兩因素影響A股 流動性利好藍籌股

從上周行情來看，創業板指數一周下跌1.10%，中小板指數一周上漲4.28%。值得一提的是，滬深300指數一周漲幅達到3.76%。不少投資者猜測，藍籌股迎來估值修復行情。不少私募基金認為，在短期資金面相對寬鬆的情況下，銀行、地產等板塊將獲得估值修復機會，本輪大盤反彈的持續性將較前幾輪更為強勢。

流動性利好藍籌股

縱觀2014年初股市，A股市場1月份基本延續了2013年的結構性行情，創業板單月上漲幅度將近15%，而成分含有眾多藍籌股的滬深300則慘遭5.48%的下跌厄運。2月份開始，在市場關注的流動性方面，央行並沒有在2月13日進行任何公開市場操作。然而中短期Shibor利率水平卻在持續下降，1個月期Shibor自2月10日至2月14日連續四日下跌，總計跌幅達35.6個基點﹔兩周期Shibor更是連續8個交易日下跌，跌幅達250.9個基點。

上海匯勢通投資高級合伙人謝華鵬指出，由於2014年初宏觀經濟走勢偏弱，貨幣政策或回到流動性相對寬鬆的狀態。在這種狀態下，估值相對較低的藍籌板塊有可能獲得資金青睞，有望迎來估值修復行情。

也有私募人士認為，中短期利率的下行應是上市公司盈利能力改善的結果。相關人士表示，在上市公司盈利狀況改善的背景下，利率的期限結構將回歸常態。同時，在改革持續深化和落實的情況下，機構將在A股大類資產的配置上恢復信心。綜上原因，預計本輪反彈的持續性將較前幾期更強。

上海某私募研究員表示，目前不少公募和私募基金的資產配置正在逐步回歸至權益類，在資金面逐步相對寬鬆的狀態下，A股滬深主板的機會正在增大，相反前期走勢出色的創業板存在較大風險。

兩因素影響A股

重陽投資首席投資官裘國根指出，2014年A股市場主要受到改革和新股發行注冊制兩大因素影響，以銀行、地產為代表的大盤藍籌股有望獲得估值修復的機會。滬深300等存在“中級上行”的機會，其中市場結構將更加發散，“引領和受益於經濟社會轉型的、有核心競爭力的優勢企業將成為市場"寵兒"”。在一系列變革帶來投資機會的同時，也擴大了某些潛在的風險。股票發行注冊制、強化現金分紅、嚴格借殼上市標准、以股代息等一系列積極的制度變革將對A股市場產生全面而深遠的影響。

裘國根表示，十八屆三中全會推行的全面深化改革無疑將使A股走向成熟和繁榮，2014年對A股市場起正面影響、並將提高市場風險偏好的因素是改革的全面深化。“2014年各項改革措施將全面鋪開，若改革觀念深入人心並逐漸生效，市場對中國經濟社會成功轉型的預期將大幅好轉”。同時，影響市場的負面因素則是IPO注冊制改革的推出。裘國根認為，IPO發行方式將從2014年開始由審核制向注冊制轉變，這種“改革勢必對高估值的"小新差"公司股價形成調整壓力”，所產生的虧錢效應將給市場的風險偏好帶來抑制。

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