優先股、再融資利好 地產股機會閃現

　　房地產企業再融資的開閘和優先股試點方案對行業形成利好，不過從融資成本、管理權稀釋的角度來說，對於地產股公司的影響不盡相同。

　　房地產板塊在昨日的A股市場上風頭大盛，大龍地產、深深房A、萬通地產等多隻地產股漲停，板塊內上百隻股票在當日幾乎呈現全線上漲的局面。值得注意的是，房地產企業再融資的開閘和優先股試點方案的正式公布被認為對板塊發展有重要影響，接受《金融投資報》記者採訪的分析人士認為，兩者均利好行業發展，不過從融資成本、管理權稀釋的角度來說，對於地產股公司的影響不盡相同。

　　有望緩解房企資金壓力

　　上周五，《優先股試點管理辦法》正式發布。根據介紹，目前有三類上市公司可以公開發行優先股——首先是普通股為“上証50指數”的成分股﹔然后是“以公開發行優先股作為支付手段收購或吸收合並其他上市公司”的企業﹔最后是 “以減少注冊資本為目的回購普通股”的上市公司。值得注意的是，由於首批優先股試點鎖定上証50指數的成分股，而房地產板塊中多家公司入選上証50指數的成分股，因此地產股被認為有望成為首批優先股試點對象之一。

　　無獨有偶，早前備受市場關注的房地產企業再融資近期也顯露開閘契機，優先股發行試點與再融資的開閘被認為都將利好於房地產板塊發展。“對於地產股公司來說，優先股試點與再融資是兩種不同的融資渠道，但它們都對行業有利好作用預期。今年前三個月以來，國內房地產行業銷售狀況並不是很好，房企資金相對緊張，從近期某地產龍頭股公司在北京的樓盤銷售價低於早前可以看出，房企面臨著一定的資金壓力，在這種情況下，再融資開閘與優先股試點有望緩解房地產企業的資金壓力，從而形成利好。事實上，近期二級市場的走勢已經對此番利好有所體現。”新時代証券房地產行業分析師裴明華表示道。

　　地產股公司或仍有增長空間

　　值得注意的是，盡管兩者都被認為利好於房地產行業，但對於地產股企業的影響卻不完全相同。裴明華告訴記者，兩者對於企業的影響在融資成本和對公司股權稀釋方面有所區別。“再融資更多以增發為主要形式，它的優勢在於上市公司所需要付出的融資成本很低，但這種方式可能會失去一部分對公司的管理控制權，其股權和管理權會遭到稀釋。與之相反，優先股的好處是不會稀釋掉對於公司的管理控制權，優先股投資者隻分股息而不參與管理決策，不過，上市公司發行優先股需要提前約定好股息，無論企業經營狀況好壞與否，到期便需固定支付股息，而定增則可以不進行分紅。總體來看，我認為增發和發行優先股對於地產股公司來說均有好有劣。”裴明華說道。“我們認為近期房地產股投資的邏輯是超跌反彈+區域成長。自去年11月份以來房地產股的下跌是悲觀和非理性的下跌,政府的調控思路已從以往的打壓轉向加大供應轉變，地產股有超跌反彈的需要，此次房地產股股價的反彈可恢復到去年11月份的區域。”東興証券房地產行業分析師鄭閔鋼表示道，政策房地產行業在今后的經濟發展中仍將起到重要的作用，新城鎮化仍將成為房地產行業發展的強勁動力，建議關注前期悲觀預期恢復帶來的超跌反彈和新城鎮化中京津冀經濟圈帶來的區域成長新機會。