金台觀察：民營“中民投”的三重期待

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低調籌備多時的“國字頭民營公司”——中國民生投資股份有限公司（以下簡稱“中民投”），因為一條提早發布的微博，迅速的吸引了公眾的注意。

從由多家民營企業參股的董事會構成及相關人物此前透露的隻言片語，我們大致能勾勒出這樣的圖景：這極有可能是以社會資本為主體（至少目前看不到國有資本參與），搭建投融資平台，未來將主要從事國內基建和海外並購的股權投資和資產管理公司。通俗說就是立足國內、瞄准海外的社會資本“聯合艦隊”。

放置在中國資本生態的大背景下，結合當前中國增速放緩的現實和未來布局，籌建“聯合艦隊”的意圖或許就更容易看清楚。

中國一季度GDP增速7.4%，低於去年全年，未來3個季度將是城投債和實業債的償還高峰，增加貨幣投放的空間收窄，強刺激已經不可能。但中國經濟對投資的依賴由來已久，內需、出口短期內無法形成替代。中民投如果能集合相對分散的社會資本，打通巨額投資（如“鐵公基”）的供給端與需求端，從而激活社會資本的投資熱情，政策面似乎沒理由拒絕為其亮綠燈。中民投或將成為受政策關照的集納社會資本的投融資平台。

當前，國有企業仍然是實施海外並購的主力，但面臨的問題不少。國企不僅受股東（國資委）管理，還受到地方政府、行業主管部門的影響，這些主管機構對海外並購項目並不十分了解，但容易盲目干預。體制和文化方面的差異，讓國有企業的海外並購飽受誤解，甚至被標的國擔憂危害國家安全。政治敵意加大了國企海外並購的難度。相對而言，由於產權更清晰，權責更明確，類似中民投這樣的社會資本平台在國際市場上就有可能贏得更大的回旋空間。如果把目光再放遠一些，跨太平洋伙伴關系協議（Trans -Pacific Partnership Agreement，TPP）因素也不容忽視。TPP對國有企業優惠政策的限制非常嚴厲，中國確實有必要未雨綢繆，加快實施投資主體多元化，提前布局以應對“競爭中立”的要求。中民投或將成為資本內生機制建設的探索樣本。

考察近30年以來中國的金融資本市場，法律與金融資本的沖突似乎是客觀存在的事實。在金融資本及其與產業資本的結合部，不乏一些刺激公眾神經的人物、事件——管金生、唐萬新、黃光裕、顧雛軍，最近的如曾成杰，這些人物都因違法犯罪而受到制裁。另一方面，與國際資本大鱷相比，中國本土投資家小有成就者眾，而成大器者寡，世界級的投資家更是稀缺。這是當下中國難以令人滿意的資本生態。作為全球第二大經濟體，中國當然需要世界級的社會資本平台，需要世界級的投資家。中民投的設立，有助於社會資本接受法律和政策層面的窗口指導，爭取到盡可能大的資本運作空間，同時減少和規避運營風險，或將成為世界級投資家的孵化平台。

    《金台觀察》專欄是由人民網財經研究院的研究團隊及外部專家聯合撰寫的短篇評論，提供具有洞察力的關於中國經濟、商業趨勢的解析。投稿或有關於文章的任何意見請聯系cy#(換成@)people.cn。