電子設備更需中國“智”造

對於投資而言，一個重要的問題是，那些小而美的東西是否能夠成長為大眾消費品？也就是說，產品能否實現從原點人群向廣譜人群的過渡。這也是目前許多投資人在面對諸多創業公司時選擇的重要標准之一。

備受市場廣泛關注的《中國制造2025》規劃近日由國務院正式印發，這份文件也被視為中國制造業強國戰略的行動綱領。規劃重點領域特別聚焦了新一代信息技術產業。

長期以來，包括電子設備生產在內的電子信息技術產業在中國最為明顯的標志就是“華強北”，不具備獨立知識產權的產品也使得“中國制造”在國際市場上名聲不佳。相反，以蘋果為首的主要電子設備商正在成為世界制造業的精神核心，蘋果的成功固然難以復制，但是，以往“華強北”式的中小型電子產品公司轉型，不妨可以參考美國的創業公司。

2002年，一位名叫尼克·伍德曼的美國人跟隨自己沖浪的愛好，創立一家創業公司，專門制造運動相機GoPro，2014年，GoPro在美股上市，首日股價大漲，隨后一路增值，目前公司市值65億美元。而尼克本人也成為億萬富翁。

GoPro是一款運動型微型相機，可以固定在幾乎任何設備上。就是這樣一款小產品，使得GoPro這家公司的銷售額從2010年6400萬美元，一路飆漲至2014年13.9億美元，淨利潤也從2010年不到1200萬美元，上漲至2014年的1.3億美元。

如果深究公司近幾年的毛利率變化，你會發現2010、2011年公司毛利率高達50%以上，公司從2014年上市以來，股價從每股28美元上漲至高點時近100美元，現在回落至50美元附近，波動不可謂不劇烈。但從最新披露的一期財報來看，2015年一季度公司保持了45.2%的高毛利率，而公司則表示希望長期毛利率能夠穩定在42%-44%之間。如此高毛利率的來源正是因為剝離硬件產品之外的高附加值。

和小米一直聲稱自己不是硬件公司一樣，美國許多的科技類產品公司均願意首先把自己看成一個內容制造和供應者，而大量的內容匯聚之后，公司在成長中開始逐漸顯現出包括社交媒體的屬性在內的多種人性化價值，這也意味著作為電子產品公司具備更多的發展可能性。

對於投資而言，一個重要的問題是，那些小而美的東西是否能夠成長為大眾消費品？也就是說產品能否實現從原點人群向廣譜人群的過渡。這也是目前許多投資人在面對諸多創業公司時選擇的重要標准之一。

本次發布的《中國制造2025》指出新一代信息技術與制造業深度融合,形成新的產業形態，新興電子的高成長性和巨大潛力吸引了眾多企業在這條道路上披荊斬棘。對於大多數國內的傳統電子企業來說，難以發展的根本原因還在於開發能力較弱，業務主要集中在低附加值的環節。因此，中國制造的產品要真正獲得認可，更需要的是“智造”。

□劉韜（時間投資合伙人）