中富債成年內第三隻違約債 低等級債券估值將承壓

廣州日報訊 （記者潘彧）昨日，珠海中富實業股份有限公司（下稱“珠海中富”）宣告其“12中富01”債券違約，4.42億元本金缺口無法償還。這意味著繼湘鄂債和天威債之后，年內已經出現第三隻違約債券。業內人士認為，此次債券違約將進一步加劇低等級債券的估值壓力，下半年或將有更多債券違約，但是尚難出現大規模債券違約的危機。

4.42億元資金缺口待補

5月25日晚，珠海中富發布《2012年公司債券(第一期)兌付利息及無法按時足額兌付本金的公告》，宣告其“12中富01”債券違約。

公告顯示，“12中富01”債券本期本金將無法於原定兌付日2015年5月28日按期全額支付，目前僅能支付2014年5月28日至2015年5月27日期間的利息人民幣3,115.2萬元和本金人民幣14,800萬元。而能兌付的本金僅佔所有到期本金的25%。

這意味著，本期兌付后，還有4.42億元本金未能償還。

公告顯示，“12中富01”債券期限為3年期，發行規模為5.9億元，票面利率為5.28%。並稱，鑒於公司短期流動資金出現問題,雖採取了與多家銀行洽談融資貸款、追收應收賬款等措施,但因種種原因資金到賬情況不甚理想。

不過，國信証券固收團隊判斷，根據公司與7家銀行2012年簽訂的銀團貸款協議，截至5月22日,銀團貸款余額約7.6億元,抵押物價值與貸款余額之比保守估計已超過8倍。同時,公司承諾為“12中富01”追加以現在持有的未抵押給現有銀團的五塊土地和廠房作為償債擔保。因此，本期債券本金無法回收的概率很小。

系統性風險不太可能

這已經是今年年內第三隻違約債，此前，湘鄂債和天威債先后宣告違約。其中，湘鄂債是國內公募債本金的違約首單，而天威債宣告了國企債券違約的第一例，也是第一單違約的銀行間市場債券。

“受湘鄂、天威違約影響，低等級與高等級利差維持高位，中富違約則將進一步加劇低等級板塊的估值壓力。”海通証券在最新研報中表示。

國信証券固收團隊則認為，本期12中富債違約事件對債券市場影響很有限。

此前，宏源証券首席分析師、固定收益部副總裁范為表示，由於違約事件發生，低等級信用債的收益率將會上行，但是，從整個債券市場來看，不太可能出現系統性的風險。不過，可以預計，半年出現三次債券風險事件已經是風險高發，而從今年開始，連續三年都是債券到期的高峰期，今年下半年，債券違約事件還將持續出現。