择时看社保 选股看QFII

　　A股周四大跌，上证指数创近半个月来最大单日跌幅并失守2100点关口。隔夜外围股市及大宗商品挫跌打击市场信心，同时宏观经济数据披露在即，引发投资者的观望情绪，此外本周再现资金净回笼，资金面紧张也抑制反弹。

　　数据公布前大盘深幅调整，是洗盘还是跌势确立？本期《投资论道》栏目特邀首创证券研发部副总经理王剑辉和西南证券（600369）首席策略分析师张刚共同分析后市。

　　王剑辉（首创证券研发部副总经理）：现在市场普遍预期周五公布的经济数据将会出现明显改善，所以此前主力资金在数据公布前的挖坑行情中非常谨慎，周四借助外围股市大跌才得以将坑挖大。预计周五公布的工业增加值增长数据接近10%，可能在9.8%到9.6%之间，好于9月份水平；CPI将维持在2%左右，消费增速可能回升到14%左右。在这种背景下，股指会借机出现反弹修复行情。

　　一般而言，挖坑是在数据公布之前，而数据公布之后则会出现显著上涨，特别是数据出现明显改善情况下。主力资金在此前几个月数据公布前都会挖坑，如果数据不比预期更差，或者跟预期相近，公布以后股指就会出现回升。这次预期数据可能比预期要好，在这种情况下反弹的幅度会比之前更大。

　　投资者对未来趋势判断的差异比较大，而差异造成机会。周五的短期交易机会应该比较丰厚。

　　张刚（西南证券首席策略分析师）：周四大盘成交低迷，表明主力资金的诱空做得相当失败，没有拿到太多筹码。现在给机构留下的时间已经不多，周五公布的经济数据毫无疑问肯定会印证中国经济保持回升态势，各项利好数据将提振市场反弹。

　　一般而言，利好政策叠加效应的出现需要时间，而在经济企稳的信号出现后，主流机构也有一个建仓期。如果成交没有出现放量，建仓期就需要用时间来换取，大盘现在就处于这个阶段。从三季报的统计情况来看，部分机构由于误判形势出现减仓，目前股票筹码有补库存的需要。

　　目前机构投资者对于周期性行业和消费类行业各有侧重，在行业上的分歧相当大。从各类机构持仓比重来看，国家社保基金和外资QFII对四季度相当看好，但是其他机构不认同，但从历史经验来看社保基金把握大盘趋势的准确度更高。而个股和行业选择上，QFII的眼光更为准确，如果选择中长期建仓品种，QFII的持仓更具借鉴意义。