吳曉靈：有序打破剛性兌付是提高市場效率的重要一環

人民網北京5月23日電 （達昱岐）5月23日上午，2015清華五道口全球金融論壇在京召開。清華大學五道口金融學院理事長兼院長吳曉靈在演講時表示，剛性兌付抬高了無風險收益率水平，加大了社會融資成本，因此，有序打破剛性兌付是讓市場發揮決定性作用、提高市場效率非常重要的一環。

吳曉靈認為，或明或暗的剛性兌付抬高了無風險收益率水平，加大了社會融資成本。社會的無風險收益率水平應該是國債利率，但是很多理財產品、一些信托計劃，還有一些債券有比較高的利率來吸引資金，但當出現風險的時候卻不能夠容忍這些風險的充分暴露，現在有個別小的在暴露，但使得這些高風險但又獲得高收益的產品在市場參與者心目當中立下了一個標杆，它的無風險收益率水平，以此為標杆，而不是以國債為標杆，抬高了整個社會無風險收益率的曲線，加大了社會融資的成本。

吳曉靈指出，分清風險責任，做好社會保障，有序打破剛性兌付是我們讓市場發揮決定性作用，提高市場效率非常重要的一環。很多金融產品之所以不能夠打破剛性兌付，很重要的原因是因為沒有分清各個產品的法律責任，沒有明確它的風險承擔責任，因而當出了風險的時候，難以下決心讓投資者承擔風險。而且我們要做市場出清的時候，必然會遇到一些勞動力的失業，必須做好社會保障工作，做好社會政策的兜底。在一個經濟困難的時期，隻要把窮人的事情做好了，把低收入人群的生活安排好了，社會就是安定的，社會才能成功轉型。