幣基金贖回潮，帶來了貨幣基金淨值的損失，也推動証監會出台了風險准備金政策。

　　此外，由於余額寶接近90%投資於銀行同業存款，如果被迫提前支取同業存款，利息收入也可能面臨損失，收益率會顯著下降。中金公司的研報透露，余額寶與部分銀行簽訂的同業存款協議，存在著提前支取的利息懲罰性條款。如果由於收益率的下滑引發投資者大規模贖回，導致提前支取銀行同業存款，將會帶來收益率的損失。

　　另一方面，隨著規模擴張，資金的安全性管理壓力相應增大。目前，手機綁定銀行卡即可開戶購買產品，盡管支付寶為余額寶內的資金提供被盜全額補償服務，但泄露客戶身份及交易信息、余額寶資金被盜案件仍舊層出不窮，相關企業在防范網絡詐騙、資金安全性管理等方面需要做更為嚴密的風險控制。

　　提醒

　　高收益不可持續 投資還需理性

　　多位業內人士均認為，隨著市場資金面的寬鬆，“余額寶類”互聯網理財產品的收益率將持續走低，即便“破五”“破四”也不稀奇。此外，伴隨銀行利率市場化的推進，“余額寶們”的相對吸引力也會出現下降。

　　北京大學經濟學院金融學系副主任呂隨啟說，“余額寶類”互聯網理財產品的投向單一，90%左右的同業存款決定了其對銀行的依賴度較高，隨著市場資金流動性的改善，其議價能力也在降低。此外，不斷涌現的互聯網理財產品之間的競爭已呈白熱化趨勢，很多產品上市初期為了爭奪市場甚至不惜以各種補貼的形式拉攏投資者。

　　“但這種打擦邊球的方式不可能長久，消費者在進行投資時應當理性選擇，多元配置，不可盲目追求所謂的高收益。”呂隨啟說。據新華社電