中國明年將全面鋪開低空空域改革 激活相關產業鏈【3】

　　威海廣泰：將與大象共舞

　　公司發布公告稱， 公司近日與納威司達全球運營公司（Navistar GlobalOperations Corporation）簽訂了《納威司達經銷商合同》，合同約定威海廣泰負責卡車底盤在中國區域的銷售、維修及配件供應﹔納威司達公司負責根據威海廣泰提供的技術要求向其提供符合要求的底盤。我們對此點評如下：投資要點

　　牽手大象，拓展新業務。納威司達全球運營公司是全球著名的商用汽車(卡車、校車等)和發動機制造商，全球500 強企業中排名第202 位(2010 年《財富》雜志)，萬國（International）商用車是其旗下主要品牌產品。納威司達公司在北美的中卡、校車、特種車和專用車市場佔有率排名第一，重卡市場位居第二，公司此次與納威司達全球運營公司合作可以拓寬公司經營范圍，有望培育新的利潤增長點。

　　發揮協同效應。威海廣泰主營機場地面設備、消費設備等業務，自身對卡車底盤的需求量較大，此次與納威司達全球運營公司合作，不僅有望可以通過代理產品獲取利潤，同時也可能穩定了公司高端底盤的供應渠道，將有利於公司生產經營的平穩發展。

　　預計短期內對公司業績影響有限。由於納威司達全球運營公司產品進入中國市場需要一定時間的認知過程，並且公司對底盤業務的拓展尚處於市場推廣階段，因而我們分析認為短期內該業務對公司業績影響有限，中長期來看將有望利於公司業績的增厚。

　　財務與估值

　　考慮到該事件短期內對業績影響有限，我們維持公司2012-2014 年業績預測，即每股收益分別為0.28、0.33、0.39 元， 根據可比公司估值情況，維持公司增持評級，維持目標價9.52 元。

　　風險提示

　　合同違約風險、宏觀經濟波動風險。（東方証券）