金台觀察：南車集團“白條承諾”為何成功拖延6年

如何將監管政策並不允許的同業競爭“成功”拖延6年，並且更長？長期承諾看起來是個不錯的辦法。在這方面，南車集團或許有足夠的經驗。這可能讓它陷入証監會規范“白條承諾”的漩渦。

上市公司股東、關聯方以及上市公司的承諾，對解決上市公司歷史遺留問題及規范上市公司治理關系重大，也能贏得監管層與投資者的支持，但實踐中卻往往因承諾措辭含混不清，屢遭失信。

監管部門正著力嚴打這些失信行為。月初，証監會下發了新規：要求上市公司應對承諾事項的具體內容、履約方式及時間、履約能力分析、履約風險及對策、不能履約時的制約措施等方面進行充分的信息披露，不允許出現模糊描述。如不能在6個月內補足相關要素，証監會將視同超期未履行承諾，課以懲戒。

解決同業競爭的承諾一直是打白條的重災區。對照証監會的要求，南車集團可能充當了其中的壞榜樣。2008年中國南車上市路演時，南車集團曾承諾解決中國南車與南方匯通之間的同業競爭問題，稱已設計了南方匯通的“賣殼”方案，正在跟意向方接觸。但現在，在投資者不斷地質疑聲中，同業競爭依然懸而未決——原本，這應該是上市前解決的問題。

2011年初，南車集團再次承諾，“力爭用5年左右時間”通過資產購並、重組等方式處置南方匯通股權，解決同業競爭問題。除了一個模糊的時間期限與一個無細節的承諾方式，証監會要求的其他要素依然不得而知。

都是承諾惹的禍，如果說承諾是金，南車集團的承諾早該積滿灰塵。6年間，南方匯通曾進行過兩次重組，但都以失敗告終。投資者多將失敗歸咎於南車集團的不作為。他們認為，不被監管允許的同業競爭本不該存在這麼長時間，但由於南車集團在做出承諾時用詞含糊，且不設定具體實施條件或者時間，因此造成了承諾長期推進的局面，反而成了“不承諾”。再加上失信成本幾乎為零，實現上市的南車集團，已經喪失了兌現上市前承諾的動力。

現在，在樂觀的投資者看來，証監會在保護市場方面的強硬，至少可以督促南車集團給出一個明確的承諾兌現時間。不過，這同樣考驗投資者的耐心，南車集團有6個月的時間來考量新的承諾。對於南方匯通來說，這是關鍵的6個月。

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