人民直擊：虹宇宙虛擬房屋被炒，泡沫幾何？ “虹宇宙SS房產，限量420個，不要問了，問就是20萬不砍價。”“閑魚”平台上，有賣家挂出了虹宇宙的限量虛擬房產。同時出售的，還有虹宇宙的其他房型，挂牌價從幾百元到幾十萬元不等。 號稱基於區塊鏈技術的3D虛擬社交產品虹宇宙打出了“元宇宙第一套房”標語。在虹宇宙描繪的世界裡，用戶可以超越現實，化身虛擬數字人，擁有一整棟屬於自己的房子，隨時隨地和朋友們“開趴”。 在虹宇宙用戶牛建剛的想象中，“你可以不出門就看到南極企鵝，可以去你喜歡的地方。”然而，正在測試中的虹宇宙卻被網友指出頁面卡頓，耗電嚴重，完成度低，虛擬資產一度被清空。 人民網《人民直擊》記者調查發現，虹宇宙虛擬房屋在二級市場交易活躍，挂牌價幾百元至數十萬元不等。 有專家指出，由於元宇宙去中心化的發展模式和虛擬貨幣參與的經濟系統，很容易規避監管，要防止虛擬世界私人鑄幣沖擊現實金融系統的穩定性﹔合理規制虛擬資產交易，警惕泡沫風險。市場監督管理局工作人員表示，虛擬資產交易相關政策正在著手研究中。 免費搶“房” 有人挂牌2萬元出售 在虹宇宙推出虛擬房屋當日，李茜掐准時間迅速進入虹宇宙頁面，准備搶佔屬於自己的“元宇宙第一套房”。 李茜成功了。她免費收入了一套S級半海景別墅，還有一套B級山村小屋。11月24日，這套S級半海景別墅在“閑魚”平台挂牌出售，標價3888元。李茜介紹，她的一位朋友更加幸運，“一搶到SS級房屋就在虹宇宙的群裡拋預售了，賣了2萬，走的‘閑魚’交易。” 李茜出售的半海景別墅。“閑魚”網頁截圖 虹宇宙是天下秀數字科技（集團）股份有限公司（以下簡稱天下秀）北京五街科技有限公司發布運營的一款基於區塊鏈技術的3D虛擬社交產品。天下秀創始人兼董事長李檬在個人微博發布的公開信寫到：“我相信很快我們就能在虹宇宙裡建設一棟天下秀的‘大樓’，天下秀的全體員工要在虹宇宙的虛擬世界裡共同辦公一天，未來在虹宇宙裡面也能夠有更多的企業和機構。” 虹宇宙官方微博@Honnverse虹宇宙宣稱：“元宇宙生活，即將開啟”﹔“元宇宙第一套房，等你來搶喔”。多名虹宇宙用戶認為，虹宇宙的虛擬房屋未來會有增值空間。 虹宇宙打出“元宇宙第一套房”標語。微博網頁截圖 10月21日上午10點，虹宇宙P星登陸計劃開啟預約。據天下秀官方消息，虹宇宙P星房屋發行總量為35萬套，第一輪次登陸活動將分4次免費發放2萬套，佔整體數量的5.7％。 “以后會增值，你反正搶就對了。”李茜說，天下秀不缺資金，未來或許會在虹宇宙再造其他星球。她認為，現在持有的虹宇宙“房子”再差都不要丟，如果虹宇宙未來不造其他星球，現在的“房子”就更值錢了。 虹宇宙P星登陸計劃開啟預約當天，預約人數2小時破1萬，28小時破5萬。 一時間，虹宇宙登陸券“一票難求”。10月25日，有科技博主公開表示，“看好Honnverse，為未來充個值”並配圖顯示花費5000元購買了編號為55的虹宇宙P星登陸券。他還透露，登陸券“外場炒到一萬了”。 目前，虹宇宙的虛擬房屋根據P星球的不同地貌，分為13種房型，每種房型的發行量和稀缺度都不同，房子的等級從高到低分為SSS、SS、S、A、B、C級，級別越高越稀有。虹宇宙登陸階段房屋發行規則圖表顯示，A、B、C級房型售價從88元至8.8元不等﹔S級以上房型售價並未標出明確數字，價格未知。 未標明的售價為虛擬房屋的增值提供了想象空間。在“閑魚”平台上，有SS級房屋成交價超過2萬元。 虹宇宙雖然市場火爆，但口碑欠佳。有網友反映，虹宇宙存在卡頓嚴重、系統bug、耗電嚴重等問題，預約當天“提前5分鐘進都是黑屏，網站完全卡死。”“搶到的SS級房屋，下一秒換成S。” 11月24日，有用戶吐槽虹宇宙資產被“清空”。一位網友在虹宇宙官方微博留言稱：“我的房怎麼沒了！做的任務怎麼沒了！更新完像重新注冊一樣！進去后啥都沒了”。對此，虹宇宙稱：問題正在進行修復。 《Honnverse虹宇宙用戶協議》顯示，該服務依賴於區塊鏈技術來完成數字藏品的權屬變更，為平台提供區塊鏈技術服務的是區塊鏈服務網絡。在購買數字藏品的行為中可能存在購買有漏洞的智能合約資產等相關風險，虹宇宙有權隱藏受上述原因影響的數字藏品。任何情況下，用戶都不得以無法查看自有資產為由，提出對北京五街科技有限公司的索賠。 就資產清空、房屋定價等相關問題，記者咨詢了虹宇宙客服，截至發稿未收到回復。 也有網友對虛擬房產分級做法表示不滿：“房子分啥等級啊，說好的住房不炒呢？” 虛擬產品交易的“擊鼓傳花” 牛建剛在“閑魚”平台上發布了求購虹宇宙登陸券的信息。他認為，這是國內唯一一款貼近元宇宙的應用，“現在已經有人開始變現了，搶到了房子就可以賣。現在低價玩虹宇宙，博的是未來賣給追高的人。” 不少人和牛建剛一樣，想抓住元宇宙這個風口。11月下旬，“閑魚”平台和多個元宇宙相關的QQ群裡，有多人出售、收購虛擬房屋、島嶼，挂牌價格在幾百元至數十萬元不等。 張宇飛買來了一套SS級環海島嶼，准備轉手出售，在“閑魚”平台挂牌價23999元。他介紹，交易時可以在“閑魚”直接拍下，轉讓時錄視頻。“你打開郵件接收就行了，收到后你確認收貨即可。” 12月6日，在“閑魚”上，一套挂牌價為20001元的虹宇宙房屋，最高出價為198890元。知情人士透露，一些號販子手中有多套房源，“炒起價格來，讓新人進來接盤。” 虹宇宙房屋最高出價198890元。網頁截圖 有用戶反饋，在其他平台或私下交易房屋等數字藏品、道具，導致被騙。虹宇宙修改了房屋贈送規則：由原“持有3天、被5位用戶訪問、實名認証、年滿18歲”修改為“持有15天、被50位用戶訪問、實名認証、年滿18歲”。 房屋贈送的訪問量限制，催生了代刷虹宇宙房屋訪問量的賣家。有網友在虹宇宙相關QQ群表示：“必須達到訪問量才能贈送”，建議賣房者“找群管理刷訪問量”。“閑魚”一名賣家稱，虹宇宙房子訪客50個訪客5元刷滿一套，量大優惠，為房哥大佬們服務，“給名稱就行。” “沒有必要去買，花五六千塊錢買個房子，而且還是虛擬的，不現實。”有網友說。然而市場上依然有搶“房”者。他們將虛擬產品交易比作“擊鼓傳花”，看誰接最后一波。 虹宇宙表示，有反饋顯示部分用戶在第三方交易平台對Honnverse虹宇宙登錄賬戶、數字藏品、道具等進行私下交易而受到欺詐，致使賬戶丟失或蒙受經濟損失，提醒用戶切勿炒作，謹防上當受騙、蒙受損失，並稱將對所有涉及私下交易、誘導炒作、欺詐等違規違法行為進行重點監控，一經發現，將對相關賬戶進行限制登陸、禁止登陸等措施。 12月24日，記者再次在“閑魚”平台以“虹宇宙”為關鍵詞進行搜索，未搜到相關商品﹔以“環海島嶼”“極地木屋”等關鍵詞進行搜索，仍能搜到虹宇宙虛擬資產在售。 北京市市場監督管理局網絡交易監督管理處工作人員介紹，虛擬資產交易相關政策正在研究中，尚未出台，虛擬房屋售價幾十萬的情況無法斷定是否合法。如果被騙，暫無解決辦法。 中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長盤和林認為，當前虛擬房屋採用NFT技術實現了唯一性和點對點的交易模式，往往是無法定價的，交易價格取決於雙方的價值共識。虛擬資產不是消費品，而是投資品，不適用於消費者權益保護，虧損造成將無法追回。 虹宇宙開啟預約后，天下秀股價從10月21日開盤時的8.28元/股漲至11月19日收盤時的15.31元/股。 11月19日，上海証券交易所下發《關於對天下秀數字科技（集團）股份有限公司及有關責任人予以監管警示的決定》指出，在公司當前業務及產品技術發展階段下，李檬在公開信中提到以材料科學、分布式科學、AI算法、量子計算以及相關硬件科學共同推動，借助MR等內容，可能對投資者產生誤導。 上海証券交易所關於對天下秀及有關責任人予以監管警示的決定。 天下秀對此表示，公司並未參與 AR、VR、MR 及相關硬件技術研發，亦無相關硬件技術儲備或專利，目前虹宇宙產品也尚未接入前述硬件技術。虹宇宙作為實驗階段產品有較大的風險和不確定性。 在盤和林看來，由於元宇宙去中心化的發展模式和虛擬貨幣參與的經濟系統，很容易規避監管，造成新的問題，需嘗試將這些交易納入到監管體系當中。“要防止虛擬世界私人鑄幣沖擊現實金融系統的穩定性。” 清華大學新聞與傳播學院教授、新媒體研究中心執行主任沈陽認為，“元宇宙發展中可能產生多次泡沫，淘汰一批公司。”實現元宇宙健康發展，要合理規制虛擬資產交易，警惕泡沫風險。 （文中牛建剛、李茜、張宇飛均為化名） 歡迎提供新聞線索：rmzj@people.cn 推薦閱讀： 人民直擊丨賬本、獵犬和野豬 人民直擊丨未成年人電子煙暴露情況調查（下） 人民直擊丨未成年人電子煙暴露情況調查（上） 人民直擊丨江蘇灌南港被指環評造假 噪聲擾民頻遭舉報
資本市場觀察：中國移動回A上市 560億募集資金將投向何處 在取得証監會IPO核發批文后，中國移動22日起正式進行網上網下申購，A股上市指日可待。加上今年8月回歸A股的中國電信，移動通信領域的三大龍頭將齊聚A股市場。 招股說明書顯示，行使超額配售選擇權之前，中國移動募集資金規模約487億元，行使超額配售選擇權之后將接近560億元。這一數額略超此前中國電信537億元的募資額，有望成為A股近十年以來最大的IPO。 投資5G背后的經濟賬 從招股說明書的募投項目看，募資額的一半——280億元將投入到5G精品網絡建設項目中。這是全球規模最大、技術最先進的5G獨立組網網絡的一份子。最新數據顯示，中國已建成5G基站超過115萬個，佔全球70%以上﹔5G終端用戶達到4.5億戶，佔全球80%以上﹔全國所有地級市城區、超過97%的縣城城區和40%的鄉鎮鎮區實現5G網絡覆蓋。 對於中國移動而言，投資5G是未來持續提升用戶體驗，推動用戶消費的關鍵。“5G用戶月均收入88.9元，較4G客戶提升10.0%。”半年報顯示，截至2021年上半年，中國移動5G網絡客戶已達到1.27億戶。 “隨著生活水平的提高，用戶對於娛樂、健康、教育、安全等信息需求將持續增長，從而將帶動網絡質量和速度的升級需求。”華泰証券研究報告預測，智能家庭構建將為運營商在5G產業鏈中帶來更多創造價值的機會，進一步幫助運營商打開新的市場空間。 除了C端消費級市場，5G更廣闊的應用場景是B端企業級市場。基於5G可靠優質的基礎網絡、豐富多樣的增值功能，中國移動可面向企業用戶提供以工業互聯網為代表的更便捷靈活的定制化服務，從而實現更高的附加值。 更重要的是5G網絡對產業發展、經濟增長和人民美好生活的外溢效應，這也是5G被稱為新型基礎設施的重要原因。 近年來，5G建設不僅掀起了新一輪移動通信網絡投資浪潮，推動新型基礎設施建設持續創新和用戶信息消費轉型升級，更打開了經濟社會創新發展的新空間。 在工業互聯網，5G賦能傳統行業不斷實現數字化轉型﹔與AI結合，5G助力實現生產的高精度實時檢測與柔性生產﹔圍繞智慧城市建設，5G為社會治理和公共服務變革提供新可能。 根據中國信息通信研究院發布的《中國5G發展和經濟社會影響白皮書（2020年）》預測，5G商用一年來經濟社會影響潛力初步釋放，預計2020年5G直接帶動經濟總產出8109億元，直接帶動經濟增加值1897億元，間接帶動總產出約2.1萬億元，間接帶動經濟增加值7606億元。 東京奧運會的場外“黑馬” 募投的100億元，將投入新一代信息技術研發及數智生態建設項目。這一項目將聚焦人工智能、物聯網、雲計算、大數據、邊緣計算等關鍵領域及關鍵環節開展技術攻關，針對6G等新一代移動通信技術開展前瞻研究，並圍繞移動市場、家庭市場、政企市場、新興市場中的場景化應用開展業務平台研發。 持續研發與5G強相關的前沿技術、前瞻布局下一代6G技術，是堅持創新驅動，筑牢公司競爭力和護城河的長遠舉措﹔圍繞5G使用場景，建設數智生態，則是補齊當下5G應用短板的現實之舉。 在剛剛結束的東京奧運會上，中國移動的5G技術就在體育超高清直播這一領域小試牛刀，展示了“破局”互聯網平台統治長視頻行業的能力。 疫情籠罩下的東京奧運會“空場”舉辦，中國移動咪咕以全量全場次超高清直播、5G觀賽黑科技等“組合拳”成為賽場外的一匹黑馬，將一場雲端“滿座”的全場景沉浸式奧運盛宴贏得觀眾的熱捧，成為東京奧運轉播APP測評得分排名第一的新媒體平台。 “聚焦奧運會、歐洲杯、中職籃等頭部賽事版權合作，率先將HDR Vivid技術應用到國際大型體育賽事，為用戶提供360度沉浸式、超高清直播服務。”2021年6月，咪咕視頻全場景月活用戶達2.42億戶。 在愛奇藝、優酷、騰訊等互聯網公司統治下的長視頻領域，能取得這一突破實屬不易。去年，芒果超媒通過自制綜藝，從內容側開始破局這一市場﹔今年，獨家體育賽事和演出版權，配合中國移動的5G前沿高清直播技術，咪咕似乎也找到了破局“密碼”。 而更值得期待的是，具有多年底層通信技術積累的中國移動，能否在5G時代實現“降維打擊”，突破視頻行業寡頭現狀，為消費者提供更優質的視頻內容和視聽體驗，或許在不遠的將來，就能一見分曉。 資本市場的檢驗 5G 精品網絡建設項目、雲資源新型基礎設施建設項目、千兆智家建設項目、智慧中台建設項目、新一代信息技術研發及數智生態建設項目……從中國移動A股上市募集資金投向不難看出，新基建是其未來重要的投資方向。 如果說在傳統基礎設施建設中，以財政資金為主的政府投資發揮了關鍵性作用，那麼在以新技術新產業為核心的新基建，其發展壯大將更加依賴資本市場的力量。 究其根本，傳統的鐵路、公路、橋梁等傳統基建項目，投入資金規模大，對原材料和普通勞動力需求多，上游供應鏈長。擴大傳統基建，容易在短周期內盤活相關企業的生產經營，穩定社會就業，拉動經濟增長，因此也成為政府逆周期調節經濟增長的重要政策手段，且財政資金用於公共性事務支出也符合其資金性質的應有之義。 而新基建的特點與傳統基建不同，其供應鏈相對較短，對經濟的短期拉動作用不如傳統基建明顯，且新基建涉及新技術的研發，往往伴隨著一定風險。因此引入追求“高風險高收益”的風險資本，成為新基建拓寬融資來源的客觀需要。通過資本市場，投資者將資金投向有前景有潛力的企業，企業為投資者帶來長期的投資性收益和財產性收入。在正向反饋的激勵下，資本市場可吸引更多資金投入到新基建領域。 投資要更“有效”，避免“為了投資而投資”，就需要提高投資的精准度。投資收益的公開透明、投資結果的評價反饋，都是提高精准度的有力手段。在以信心披露為核心的資本市場，公司業績和股價就是企業的投資答卷和投資者的投票結果，有效的投資，經得起資本市場的長期檢驗。面對我國數字經濟廣闊的發展空間，回歸本土資本市場后的中國移動，值得期待。
人民財評：設置“紅綠燈”，讓資本規范健康發展 進入新發展階段，我國發展內外環境發生深刻變化，面臨許多新的重大理論和實踐問題，需要正確認識和把握。不久前召開的中央經濟工作會議就相關重大問題進行深刻闡釋，其中一個重要方面就是正確認識和把握資本的特性和行為規律。正確認識資本，才能使之在促進科技進步、繁榮市場經濟、便利人民生活、參與國際競爭中發揮積極作用，更好服務經濟社會發展大局。 資本是重要的生產要素，資本主義有資本，社會主義也有資本。在社會主義市場經濟條件下，如何發揮資本的積極作用，有效抑制其消極作用，馬列經典著作中沒有現成答案，其他社會主義國家也缺乏成熟的經驗，這是我們黨面臨的一個全新課題。從現實看，我們如何引導資本更好推動生產力水平躍升、服務實體經濟，對於下一步發展十分重要。尤其在經濟下行壓力加大的情況下，資本的穩定有序發展、健康良性運作將有效提振中國經濟。 必須看到，資本是一把雙刃劍。回望改革開放的歷程，國外資本、民營資本等不斷激活中國發展的“一池春水”，資本市場的雙向開放推動中國經濟深度融入世界經濟。但一段時間以來，限制競爭、贏者通吃、價格歧視、損害消費者權益等問題時有出現，也折射出資本無底線逐利帶來的風險。創造性與無序性哪一方面是主流，取決於我們能否引導規范資本的行為，能否將對資本的規律性認識轉化為有利於資本有序發展的政策。 從2020年中央經濟工作會議將強化反壟斷和防止資本無序擴張作為經濟工作八項重點任務之一，到黨的十九屆六中全會強調防止資本無序擴張，再到2021年中央經濟工作會議提出依法加強對資本有效監管，中央對資本監管的要求一以貫之。一段時間以來，對平台涉嫌壟斷的行為立案調查，打擊資本向民生領域無序擴張，避免校外培訓資本化……相關部門加大對互聯網、房地產等資本的規范力度，有助於促進公平競爭、提升人民福祉，也有助於防范化解重大風險、避免行業“爆雷”。事實証明：有所不為方能有所為。用法律、制度為資本劃定行為邊界，是防范資本無序擴張的必要前提。 監管政策針對的是違法和違規行為，絕不是針對特定行業或企業。遏制資本無序發展，絕不是不要資本、打擊資本。此次中央經濟工作會議要求為資本設置“紅綠燈”，正是為了疏堵結合、放管並舉，讓監管規范和促進發展兩手並重，有效激發資本的正向能量。從攻克“卡脖子”難題，到參與基礎設施建設，與國家宏觀政策相吻合、更好補齊中國經濟短板、推動經濟高質量發展，是資本規范健康發展的題中應有之義。這就需要營造公平、透明、可預期的良好市場環境，激發各類市場主體活力，為資本合規經營發展鋪路奠基。 保持信心，搶抓機遇，各類資本定能獲得更大發展空間，為中國經濟注入澎湃動能。 相關鏈接： 人民財評：“十四五”開局良好，高質量發展答卷精彩 人民財評：尊重做好經濟工作規律 推動高質量發展 人民財評：把握穩字當頭、穩中求進重要要求 人民財評：穩步朝著實現共同富裕的目標邁進
控制71個賬戶操縱4隻股票 証監會對一股民罰沒4.46億元 人民網北京12月9日電 （記者王震） 據証監會網站消息，証監會近日公布一則行政處罰決定書，潘日忠通過控制71個証券賬戶操縱4隻股票，被沒收違法所得共計2.23億元，並處以相同金額罰款，共計罰沒4.46億元。 當事人潘日忠1970年出生，居住於山東省萊陽市。經查明，為實施操縱行為，潘日忠自行借入部分証券賬戶，並通過配資中介董某、王某明配資借入部分証券賬戶，共控制並使用“戴某芳”等71個証券賬戶。其中，操縱“天鐵股份”使用31個賬戶，操縱“嘉澳環保”使用32個賬戶，操縱“鼎捷軟件”使用42個賬戶，操縱“瑞普生物”使用49個賬戶。 潘日忠採用“集中資金優勢、持股優勢連續買賣”“在自己實際控制的賬戶之間進行交易”等多種手段影響股票交易價格和交易量。其中，2018年12月19日至2019年3月1日，控制使用31個賬戶，操縱“天鐵股份”盈利37450465.10元﹔2019年1月14日至2月15日，控制使用32個賬戶，操縱“嘉澳環保”盈利33644259.05元﹔2019年3月14日至4月15日，控制使用42個賬戶，操縱“鼎捷軟件”盈利132804051.90元﹔2019年4月1日至5月22日，控制使用49個賬戶，操縱“瑞普生物”盈利19374218.77元。 証監會認為，潘日忠的上述行為構成“操縱証券市場”行為，具有操縱市場的主觀意圖，對於當事人提出不具有操縱証券市場的故意，文化程度不高等陳述申辯意見不予採納。根據當事人違法行為的事實、性質、情節與社會危害程度，依據2005年《証券法》第二百零三條的規定，証監會決定：對潘日忠沒收違法所得共計223272994.82元，並處以223272994.82元罰款。
NFT：通往元宇宙，還是走向大騙局？ 當NFT遇上藝術品，一張圖片、一首歌、一段視頻，甚至一個頭像都可以與一串代碼“擦出火花”，身價發生幾何倍數暴漲，突破現實世界認知。 NFT全稱為Non-Fungible Tokens，即“非同質化代幣”。 “從技術上來看，NFT是一種基於區塊鏈技術的契約的數字化憑証。”中國電子技術標准化研究院區塊鏈研究室主任李鳴告訴記者， NFT具有可驗証、唯一、不可分割和可追溯等特性，可以用來標記特定資產的所有權。 今年以來，明星、大V、企業紛紛打造推出自己的NFT產品，數字藝術品儼然成為NFT落地最快的應用場景之一。 當“萬物皆可NFT”，這串連接虛擬與現實的“神秘代碼”，會成為通往元宇宙世界的關鍵密鑰，還是又一場幣圈和資本炒作下的零和游戲？很多問題需要提前思考。 NFT走紅“出圈” 今年3月，在佳士得拍賣行，NFT數字藝術品《每一天：前5000天》拍出6934萬美元（約合4.5億人民幣），刷新數字藝術品成交記錄的同時，也讓NFT這個詞強勢闖入大眾視野。 NFT數字藝術品《每一天：前5000天》，是創作者Beeple將其從2007年5月1日起每天在網上發布的繪畫照片，在湊滿5000張后用NFT加密技術組合到一起制作生成。圖片來源 佳士得官方微信公眾號截圖 在NFT交易平台Opnesea上，看似普通的馬賽克頭像、圖片、收藏品頻頻售出“天價”。數據顯示，截至目前Opensea累計銷售額超過100億美元，平均每個NFT售價為872美元。 國際奢侈品巨頭LV也推出了NFT游戲，玩家有機會在游戲中免費獲得價值在2萬到2000萬美元之間的NFT黃金明信片。 在國內， NFT吸引著科技巨頭和資本跑步入場。支付寶上線NFT藝術收藏小程序“螞蟻鏈粉絲粒”，騰訊上線NFT交易平台“幻核”APP，字節跳動旗下TikTok也宣布推出NFT系列作品…… “正像是物理社會中資產憑証的重要性一樣，元宇宙生態也具有大量數字化資產，需要資產憑証來促進元宇宙經濟循環。”在李鳴看來，數字化資產憑証是元宇宙生態的關鍵要素，而NFT可以成為元宇宙中數字化資產憑証的一種表現形式，並且將隨著元宇宙的發展逐步演進。 元宇宙概念持續熱炒，讓市場看到了NFT的商業機會。在一些行業人士看來，元宇宙為NFT提供了更加多元的應用場景，NFT將成為實現虛擬物品數字資產化和流通交易的重要工具。 反對聲音則認為，NFT與元宇宙的突然走紅，背后很可能是一些媒體與幣圈精心設計的炒作。有媒體報道，此前在佳士得拿下“天價”NFT畫作的競拍者，正是某NFT基金的創始人。 “NFT本身具有一定的金融屬性，尤其國外‘天價’NFT藝術品的出現，讓更多投機者找到新的金融炒作工具，加速了泡沫的形成。”李鳴說。 與此同時，鑒於國內對於虛擬貨幣監管態度，一些機構、企業也在試圖淡化NFT的“代幣”屬性，更願意稱其“通証”。今年6 月，支付寶在推出NFT付款碼皮膚時曾強調，NFT是解決數字藝術品確權的一種有效和可靠的技術手段，和比特幣等虛擬貨幣有著本質區別。 目前包括騰訊、阿裡等大廠NFT相關產品平台上，都已刪去NFT字樣，改為“數字藏品”等稱呼。 正在異化的NFT “起碼四位數”“后面炒高了我再出”“私下交易沒辦法監管”……在一個螞蟻鏈NFT火炬數字收藏群裡，記者發現，原價39元數字火炬經過瘋狂加價，早已被炒到幾千元甚至上萬元人民幣。 9月16日，支付寶限量發行21000個亞運會數字火炬，不到4分鐘售罄。雖然螞蟻鏈在9月24日發布聲明，堅決反對一切形式的數字藏品炒作，抵制權益類交易、標准化合約交易等違法違規行為。但在網絡上，關於數字火炬的交易與討論從未停止。 狂歡之下，NFT正在偏離價值，走向異化。 藝術品、游戲、炒作、幣圈化、元宇宙……對於普通人來說，很難辨清究竟哪個才是NFT的真正標簽。 “要想玩得長久，就不能短期內都想割韭菜就跑路，把整個行市給毀掉。”長期關注NFT、虛擬貨幣的投資者劉勇認為，目前市場對於NFT更多的是投機、炒作，關注其真實價值的人群並不多。 “一些主流的幣圈交易所，也在打著NFT的概念發新幣，很普遍。”劉勇向記者坦言，有時候，很難判斷這是投資還是騙局。就自己而言，不論是炒幣還是炒NFT，實際上就是投機，跟著市場趨勢快進快出，賺些快錢。 “一個USDT=1美元，可以直接用人民幣兌USDT在平台上交易，主流平台都通用，很方便。”交談中，劉勇打開手機，向記者展示了如何在交易所購買NFT幣。 “我手機上的這些App，在國內應用商店已經不能下載了，需要去國外應用市場。或者從非官方市場下載，但是不太安全。”在他看來，NFT的真正價值在於能夠實現虛擬物品的資產化，應該遠離幣圈。 風險之中，不想踏空的年輕人，伺機而動。 記者接觸發現，年輕人更容易接受並參與NFT交易，他們希望能捕捉到新一輪的造富機會。 “其實這裡面風險很大。”在劉勇看來，投資NFT的風險比炒幣更甚，“NFT產品的流動性弱，需要有人接盤。” 在記者加入的幾個NFT交流群裡，90后、00后佔比超過半數，也是其中最活躍的群體。這些群裡，不時會有人發布“抽獎擼空投”“免費領NFT資產”“NFT投資”等廣告信息。這些鏈接、二維碼，通常會誘導用戶下載App或者注冊平台。 “一些NFT游戲、交易平台，出於吸引用戶、宣傳等目的，平台會不定期向用戶錢包發放‘空投’。”NFT玩家李旭告訴記者，這種“空投”其實可以看作是獎勵或者分紅，一種是對於內測用戶、使用者的獎勵，另一種是為了項目上線拉攏人氣。“這在幣圈很常見。” 李旭說。 在國內某NFT網站上，記者發現，一些照片、動漫設計、數字文創等標價從幾十、幾百甚至到上千萬元，用戶可以直接點擊購買。同時，用戶也可以上傳圖片鑄造自己的NFT作品，購買更多的“燃料”，所能鑄造的作品等級就更高。 某NFT藝術品交易平台的商品網頁和藏家榜排行。制圖 申佳平 官網信息顯示，這家創立於今年5月NFT數字資產交易平台，目前已有超5000海內外創作者入駐，注冊用戶超10萬人。 “人人可以上傳鑄造NFT，但並不是每個NFT都有價值。”在李旭看來，平台應該讓收藏者能夠和NFT創作者互動、社交，形成價值的生長，而不是隻在價格后面加個零，盼著下家接手。 然而，在狂熱的市場中，“理性聲音”往往被淹沒在“造富幻想”中。 警惕“擊鼓傳花”騙局 記者調查發現，目前有些國內NFT交易平台宣稱“持牌經營”“合規交易”“人民幣結算”等吸引投資者。 “事實上，這種合規持牌的批准極難取得。”中國銀行法學研究會理事肖颯告訴記者，據《國務院關於清理整頓各類交易場所切實防范金融風險的決定》和《國務院辦公廳關於清理整頓各類交易場所的實施意見》的規定，如果想要在正式的交易所開放NFT交易，必須經省級人民政府批准設立，或者需要取得國務院或者國務院金融管理部門的批准。 在肖颯看來，國內NFT資產的交易場所往往不具備這樣的批准，因而其合法流通會受到限制。“基於NFT潛在的一系列風險，我們不贊同現在放開NFT交易市場。” 值得注意的是，目前對於NFT、元宇宙概念的炒作已經蔓延至上市公司和二級市場。一些蹭熱點、炒概念等行為，也正在引起監管部門的警惕。日前，深交所創業板公司管理部向中文在線發出關注函，要求說明互動閱讀業務與元宇宙概念和NFT概念的關聯性。此外，多家上市公司也接連收到交易所的關注函，要求說明公司及相關方是否存在蹭熱點、操縱市場、違規買賣公司股票的情形。 行業人士認為，目前國內對於NFT的法律性質、交易方式、監督主體、監督方式等尚未明確，NFT存在炒作、洗錢和金融產品化等風險，對於NFT投資應該保持謹慎態度，警惕“擊鼓傳花”式的金融騙局。 “無論是以加密貨幣計價，還是結合借貸、挖礦、價格預言機等多種方案以增加二次流動性都有違反我國現行監管法規的風險。”北京市天元律師事務所律師王大偉告訴記者，NFT投資市場存在如下風險點：NFT交易平台本身的合規風險﹔NFT發行方是否構成ICO（即發幣行為）的合規風險、是否侵犯著作權的風險﹔NFT的購買方再售時是否有流動性風險。 “NFT的交易行為是否合法合規需要根據具體情況判斷，譬如兩個自然人之間的直接買賣如果是以人民幣計價並且沒有其他違規情節，現行法規並不禁止。但如果設立一個平台來撮合交易，那麼平台合規的風險就比較大。”王大偉說。 “應當著重從NFT產品的定價、銷售（拍賣）、營銷模式、二手專賣（轉拍）等方面進行監管。”肖颯提醒道，區別於境外的NFT交易平台，現階段國內尚不存在NFT二次交易、轉讓贈送等場景，NFT也尚未出現金融化的趨勢。但是，國內對於金融行為的強監管不會變，基於NFT目前存在的風險，應著重提升投資NFT行為中的合法合規意識，加強行業潛在風險的監管與防范。 專家提醒，NFT的發展需要引導，若能脫虛向實，可以有進一步的發展﹔如果一味陷在當前的虛擬資產中，炒作一陣風之后自然就消寂了。 （應受訪者要求文中劉勇、李旭均為化名，實習生許願、張子穎對此文亦有貢獻）
財經觀察：北交所開市 資本市場支持專精特新企業按下快進鍵 北交所今日正式開市，首批81隻個股開盤多數走強。 “中小企業能辦大事”，近年來中小企業創新發展備受關注。北交所正式開市，資本市場支持中小企業按下快進鍵，專精特新中小企業作為北交所的主要服務對象，迎來發展機遇。 在9月3日的新聞發布會上，証監會指出，北交所聚焦創新型中小企業，服務對象“更早、更小、更新”，圍繞專精特新中小企業發展需求，形成科技、創新和資本的聚集效應，逐步發展成為服務創新型中小企業的主陣地。 如何支持專精特新企業？中國國際經濟交流中心副研究員王成仁認為，北交所的設立將有效解決創新型中小企業，特別是專精特新中小企業的融資問題，拓寬企業直接融資渠道，支持企業提升自身創新實力，更好成長為行業龍頭、“隱形冠軍”。 “北交所更加強調對於創新型中小企業的支持，這與專精特新企業畫像高度匹配。”蘇寧金融研究院高級研究員付一夫表示，北交所的設立將有效搭建起專精特新企業和資本市場的連接通道，同時豐富了資本市場退出渠道，繼而激發創投資本服務專精特新企業的動力。 數據顯示，2013年以來，工信部推動各地培育4萬多家省級專精特新中小企業，分三批培育認定4762家專精特新“小巨人”企業。 企業如何抓住機遇？當前，專精特新中小企業群體中，有些已在新三板上市，還有一部分企業沒有做好上市准備。 王成仁表示，在板企業應繼續提高創新發展水平，向更高層次邁進，爭取在北交所上市。對於未上市企業，應加大上市輔導力度。此前，工信部會同財政部印發通知支持專精特新中小企業高質量發展，將上市培育作為資金扶持的重要內容之一，同時鼓勵國家中小企業公共服務示范平台等服務機構，一對一為專精特新中小企業提供上市相關服務。“企業可加強與這些服務機構對接，爭取國家支持，減輕上市輔導壓力。”王成仁說。 “進一步規范公司運行和管理機制，為登陸北交所打下更為堅實的基礎。”在付一夫看來，專精特新企業應該在鞏固現有技術優勢和特色的同時，還要在完善公司內部管理制度與財務稅務合規等方面持續發力。 中小企業是我國經濟發展中最龐大、最具活性的群體，是我國經濟韌性最重要的保障，中央經濟工作會議、“十四五”規劃綱要均對服務中小企業創新發展作出重要部署。 支持中小企業創新發展，培育一批專精特新中小企業，形成創新創業熱情高漲、合格投資者踴躍參與、中介機構歸位盡責的良性市場生態，北交所邁出了關鍵一步。 “做優資本服務，發揮股權融資的激勵和約束作用，能有效促進中小企業規范化發展、拓寬眼界，為企業實現高質量發展提供平台和支撐。”王成仁認為，解決專精特新中小企業融資問題，為其提供源源不斷的資金支持，有利於企業加大研發投入、增強創新能力、實現創新發展，進而支撐中國經濟的高質量發展。 招聯金融首席研究員、復旦大學金融研究院兼職研究員董希淼表示，專精特新企業掌握行業性尖端技術，在解決“卡脖子”問題中發揮著重要作用。培育和發展專精特新企業，有助於增強我國信息科技等產業的安全性，提高科技自主創新和發展能力。在新冠肺炎疫情和經濟下行壓力雙重沖擊下，培育和發展專精特新企業，是推動經濟高質量發展的重要舉措，有助於提振中小微企業的信心，保持供應鏈產業鏈穩定，更好地促進“六穩”“六保”。
証監會回應康美藥業案：巨額民事賠償讓“首惡”承擔應有責任 人民網北京11月13日電 （記者王震）據証監會網站消息，近日，廣州中院對康美藥業特別代表人訴訟案依法作出一審判決，4名原高管人員組織策劃實施財務造假，依法承擔100%的連帶賠償責任24.59億元。 証監會表示，康美藥業証券糾紛案是我國首單特別代表人訴訟案件。此次判決示范意義重大，巨額民事賠償讓“首惡”承擔應有責任。 首單特別代表人訴訟案件 具有裡程碑意義 証監會指出，康美藥業公司連續3年財務造假，涉案金額巨大，持續時間長，性質特別嚴重，社會影響惡劣，嚴重損害了投資者的合法權益。作為投資者保護機構中証中小投資者服務中心響應市場呼聲，依法接受投資者委托，作為代表人參加康美藥業代表人訴訟，為投資者爭取最大權益。 此次法院依法作出一審判決，示范意義重大，是資本市場史上具有開創意義的標志性案件,對促進我國資本市場深化改革和健康發展，切實維護投資者合法權益具有裡程碑意義。下一步，証監會將在全面總結首單案件經驗的基礎上，推動完善代表人訴訟制度機制，支持投資者保護機構進一步優化案件評估、決策、實施流程，依法推進特別代表人訴訟常態化開展。 立體化責任追究體系 實現“懲首惡”的目標 証監會表示，相關各方通過多種手段並舉，構建了民事、行政、刑事立體化的責任追究體系，讓康美藥業案幕后實際操縱上市公司的為惡者付出沉重代價，實現了“懲首惡”的目標。 一是巨額民事賠償讓“首惡”承擔應有責任。此次康美藥業特別代表人訴訟，法院綜合考慮案件基本事實、相關被告在虛假陳述行為中的主觀過錯等因素，判決馬興田夫婦及邱錫偉等4名原高管人員組織策劃實施財務造假，屬故意行為，依法承擔100%的連帶賠償責任24.59億元，有利於強化對資本市場違法作惡者的懲罰和震懾。 二是上市公司積極追收原大股東、實際控制人佔款。在廣東省及各方的協調努力下，10月30日，康美藥業公告披露，經揭陽中院對公司控股股東關聯方資產進行強制執行，所得款項共計16.41億元已支付至公司管理人賬戶，用於沖抵關聯方佔用公司資金。通過追收原大股東、實際控制人佔用資金，有利於更好地保護廣大中小投資者的合法權益，也讓上市公司重新輕裝上陣。 三是司法機關同步追究原大股東、實際控制人刑事責任。經偵查終結，佛山市檢察院已於10月27日向佛山中院提起公訴，指控馬興田犯相關刑事証券犯罪。佛山中院於當日立案受理相關案件，並與前期受理的康美藥業、馬興田單位行賄案合並審理，切實追究相關行為人的刑事責任。 特別代表人訴訟與普通代表人訴訟有何區別？ 証監會介紹，按照新《証券法》以及《最高人民法院關於証券糾紛代表人訴訟若干問題的規定》（法釋〔2020〕5號）的相關規定，人民法院啟動普通代表人訴訟，發布權利登記公告，投資者保護機構在公告期間受50名以上投資者的特別授權，可以依法作為代表人參加特別代表人訴訟。其與普通代表人訴訟的區別為： 一是訴訟代表人不同。普通代表人訴訟的代表人是投資者，特別代表人訴訟的代表人是投資者保護機構。二是訴訟加入原則不同。相較普通代表人訴訟的“明示加入”，特別代表人訴訟是“默示加入”，能夠擴大投資者保護的范圍，更好發揮對違法行為的震懾作用。三是訴訟效果不同。相較普通代表人訴訟，特別代表人訴訟能夠一次性解決糾紛，但也意味著相關責任人短期內面臨巨額賠償，增大了破產風險，增加獲得賠償的不確定性。
人民財評：千億董事長更應對投資者保持敬畏之心 通策醫療10月14日晚發布三季報，14日和15日股價連續跌停。10月17日在雪球平台上，有網友稱“通策醫療股票是股市殺豬的最好題材”，針對類似不滿與質疑，通策醫療董事長呂建明回懟稱“他們買我們的股票是我們的恥辱”，其中還夾雜不少臟字。 通策醫療三季報顯示，當季淨利潤2.69億元，同比上升僅5.88%，或許與部分投資者的期望有些差距，加上股票暴跌，投資者心裡自然不好受。雖然有些話偏激了些，但正如公司法第97條規定，股東對公司的經營擁有提出建議或者質詢的權利。投資者對上市公司或其董監高提出質疑，也是行使其應有的質詢權。 上市公司董事長用一些臟字罵網友，顯然有失身份、對股東或投資者缺少起碼的尊重。此前証監會主席易會滿明確提出，要敬畏投資者，回報投資者，積極踐行股權文化。股權文化的核心內容是股東主權理念，也即股東是公司的主人翁，股東與經營者之間屬於代理關系，經營者要尊重股東所享有的質詢權、知情權等各項權利。 公司法還規定了“同股同權，同股同利”的股東平等原則，反對以強凌弱，大股東可以參與公司治理，中小股東同樣有權利參與，不能說大股東持股比例高，就藐視其他股東的權利。 隻有懂得尊重和回報投資者的上市公司，才會贏得市場的認同和尊重。毫無疑問，如果上市公司與投資者關系緊張，投資者將逐漸遠離，個股流動性也可能趨於枯竭，如此其價值如何挖掘？其估值就可能弱於市場平均水平，這肯定也是上市公司及其董監高不願意看到的。 很多上市公司董監高都是響當當的企業家，企業家當然要有企業家的精神和風度，面對投資者偏激言辭，作出適當解釋是可以的，但應該理性文明，真正體現敬畏投資者的姿態。如果臟話連篇互懟，與街頭潑婦又有何異？這豈不是毫不客氣將自己凌駕於中小投資者之上？ 企業家既要將更多精力放在公司經營管理、開拓創新方面，也要重視與投資者的溝通工作，重視投資者關系管理。除了上市公司正規的信息披露渠道外，還要通過業績說明會、股東大會、互動平台等，加強與投資者溝通，通過公司董監高與投資者等就公司經營、戰略發展等重大問題開展平等交流對話，甚至是面對面對話。這既有利於暢通公司與外部的信息雙向交互渠道，幫助消除公司與投資者之間的信息壁壘，贏得投資者的信任與認可﹔也可讓管理層了解到市場與投資者的訴求，通過消化與吸收，以其中合理訴求為指引，敦促上市公司時刻保持正確合規的經營策略，恪守企業社會職責。 此前通策醫療股價被炒到上百倍市盈率，現在又招致罵聲一片，也提醒我們，無論是上市公司正規信息披露，還是在其它平台與投資者信息溝通交流，上市公司及其董監高應注意正確引導投資者對公司發展的預期，不能過度夸大上市公司發展潛力，讓投資者對上市公司業績增長存在不切實際預期。 總之，上市公司大股東及其董監高應對投資者保持謙遜尊敬畏懼心態，將投資者奉為上賓，才能真正確立股東的主人翁地位，上市公司的治理才能納入正確軌道，促進各方共贏。
A股22家公司被立案調查 監管密集行動釋放什麼信號？ 11月，A股上市公司相關方被立案調查數量攀升。 據東方財富Choice數據顯示，11月1日-11月30日，A股22上市家公司收到來自証監會的立案告知書，數量創年內新高。記者梳理發現，眾多上市公司及其實控人、高管成為調查對象，信息披露違規成為監管“重災區”。 在22家被立案的A股上市公司中，15家上市公司涉嫌信披違規，2家上市公司涉嫌短線交易，2家上市公司涉嫌內幕交易，1家上市公司涉嫌操縱証券市場。此外，有3家上市公司未按規定履行要約收購義務等事項(為同一控股股東被調查)。 監管密集行動釋放了什麼信號？在中國上市公司協會學術顧問委員會委員、中關村國睿金融與產業發展研究會會長程鳳朝看來，“証券法規定國務院証券監督管理機構依法對全國証券市場實行集中統一監督管理，基本工作目標都是維護資本市場的公平、公開、公正、有效，維護投資者的合法權益和促進資本市場健康發展。証券法對信息披露進行了專章規定，可見其重視程度，加強信息披露、打擊違法違規披露，就是保護投資者利益，維護資本市場公開、公平、秩序的基本職責。” 從官方表態來看，近年來証監會對於上市公司信息披露、內幕交易、財務造假等方面的監管持續趨嚴。証監會近日印發的《推動提高上市公司質量三年行動方案（2022—2025）》，也再次點明了對於上市公司不法行為的從嚴態度。 今年11月21日，証監會主席易會滿在2022金融街論壇年會上表示，在提高上市公司質量方面，証監會強化上市公司信息披露和公司治理監管，大股東、董監高等“關鍵少數”公眾公司的意識明顯增強。 信息披露違規為何成為“重災區”？11月數據顯示，上市公司被立案調查，涉嫌信息披露違規佔比接近七成。對此，程鳳朝認為有兩方面原因：一方面是理念問題，“一些已經上市的公司還沒有充分、正確認識到，上市伊始公司就已經實現了從私人公司向公眾公司轉變，已經不是個人或者部分人的‘私人財產’”﹔另一方面，作為上市輔導的中介機構盡職不夠，沒有為公司認真剖析上市的利與弊和責任義務。 “簡而言之，監管最大的意義和影響就是樹立公眾對資本市場的信心！”程鳳朝表示，持續強化監管、維護公眾利益，對提高上市公司質量、促進証券市場健康發展具有重要意義。下一步監管的重心，一是要客觀公正，維護政策的穩定性、持續性﹔二是加大對已出台政策的宣貫力度，讓廣大上市公司學習掌握並提高履職效能﹔三是加大對中介機構的監督檢查，使其歸位盡職，切實起到護城河的作用。
報告：前三季度上市公司總體業績向好 新興產業亮點頻現 人民網北京11月2日電 （黃盛）日前，中國上市公司協會發布中國上市公司2022年三季度經營業績快報。快報顯示，截至2022年10月31日，滬、深、北三家証券交易所共4945家公司披露三季度報告，共實現營業總收入52.37萬億元，實現淨利潤4.75萬億元，新能源、高技術制造等展現經濟新動能，光伏、動力電池、新能源汽車等新興產業業績亮眼。 對此，業內人士向人民網財經表示，整體來看，前三季度上市公司業績穩健向好，展現了我國經濟的韌性和上市公司的底蘊，新興產業業績搶眼，我國經濟運行恢復向好的趨勢不斷明晰。 業績總體穩健增長 經濟穩中向好韌性強 快報顯示，2022年前三季度，境內市場上市公司共實現營業總收入52.37萬億元，同比增長8.51%，佔GDP總額的60.18%﹔實現淨利潤4.75萬億元，同比增長2.46%。實體營收增速持續高於金融，第三季度非金融上市公司營收同比增長9%，遠高於金融類上市公司-3%的增速。 “從A股上市公司三季報來業績來看，整體總營收和總利潤實現了正增長，展現一定的經濟韌性。”上海申銀萬國証券研究有限公司總經理周海晨向人民網財經表示，今年以來，我國經濟整體運行經受了疫情沖擊的嚴峻考驗，但是在穩經濟一攬子政策的部署和持續落實下，前三個季度經濟呈現出“平穩開局、有所回落、恢復增長”的走勢，展現出一定的經濟韌性。 中國上市公司協會學術顧問委員會委員、中關村國睿金融與產業發展研究會會長程鳳朝對此表示，國家統計局數據顯示，前三季度我國GDP同比增長3.0%，比上半年加快0.5個百分點，經濟總體呈現恢復向好態勢。單看三季度GDP同比增長3.9%，環比增長3.5個百分點，在世界主要經濟體中仍然處於領先位置。“這是我國當前經濟的特征，也是上市公司發展的底色。”程鳳朝說。 “特別是隨著黨中央國務院穩經濟一攬子政策和接續政策不斷發力，經濟保持恢復向好態勢，從就業看，在各項穩增長穩就業政策加力落實下，三季度就業形勢有所好轉，重點群體就業得到有力保障，就業形勢總體穩定。”程鳳朝說，特別是証券監管部門出台《關於進一步發揮資本市場功能支持受疫情影響嚴重地區和行業加快恢復發展的通知》，推出助企紓困23項舉措，優化了監管工作，有效幫助企業應對疫情的影響，為上市公司恢復增長，提振地方經濟復蘇發揮了較好的助力作用。 第三季度營收增速較快 北交所、科創板業績亮眼 快報顯示，分季度看，第三季度營收17.77萬億元，淨利潤1.49萬億元，同比增長7.09%、0.69%。分板塊看，北交所前三季度營收增速領先，達35%﹔科創板淨利潤增速領先，達24%。 此外，第三季度科創板和創業板三季度單季營收同比增長30.4%和24.6%，增速相比二季度擴大5.0和6.9個百分點，科創板和創業板三季度單季歸母淨利潤同比增長8.5%和32.3%，增速相比二季度擴大2.5和21.5個百分點。 對於第三季度上市公司營收向好，周海晨表示，今年5月以來，我國加大宏觀政策逆周期調節力度，推出了穩住經濟33項一攬子政策措施和19項接續政策措施，政府對於推動經濟回歸正常軌道所給予的支持與努力，在下半年疫情修復的過程中也確實看到效果，受疫情影響嚴重的行業逐步走出困境。 周海晨認為，從總量來說，我國官方制造業PMI從今年4月的最低值47.4開始逐步修復，到9月為50.1，顯示出整體經濟在逐步修復﹔從規模以上工業增加值來看，今年1—9月，規模以上工業增加值同比增長3.9%，增速從5月份的最低點（3.3%）開始逐步修復，到9月，規模以上工業增加值同比實際增長6.3%，增速環比上月進一步擴大2.1個百分點。此外，消費端零售市場和服務業也在穩步恢復，助力經濟發展。 從各大板塊的業績表現來看，周海晨認為，各板塊呈現出科創板優於創業板、優於主板的趨勢，體現了戰略性新興產業引領經濟增長，起到了促進新舊動能接續轉換的重要作用。 從具體數據來看，周海晨表示，科創板、創業板和北交所上市公司的確其研發支出增速和研發投入強度遠高於整體A股，且仍在不斷提升。從研發支出來看，北交所、科創板和創業板的研發支出在前三季度累計同比增速分別為35.7%、33.0%和26.6%，增速遠超主板與滬深A股。以研發支出佔營收比重來看研發投入強度，北交所、科創板和創業板前三季度研發支出佔營收比重分別達到4.3%、8.5%和4.6%，同樣遠高於主板（1.9%）和滬深A股（2.2%）。 “這些板塊持續不斷的高研發投入為我國科技企業帶來了更多成長性，也為整體經濟帶來源源不斷的活力。”周海晨說。 光伏新興產業亮點頻現 數字經濟市場需求強勁 快報顯示，光伏、動力電池、新能源汽車等新興產業業績亮眼。光伏產業鏈隨著產能釋放，硅料、硅片、組件公司頻現百億訂單，各環節開工率均有所提升，光伏上市公司普遍維持高景氣。新能源汽車產銷兩旺，出口創歷史新高。 對此，周海晨表示，光伏作為與宏觀經濟關聯度相對較低的行業，面臨的不確定性相對較小，同時其面向政府服務的屬性也增加了一定的經營韌性。在財報數據上，光伏產業鏈上下游業績增速均為大兩位數高增長，全產業鏈延續高景氣。 “四季度是國內光伏裝機旺季，國內需求旺盛，同時考慮到歐洲市場的需求，今年光伏全產業鏈高景氣將得以維持。”周海晨說。 對於三季度新能源車產業鏈的表現亮眼，周海晨認為，從5月開始政府大力推進復工復產，三季度汽車制造業快速修復。據中汽協統計數據顯示，三季度汽車制造業產能利用率達到75.7%，環比回升6.6個百分點，增加值同比也由二季度下降7.6%轉為大幅增長25.4%，對工業經濟拉動作用顯著 此外，快報也顯示，數字經濟上市公司前三季度營收總額同比增長10.66%，市場需求強勁，上市公司數字（智）化進程加速。 周海晨對此認為，數字經濟已成為我國經濟高質量發展的新動能。“數字經濟的內涵很廣，主要包括產業數字化和數字產業化，涉及到的主要公司分布在電子、通信、計算機、自動化設備、零售等各個領域。目前數字經濟在消費服務端普及率相對較高，但是在工業制造、智慧城市等方面仍需進一步滲透，其中不乏蘊含很多設備與軟件端的國產替代新需求。”周海晨說，就中、長期視角而言，數字將會成為我國經濟發展的又一大新的生產要素，將會發揮巨大價值和作用。
2022年服貿會觀察：北交所成立一周年 交出亮眼“成績單” 截至8月31日，北交所上市公司106家，其中專精特新“小巨人”企業23家，總市值達2000億元，公開發行累計融資227.57億元。 這是2022年中國國際服務貿易交易會上新鮮出爐的一組數據。9月2日是北京証券交易所（以下簡稱北交所）宣布成立一周年。一年來，北交所市場運行情況如何？后備企業儲備怎樣？隨著這組數據出爐，答案得以揭曉。 在服貿會金融服務展區，北京金融街展台展示了北交所一年來的“成績單”。人民網記者 王震攝 ——優質企業初步聚集 上市公司達106家，發行上市實現常態化 北交所於2021年9月3日注冊成立，是繼上交所、深交所之后時隔30年新設立的第三家証券交易所。 一年來，作為服務創新型中小企業的主陣地，北交所在支持中小微企業直接融資方面發揮關鍵作用，優質企業初步聚集，發行上市實現常態化。 “北交所已初步形成規模效應和品牌效應。”中國國際經濟交流中心副研究員王成仁告訴記者，目前，北交所中小企業佔比77%，戰略新興產業、先進制造業等佔比超八成，23家為專精特新“小巨人”企業，2家公司獲得國家科技進步獎。王成仁表示，北交所引導社會資本投向創新實力強的潛力型、成長型企業，形成良好市場預期，在支持中小企業創新發展方面取得較好的效果。 “近期北交所審核速度明顯加快。如華嶺股份、天馬新材、新芝生物從受理到交易所過會分別耗時僅32天、52天和58天。”申萬宏源中小公司部新三板研究組小組主管劉靖表示，目前，北交所在審企業接近130家，其主要優勢是對財務要求的門檻相對低，以及審核的效率較高，這對創新型中小企業具有較強的吸引力。 ——“資金活水”不斷涌入 累計融資227.57億元，投融兩端高效對接 對於創新型中小企業而言，北交所為其提供了直接融資的便利渠道，在帶動各方面長期資金進入，為企業提供強力資金支持。 截至8月31日，北交所上市公司公開發行累計融資227.57億元，平均每家融資超過2.1億元﹔上市公司股價較發行平均價上漲20%。8月12日，在北京市地方金融監督管理局舉辦的服貿會金融服務專題媒體通氣會上，北交所副總經理李永春表示，一年來，北交所改革實現了良好開局，市場功能大幅改善，投融兩端對接高效。 “資金活水”不斷涌入。北京交所融資制度靈活，已經形成按需、小額、多次的接續融資機制。與此同時，北交所主題基金擴容、公募基金取消精選層投資比例限制也極大地增加了北交所產品的流動性和靈活性，為企業贏得更多資金關注。 “未來預計北交所將通過混合做市、推行指數等方式，增強流動性，引入更多類型的投資者。”在劉靖看來，在經過9個月的正式運行后，北交所逐步進入下一個加速發展階段。 業內認為，北交所不斷豐富投資者類型，保持主題基金常態化發行募集，鼓勵機構投資者積極入市，為良好的市場投融資生態持續引入源頭活水。隨著投資者的增多、入場資金的涌入，北交所市場的流動性和活躍度必將大幅提升。 ——市場主體參與踴躍 合格投資者達510萬戶，市場生態逐步優化 目前，北交所合格投資者數量已經超過510萬戶，是宣布設立前的近3倍﹔500余隻公募基金布局，VC/PE加大投入，社保基金、保險資金、QFII/RQFII均已入市﹔112家証券公司深度展業，21家商業銀行積極對接。 “北交所市場生態逐步優化，呈現出結構性向好態勢，特色、亮點逐步顯現。”8月25日，在金融街論壇系列活動上，北交所市場發展部副總監鄭偉平指出，北交所構建了一套契合創新型中小企業特點的制度安排，與新三板層層遞進的市場結構，豐富了科技型企業融資發展的成長路徑，使資本市場服務科技型企業發展的功能更完善、服務更全面。同時，不斷優化的市場生態，也為創投行業發展帶來機遇。 “未來北交所將成為專精特新企業非常重要的上市場所。”劉靖認為，“十四五”期間，我國將推動形成100萬家創新性中小企業、培育10萬家專精特新中小企業、1萬家專精特新“小巨人”企業，北交所有望成為我國服務創新型中小企業的主戰場。
A股上半年“成績單”出爐：上市公司總營收34.54萬億元 同比增9.24% 人民網北京8月31日電 （記者王震）今日，中國上市公司協會發布中國上市公司2022年上半年經營業績快報。報告顯示，截至8月31日，滬、深、北証券交易所4825家上市公司披露了半年報業績，上市公司實現營業總收入34.54萬億元，同比增長9.24%。在疫情反復、國際沖突加劇、外部通脹等超預期因素沖擊下，上市公司整體經營業績保持增長態勢，我國經濟“基本盤”底色彰顯，上市公司質量穩步提升，結構進一步優化。 一、整體業績保持韌性增長，實體公司增速高於金融類公司 上市公司實現營業總收入34.54萬億元，同比增長9.24%，遠高於同期GDP增速，佔GDP的比重進一步擴大。實現淨利潤3.25萬億元，同比增長3.19%，一、二季度增速分別為5.49%、1.16%，二季度業績普遍好於市場悲觀預期，充分體現了上市公司作為各行業龍頭的強大競爭力及發展韌性。 非金融類公司實現營業總收入和淨利潤29.23萬億元、1.95萬億元，同比增長10.89%、4.55%。自2021年一季度起，實體企業營收增速持續高於金融類公司，顯示我國經濟脫虛向實的良好發展態勢。 分行業看，行業間差異明顯。煤炭油氣、基礎化工、動力電池原料、光伏新能源行業公司業績增長迅猛，受疫情反復、原材料價格高企等因素影響，航空、餐飲、旅游等行業公司仍處困境。受益於國務院穩定經濟一攬子政策措施，上半年上市公司收到稅費返還4689億元，同比增加162%，在積極的政策措施下，上市公司的現金流有所改善，預計會對下半年的業績產生積極影響。 二、注冊制改革深入推進，創新創業公司厚植研發投入 全面注冊制改革穩步推進，創業板、科創板、北交所合計新增139家，佔上半年全部新增上市公司家數的82%。上市公司平均研發支出營收佔比1.69%，其中科創板、創業板與北交所公司研發強度分別為8.62%、4.82%、4.58%。計算機、生物產業、高端裝備制造業研發強度居前，分別高達 10.29%、10.10%和6.84%，市場“含科量”、“含新量”顯著提升。 三、主板“現金牛”底盤穩定，頭部公司繼續領跑 主板上市公司營收、現金流等穩中有升，為上市公司業績筑基，盈利質量進一步改善。營收和淨利潤分別排名前200家的公司份額佔總體的72%和85%，彰顯頭雁效應。截至目前，102家公司已發布中期現金分紅預案，現金分紅金額超1700億元，積極回報投資者日漸成為市場共識。 四、資本市場持續向好發展，上市公司質量穩步提升 退市公司數量歷史再創新高，進退有序的市場生態加速形成，股票質押風險顯著緩釋，風險公司得到穩妥處置。再融資渠道更加通暢，並購重組助推公司做優做強，實施股權激勵、員工持股、股份回購的公司數量顯著增加。崇法守信、規范透明、開放包容的良好証券市場生態正進一步形成。
零跑汽車IPO分析 浙江零跑科技有限公司（以下簡稱“零跑汽車”）於今年3月向港交所提交了上市申請和招股書，或將成為第四家在港上市的國內造車企業。 零跑汽車成立於2015年，目前已推出3款車型，分別為2019年推出的S01、2020年推出的T03及2021年推出的C11。據乘用車市場信息聯席會數據顯示，今年1-5月份，零跑汽車零售銷量4.1萬輛，同比增長274.1%。根據零跑汽車官網信息，今年1-5月份累計交付量為40735台，已接近去年全年交付量。 盡管銷售數據亮眼，但零跑汽車招股書數據顯示，2019-2021年其淨虧損逐年擴大。2021年，零跑汽車取得營收31.32億元，經調整后淨虧損高達26.28億元，毛利率為-44.3%。此外，研發投入不足、熱銷車型利潤微薄、屢遭質量投訴等問題，也成為影響零跑汽車“加速”的重要原因。 虧損持續擴大 毛利率至今為負 零跑汽車招股書數據顯示，2019-2021年，零跑汽車的營收分別為1.17億元、6.31億元、31.32億元，而同期淨虧損分別為9.01億元、11億元、28.45億元，3年時間累計虧損超48億元。 盡管其毛利率呈現改善態勢，由2019年的-95.7%增長至2021年的-44.3%，但與同為造車新勢力的“蔚小理”（蔚來、小鵬和理想汽車）相比，零跑汽車還有差距。 值得關注的是，營收大漲396%、交付量翻四倍、行政及銷售開支大幅壓縮……2021年，在相關財務數據好轉的同時，零跑汽車虧損為何仍高居不下？ 業內分析認為，高昂的原材料和耗材成本或是其虧損的重要原因。招股書信息顯示，2021年全年，零跑汽車合計交付43748輛電動汽車，實現汽車及部件銷售收入30.58億元，同期零跑汽車銷售成本為45.19億元。據此計算，不考慮不同車型影響，零跑汽車平均每售出一台車就要虧損3.34萬元。 零跑汽車近三年經營情況。圖片來源：零跑汽車招股書 在銷售成本中，僅原材料及耗材成本便高達41.22億元，可謂“高價買來低價賣”。且原材料及耗材成本佔銷售成本比重逐年增加，2019-2021年，這個數據分別遞增（67.6%、78.1%、91.2%）。 業內分析認為，未儲備足夠原材料、原材料價格上漲或許是零跑汽車銷售成本高居不下的原因之一。 數據顯示，自去年下半年以來，汽車制造業上游原材料成本漲幅不斷擴大，如每噸電池級碳酸鋰價格在一年內增長近10倍，動力電池其他主要原材料鈷、鎳均大幅漲價。 此外，據招股書顯示，截至2021年末，零跑汽車持有現金及現金等價物為43.38億元。而2021年經營活動現金淨額為-10.18億元，投資活動現金流為－30.03億元，融資活動現金流為82.59億元。 融資是公司獲取資金、保障持續經營的重要手段。據天眼查資料顯示，零跑汽車至今已經進行7輪融資，總融資額超百億。 研發投入不足 熱銷車型利潤微薄 根據招股書中計劃，零跑汽車會將上市募集資金的約40%用於研發，約25%用於提升生產能力，約25%用於擴張業務及提升品牌知名度，約10%用於運營資金及一般公司用途。其中還表示，零跑汽車自主研發智能電動汽車核心系統及電子部件中的所有關鍵軟硬件，也是中國目前唯一一家具有全域自主研發能力的新興電動汽車公司。 “全域自研”意味著相比較於其他新勢力汽車品牌，需要在更多研究領域投入研發資金，那麼零跑汽車在研發上投入如何？ 根據招股書顯示，2019-2021年，零跑汽車研發投入分別為3.58億元、2.89億元、7.40億元，分別佔同期總營收的306.4%、45.8%、23.6%，呈明顯下降趨勢。 對比“蔚小理”三年研發投入費用，2019-2021年，蔚來為44.29億元、24.88億元和45.92億元﹔小鵬汽車為20.70億元、17.26億元、41.14億元﹔理想汽車研發費用分別是11.69億元、11.00億元、32.86億元。 從研發投入絕對量來看，零跑汽車離已上市的第一梯隊“蔚小理”仍有差距。 “我們聚焦15萬元至30萬元的中國中高端主流新能源汽車市場。”零跑在招股書中介紹。招股書引用相關數據顯示，2021年，售價在人民幣15-30萬元價格區間的新能源汽車佔中國新能源汽車總銷量的39%。2026年，預計售價在人民幣15-30萬元價格區間的新能源汽車將佔中國新能源汽車總銷量的49.1%。 然而，截至2021年12月31日，零跑汽車已交付2708輛S01、46162輛T03、3965輛C11，87%的交付量由售價不到10萬元的T03車型獨佔。而符合其市場價格定位的C11車型，交付量不到一成。 有質量投訴 曾召回部分車輛 “零跑新車當天黑屏、維修半個月、換兩大部件、承諾退車又反悔”。在近日舉辦的重慶車展上，一名女車主手舉標語現場維權，引發媒體關注。 有關重慶車展女車主維權事件，零跑汽車相關工作人員回應稱：“該用戶車輛所述問題已解決。零跑非常注重用戶體驗及交付質量，我們正積極與用戶溝通解釋，會給消費者一個滿意的答復。” 零跑汽車因質量問題被投訴，不是第一次發生。此前，零跑汽車曾因車輛電池被“偷梁換柱”，被消費者投訴“涉及虛假宣傳”。據浙江電視台《1818黃金眼》節目報道，去年4月，一位車主提車時發現零跑汽車宣傳搭載的中航鋰電電池，在交車時電池電芯被“替換”為欣旺達。商家對此回應稱，該顧客屬於“盲訂”，所有配置以交付為准。 2020年10月，杭州長江乘用車有限公司向國家市場監督管理總局備案了召回計劃。決定自即日起，召回2019年6月27日至2019年12月31日生產的部分2019款零跑S01純電動汽車，共計150台。 圖片來源：國家市場監管總局網站 據了解，2020年召回范圍內的車輛由於儀表軟件資源優化bug的原因，可能會導致：1、360全景影像卡滯花屏，在倒車或啟動駕駛出車位時通過360全景影像可能查看不到周圍障礙物實時變化，會引起駕駛員判斷不清周圍環境狀態的后果，極端情況下可能發生事故，存在安全隱患。2、行駛中儀表黑屏，短時間內在儀表上可能顯示不了必要的車輛信息，會引起駕駛員判斷不了車輛狀態的后果，極端情況下可能發生事故，存在安全隱患。 與此同時，零跑汽車在1-5月銷量同比大漲的背后，也存在拖延新車交付時間的情況。在某投訴平台輸入“零跑汽車”，共出現319條相關投訴，其中絕大多數與逾期交付相關。 招股書與官網信息不符。圖片來源：招股書、零跑汽車官網 此外，零跑汽車還存在官網信息與招股書信息相矛盾的問題。據招股書顯示，2021年全年，零跑汽車交付43748輛電動汽車，然而根據其官網信息顯示，2021年全年累計交付則為43121台。2022年1、2月份交付數據也存在此現象。
規則機制不斷完善 上市公司業績說明會成“標配” 人民網北京7月11日電 （記者王震）直面投資者關切，“掌門人”現場釋疑解惑，今年上市公司召開業績說明會數量取得突破，年報業績說明會正成為“標配”。據中國上市公司協會最新統計數據顯示，截至2022年6月30日，滬深北三市共計4490家公司召開業績說明會，召開比例約95.43%。其中，滬深300指數公司、“A+H”上市公司、央企控股上市公司、科創板、創業板上市公司基本全部召開。 董事長總經理出席率約98% 投資者參與度提升 “關鍵少數”的參與程度是業績說明會“含金量”的重要衡量指標。據統計，已召開業績說明會的上市公司中，董事長總經理出席率約98%，“掌門人”為投資者現場釋疑解惑，互動的深度和廣度持續拓展，體現了溝通的高度、厚度和溫度，令投資者“獲得感”滿滿。此外，本年度，滬深兩市9成左右的公司獨董參與或出席業績說明會，助力提升公司治理水平，與投資者共話高質量發展。 根據上交所上証路演、全景網、中証路演等市場主流平台統計，上市公司共收到提問105371條，公司回復率達92.95%，提問的個人投資者佔90.13%。此外，機構投資者青睞的Wind平台及散戶多瀏覽的東方財富吸引了投資者百萬次觀看。 中國上市公司協會負責人表示：“以召開業績說明會為抓手，加強投資者關系管理，是上市公司擁抱新發展理念的求新求變之舉，証監會持續推動建立健全提高上市公司質量的有效途徑和長效機制，鼓勵引導上市公司把握好適應新階段新變化新要求。” 規則機制不斷完善 業績說明會常態化已成共識 高效的投資者關系管理，正是優秀公司治理的基本展現和外部延伸。舉辦業績說明會，是上市公司在高質量發展背景下響應相關政策，提升公司治理水平的重要舉措。 2020年10月，國務院發布的《關於進一步提高上市公司質量的意見》明確提出，要建立健全董事會與投資者的良好溝通機制。2020年12月，証監會開展上市公司治理專項行動，抓重點、補短板、強弱項，提高上市公司治理整體水平。 2021年，証監會目標明確地啟動了對業績說明會的整體推動部署，通過對重點公司的分類推進，到今年，已實現年報業績說明會基本全覆蓋，走向量、質雙高。今年5月，新修訂的《上市公司投資者關系管理工作指引》落地實施，明確了推動業績說明會高質量召開的新內涵和新要求。 “召開業績說明會是資本市場全面深化改革關鍵時期的重要縮影，也是上市公司董事會和‘關鍵少數’關注、尊重投資者的重要體現。”中國上市公司協會負責人表示，常態化召開業績說明會已形成共識，上市公司與投資者更加主動地互動溝通，促進上市公司建立健全提高質量的有效途徑和長效機制。
美麗田園IPO分析 近日，美麗田園醫療健康產業有限公司（下稱“美麗田園”）向港交所遞交招股說明書，摩根士丹利、海通國際與華泰國際擔任其聯席保薦人，沖擊“美容院第一股”。 美麗田園招股書顯示，2021 年，美麗田園收入17.807億元，同比增長18.5%，淨利潤2.083億元。 不過，近年來美麗田園旗下多家公司被行政處罰，醫療糾紛頻發，每年因此向客戶退賠款達上千萬元。此外，其IPO前突擊分紅1.2億元在近期也引發了質疑。 IPO前突擊分紅1.2億 近些年，“顏值經濟”盛行，消費者對於“美”的追求也在升級。從個護美妝到醫療美容，各大醫美機構受到人們的青睞。 人民網財經了解到，美麗田園的日常面部及身體護理服務定價較貴，定位偏向高端，以31-50歲之間的女性消費者為主要服務群體。招股書顯示，2021年美麗田園直營店的活躍會員有77356名，較2020年上升12.5%。2021年，活躍會員每年平均光顧門店13.3次，平均消費約2.0832萬元。 近年來，美麗田園業績逐年攀升，根據招股書，2019年至2021年，美麗田園分別向股東派息7710萬元、7280萬元和8670萬元。值得關注的是，2022年2月，在赴港IPO前，公司向現任股東派息1.2億元，有關款項已於2月28日以現金結清。以此計算，2019年至今，美麗田園已經向股東分紅3.566億元。 “企業上市后由於鎖定期等問題，老股東不能馬上賣股票變現，IPO前分紅是補充老股東資產流動性的一種手段﹔此外還有老股東不願與新股東分享滾存利潤等原因。”對外經濟貿易大學投資系副教授、量化金融專碩項目主任屈源育介紹，對於企業而言，IPO前分紅的現象並不罕見，但有企業通過分紅代付薪酬涉嫌違規。 另有業內人士表示，過度“大手筆”分紅可能對企業經營狀況造成影響。此前也有企業支付上年應付股利並進行現金股利的分配導致公司的資產結構發生變化，流動比率和速動比率明顯降低的現象。 此外，據了解，美麗田園採取“會員儲值”的營銷方式，即通過預存一定的資金獲得區別於普通客戶的商品、服務折扣或增值服務。招股書顯示，2019年至2021年，其合約負債分別為9.1473億元、11.55062億元、13.47685億元，佔同期總收入的約65.11%、76.84%、75.68%。 “美麗田園預收款佔營收比例高與它的商業模式有關，美麗田園採取會員儲值的營銷方式，會員的儲值相當於企業的流動負債。”屈源育表示，從行業特性角度，美麗田園預收款佔比超75%無可厚非，但如果某段時間內會員退款增加，或將對美麗田園影響較大。 存在醫療糾紛及違規行為 根據美麗田園招股書上顯示的2021年收入數據，其是國內最大的日常面部及身體護理服務提供商、第二大的身體及皮膚護理服務提供商，旗下涵蓋旗艦品牌美麗田園以及貝黎詩、秀可兒及研源等新興品牌。 記者從招股書了解到，美麗田園177家直營店及160家加盟店覆蓋全國，近年來發生過醫療糾紛和行政違規行為。 招股書披露，2019年，一名消費者在美麗田園一家直營店接受眼瞼整形手術約兩個月后，因視網膜中央動脈阻塞損害視力，最終法院判決直營店賠償損失109133.6元，理由是手術前未告知消費者此特定風險。 招股書顯示，2019年至2021年，美麗田園向客戶作出的退款及賠償總額分別約為人民幣1010萬元、人民幣1930萬元及人民幣2190萬元，以此計算，近三年來，美麗田園合計退款及賠償金額達5130萬元。 值得關注的是，截至2021年底，美麗田園共有1940名專業服務人員，包括注冊醫生、經培訓的美療師、護士及店長。其中，大部分美療師是由美麗田園在自己成立的美麗田園培訓中心進行崗前培訓和在職培訓，而注冊的醫生護士僅有215名，佔比約11.08%。 除醫療糾紛外，其旗下子公司也多次遭到行政處罰。2019年12月10日，上海秀可兒門診部有限公司因“未按照醫療器械說明書和標簽標示要求運輸、貯存醫療器械”被罰2萬元。次年11月30日，該公司又因“經營、使用未依法注冊、無合格証明文件以及過期、失效、淘汰的醫療器械”違法事實，被沒收物品，罰款15.4萬元，責令改正，警告。 醫療糾紛和違規行為是否會對企業IPO造成影響呢？ “近年來，港交所監管趨嚴，對企業違法違規披露和整改的要求趨嚴，對其未來業務可持續性影響的判斷也日益謹慎。即使通過了港交所這一關，企業違法違規對投資者的購買意願也會造成影響，進而影響股票發行的定價和發行成功的概率。”屈源育說。 醫美行業應如何規范經營？ 隨著我國經濟發展和生活水平不斷提高，大眾對美的追求愈加強烈，醫美消費需求加速釋放。然而，醫療糾紛、虛假宣傳、制假造假等醫美亂象也隨之而來。 根據中國消費者協會投訴數據，2015-2020年，全國消協組織收到的醫美行業投訴從483件增長到7233件，投訴量增長近14倍。 人民網財經梳理發現，近年來，針對醫美行業亂象，國家各有關部門曾出台過多個文件，多次開展專項行動，不斷推進醫美整治工作。 2020年，國家衛健委、市場監管總局等部門聯合發文，明確醫療美容廣告屬於醫療廣告，非醫療機構不得發布醫療廣告，提高了醫美廣告發布的門檻。 2021年6月，國家衛健委辦公廳聯合8部門印發《打擊非法醫療美容服務專項整治工作方案》。11月，市場監管總局發布《醫療美容廣告執法指南》，再次重拳整治違背社會良好風尚、制造“容貌焦慮”等各類醫美廣告亂象。 “應嚴厲打擊非法醫療美容服務，監管部門需重拳出擊，多方合力才能治理醫美市場亂象頑疾。”在屈源育看來，整治醫美行業亂象應重點從前端發力，提高醫美行業的准入門檻，加強監管，完善相關法律法規，加大對違法違規的醫美機構的處罰力度，從而使其規范發展。媒體也應積極發揮輿論監督的作用，曝光違法違規的醫美機構，促進整個醫美行業健康發展。 屈源育建議，醫美行業自身還應提高門檻和安全性，藥品、器械的生產和使用需符合規范，與此同時嚴格管理醫師的准入資質，拒絕虛假和過度宣傳，提高服務質量，降低風險，才能為以后上市創造一定條件。未來，合規經營、規范運營將成為醫美機構的必然選擇。 針對上述問題，本網聯系美麗田園進行採訪解答，但截至發稿未收到回應。 （實習生李皓對本文亦有貢獻）
雙語直播帶貨出圈 新東方教培轉型“翻紅” 6月13日，港股新東方在線股價收漲39.97%，盤中一度漲超100%，報8.72港元/股。6月10日，新東方在線大漲近40%，連續兩個交易日累計漲幅超90%。較5月13日低點股價2.84港元/股相比，6月13日股價已達三倍之多。 近日，新東方在線旗下直播帶貨平台“東方甄選”迅速走紅全網。據悉，“東方甄選”從0到100萬粉絲用了6個月，而從100萬到300萬粉絲隻用了短短幾天時間，截至6月13日18時，粉絲量已升至347萬。 業內分析認為，東方甄選優質的直播內容及恰逢其時的時間節點引得流量青睞，也得益於新東方多年教培行業的積累，未來在商品組織、商業變現方式等方面仍有持續進步空間。 “雙語”直播迅速走紅 在東方甄選直播間裡，新東方前高中英語老師董宇輝，因臉型神似兵馬俑，被網友取名“方老師”，他一邊用英語講解牛排，一邊把英語單詞和短語寫在小白板上。憑借“雙語”直播，內容有趣且有學識，東方甄選直播平台迅速走紅。 有網友稱，“在直播間，學習到了古代詩詞、科學成就、人生哲理、英文翻譯......” 根據微信指數數據，6月11日“東方甄選”關鍵詞搜索指數日環比高達137%。 東方甄選微信搜索指數。圖片來源：浙商証券研報 2021 年 12 月 28 日，東方甄選進行首播，定位於助農項目直播平台，新東方創始人俞敏洪與新東方在線 CEO 孫東旭分別在俞敏洪個人抖音直播間與東方甄選直播間帶貨銷售農產品。 直播起初，銷售額並不出色，俞敏洪曾在個人公眾號透露過每天銷售額“少得可憐”，還曾因在個人直播賬號為東方甄選直播引流被界定為違規推銷產品而終止直播。 有數據顯示，此前，俞敏洪的14場直播帶貨，場均觀看人數3.3萬，場均銷量2821件，平均每場的銷售額僅為13.2萬元。 2022年6月10日，董宇輝老師雙語直播帶貨突然走紅，東方甄選直播間商品交易總額（以下簡稱“GMV”） 和觀看人次數據出現爆發。當日，新東方在線股價大漲近40%。 有數據顯示，6月10日東方甄選觀看人次、GMV 分別達到907萬、1457萬。6月11日數據繼續提升，觀看人次、GMV 分別達到1275萬、2014萬。最多時候，東方甄選直播間同時在線人數高達10萬+。 電商大促、觸發引流機制或成爆火原因 開播近半年，銷售額及觀看人數一直不溫不火，甚至可以用“慘淡”形容，東方甄選為何“一夜之間”爆火？ 有業界分析認為，618電商促銷期間，直播電商行業去頭部化趨勢是重要原因之一。 今年618期間，各平台多位頭部主播缺位。東吳証券表示，缺位使得商家端和用戶端同時出現供需缺口。從平台和商家利益出發，主播層面的去頭部化正逐漸成為趨勢，優質的中小主播正迎來重要發展機遇。 有數據顯示，抖音、快手等平台其他同量級主播自618促銷活動以來，粉絲量和銷售額也有明顯上漲趨勢。如此看來，618期間電商促銷及直播電商去頭部化趨勢使得行業內中小主播廣泛受益，不只是東方甄選“一枝獨秀”。 除此之外，流量是直播帶貨的關鍵，優質內容觸發平台推薦機制從而流量暴增也是東方甄選爆火的原因之一。 據了解，對於新發布的視頻或直播間，平台會根據視頻標簽提供一個大約200瀏覽量的初級流量池，把內容推薦給可能會感興趣的人群進行測試。測試過程中，系統會根據點贊量、評論量、轉發量、關注量、視頻完播率（停留時長）等數據進行評估，若數據反饋良好，系統將把視頻推送至流量更大的下一級流量池，並以此類推。 除此之外，還有“挖墳效應”存在，是指平台會不定期重新挖掘數據庫裡的“優質舊視頻”，並重新給這些視頻更多曝光。當作者發布了足夠多垂直的內容，標簽變得更清晰后，系統能夠匹配更精准的用戶。優質內容加上足夠精准的用戶，“一夜”爆火也並非不可能。 直播帶貨作為一種信息傳遞更加豐富、更加高效的媒介，其本身工作內容也需要從業人員具有強大表達能力及信息輸出能力，這與新東方本身教培業務具有相當高的契合度，其原有員工從事教培行業，具有豐富經驗及以上所提到的表達及輸出能力。東吳証券表示，觀眾能從東方甄選直播本身中獲取較大樂趣，雖然受眾上有門檻，偏向高知人群，但是用戶粘性和活躍度表現較佳。 信達証券分析師表示，從直播內容來看，中英文順暢切換給予觀眾新奇感，直播內容談吐專業、內容豐富、知識性強，結合新東方老師在課堂上訓練出來的幽默感與節奏感，通過具有知識性的品類使用介紹，完成直播帶貨的過程，有料有趣而且有用的直播內容與帶貨方式，與其他主播形成顯著的差異化，短期內其他主播難以模仿。 直播轉型仍有提升空間 有數據顯示，近15天東方甄選直播間商品銷售中食品、生鮮、圖書為前三品類，佔比分別為33.1%、26.9%、22.4%，三項加起來超過80%。通過對比6月11日東方甄選與抖音其他頭部帶貨主播的數據，東方甄選粉絲數為320萬人，客單價84元，客單價雖低於大部分頭部直播間，但銷售額超過 2000萬，可見東方甄選銷售轉化率相比較高。 6 月11日抖音直播帶貨達人榜前十（按直播銷售額排序） 。圖片來源：東吳証券研報 浙商証券研報分析表示，東方甄選客單價低主要因為其銷售的化妝品、3C 家電等高客單價品類較少。假如未來能夠拓寬品類，東方甄選客單價有較大提升空間。 根據中信証券研究分析，在短期強勁的勢能下，預計東方甄選粉絲數有望逐步達到千萬級，若假設常態化能夠達到日銷800-1000萬元GMV，對應年化GMV為29-37億，參考遙望網絡20%左右的收入/GMV比例（若公司加大自主品牌比例，該轉化率會更高），對應收入為5.8-7.3億元。 按照以上分析，僅東方甄選直播間銷售收入就能達到新東方在線2021財年總營收的一半左右。 根據有關數據顯示，抖音、快手、淘寶三大電商直播平台2021年直播電商GMV總額預計已近2萬億，專業機構與頭部主播表現突出。浙商証券表示，流量、直播間（內容）、 供應鏈等運營能力環環相扣構筑的綜合能力是競爭勝負手。 中信証券研報分析稱，基於教培行業的積累，東方甄選在內容研發、組織建設和人才積累等方面有優勢，同時還有獨特的品牌故事和內涵，具備不可復制性。從平台角度看，東方甄選所提供的正向價值觀（助農、文化性直播等）也是平台所需要弘揚的。 也有專家表示，盡管此次新東方直播“火出了圈”，但人氣能否維持，銷量能否持續增長，還有待觀察。各家教育企業本身差異很大，無法都按照新東方模式去做直播，但新東方模式為教育行業帶來新的啟發，教培企業的跨界轉型也大有可為。 相關閱讀： 蕉下控股IPO分析 燕之屋IPO透視
燕之屋IPO透視 在2021年赴港上市無果后，廈門燕之屋生物工程股份有限公司（以下簡稱“燕之屋”）將上市目標投向A股資本市場並提交了招股書，擬登陸上交所主板。 今年4月22日，中國証監會就燕之屋首次公開發行股票的申請文件提出反饋意見，要求說明57個問題。5月9日，燕之屋更新了招股說明書，但並未完全就上述証監會提出的問題進行解答。另外，燕之屋在此次IPO之前的一系列關聯收購、股權轉讓以及董事長個人的負債情況，也讓各界對這隻 “燕窩第一股”備加關注。 營銷撐起的“業績” 通過招股書可知，燕之屋主營燕窩產品，包括即食燕窩、鮮燉燕窩、干燕窩及其他燕窩衍生產品。2019年至2021年，燕之屋營收分別為9.51億元、12.99億元和14.99億元，年均復合增速25.5%﹔對應淨利潤分別為0.79億元、1.22億元和1.72億元。 同時，招股書顯示，2019年至2021年，燕之屋銷售費用分別約為 3.08億元、3.17億元和 3.91億元。若不考慮新收入准則將為履行銷售合同發生的運費、耗材費、電商平台佣金作為履約成本計入營業成本的影響，燕之屋 2020 年以及 2021 年銷售費用分別為 3.83億元、4.51億元，報告期內銷售費用率分別為 32.40%、29.50%和 30.08%。對應的研發費用則分別為0.19億元、0.18億元、0.19億元。 2019年-2021年燕之屋銷售費用明細。單位：萬元 來源：燕之屋招股書 此外，燕之屋大額銷售費用主要支出在廣告宣傳上，引起社會關注。以2021年為例，燕之屋廣告宣傳費用約2.67億元，佔總銷售費用比例為68.37%。 証監會在對招股書的反饋意見中表示，燕之屋先前的代言人劉嘉玲宣稱，其保養秘訣是“吃燕窩隻選燕之屋碗燕”，稱自己“每天吃一碗燕之屋的碗燕”﹔在一些宣傳燕之屋燕窩的廣告中也寫到，清朝的皇帝因食用燕窩而長壽，慈禧太后也靠燕窩進行滋補，使得太后年過六旬容顏依舊……要求燕之屋具體列表說明：關於燕窩的營養價值介紹等相關材料、數據來源，是否有權威出處，是否存在虛假宣傳等合規風險等，公司是否因此受到行政處罰。 但燕之屋在更新的招股書中，並沒有對此做出解答。 此外，燕之屋進行產品研發和生產的主要平台廈門市燕之屋絲濃食品有限公司。據食品生產許可獲証企業信息查詢平台顯示，廈門市燕之屋絲濃食品有限公司持有的是食品生產許可証，食品生產類別為：罐頭﹔飲料。 燕之屋研發了燕窩粽子與燕窩月餅。招股書顯示，后者是由第三方上海訣麒國際貿易有限公司代工生產。據企查查顯示，上海訣麒國際貿易有限公司是一家化妝品產銷商，產品有面膜、唇蜜、蛋白飲。 高價關聯收購與商譽風險 成立於2014年10月31日的燕之屋，此次IPO引起監管關注的還有其錯綜復雜的關聯收購、收購關聯企業過程中評估結果的公允性，以及關聯收購帶來的商譽減值風險。 2021年6月-9月間，燕之屋收購了哈爾濱市金燕薈商貿有限責任公司（以下簡稱“哈爾濱金燕薈”）、長春市金燕薈商貿有限責任公司（以下簡稱“長春金燕薈”）、北京天飛燕商貿有限責任公司（以下簡稱“北京天飛燕”）和太原市吉祥燕商貿有限公司（以下簡稱“太原吉祥燕”）各自55%的股權。招股書顯示，截止到本招股書出具日，燕之屋已完成對北京天飛燕、長春金燕薈、哈爾濱金燕薈和太原吉祥燕的收購，假設報告期初北京、長春、哈爾濱和太原為發行人直營市場，燕之屋各期關聯交易的比例為 8.64%、6.96%和 7.79%。 其中，北京天飛燕成立於2021年3月22日，2021年上半年的淨資產為193.2萬，淨利潤為93.2萬，燕之屋收購花了3267萬。 長春金燕薈成立於2021年3月19日，2021年上半年的淨資產為149.6萬，淨利潤為49.6萬，燕之屋收購花了1606萬。 哈爾濱金燕薈成立於2021年3月16日，2021年上半年的淨資產為194.4萬，淨利潤94.4萬，燕之屋收購花了1837萬。 太原吉祥燕成立於2021年5月20日，2021年上半年的淨資產為61.43萬，淨利潤虧損8.83萬，燕之屋收購花了1254萬。 值得關注的是，上述企業注冊時間集中在2021年的3月至5月期間。在收購之前，燕之屋實控人之一鄭文濱及其妻子薛鳳英管理著燕之屋哈爾濱、長春、北京地區的產品經銷業務，燕之屋另一位實控人李有泉管理著太原地區的產品經銷業務。雖然上述企業淨資產總額為598.63萬元，但燕之屋的收購總估值達1.45億元。 通過收購關聯方經銷商的方式，燕之屋降低了關聯交易佔各期營業收入的比重。招股書顯示，報告期內，燕之屋向關聯方銷售金額分別為 16774.33 萬元、16609.82 萬元 和 16757.60 萬元，佔各期營業收入的比例分別為 17.65%、12.79%和 11.18%。 燕之屋實控人之一鄭文濱的妻子薛鳳英，除了是上述被收購的北京天飛燕的實控人之外，還是北京中大百誠堂生物科技有限公司的實控人，並是燕之屋的持股人之一。據招股書顯示，北京中大百誠堂生物科技有限公司及其關聯公司目前也是燕之屋的第二大客戶。 燕之屋的經銷商同時又是公司的股東、實控人及親屬等，引起了証監會對利益輸送、定價公允性、業務真實性等問題的密切關注。証監會在反饋意見中要求說明燕之屋進行上述控股權收購的原因、合理性和收購時以門店為主體進行模擬合並所依據的財務數據，並說明各門店、商場專櫃會計核算基礎和內部控制情況﹔同時結合收購的定價依據、相關資產評估的主要方法、評估結果、評估增值的合理性等，補充說明被收購企業評估結果是否反映其公允價值，是否存在可能減值而未充分計提的資產項目，收購后形成的商譽是否存在可能減值而未充分計提，交易定價是否存在損害發行人利益的情況。 對此，燕之屋在更新版的招股書中稱，為避免同業競爭、減少關聯交易進行關聯收購，收購價格根據天津中聯資產評估有限責任公司的評估作價確定，但並未直接言明被收購企業評估結果是否反映其公允價值。 此外，收購哈爾濱金燕薈、長春金燕薈、北京天飛燕也給燕之屋造成商譽減值風險。招股書顯示，截至 2021 年 6 月 30 日，燕之屋商譽的賬面價值為 6415.44 萬元，佔報告期末歸屬於母公司股東權益的比例為 23.01%。 一名券商內部人士告訴人民網財經，商譽是企業整體價值的組成部分，簡單來說，公司收購資產時支付對價與標的淨資產公允價值之間的差額形成商譽。同時，按照《企業會計准則》，企業合並、收購所形成的商譽，至少應當在每年年度終了進行減值測試。如果減值測試顯示，資產組確實發生了減值，那麼商譽整體確認減值。這個減值測試在業績承諾期過了之后依然有效。 “因為標的公司經營的不確定性，如果商譽過高，溢價收購來的公司可能會導致合並報表之后的總資產減值。”該券商人士說，資產減值意味著現時資產預計給企業帶來的經濟利益比原來入賬時所預計的要低，此外商譽的變化將影響企業的資產負債表和利潤表，利潤表中“商譽減值”記錄在“資產減值損失”下，將直接帶來企業利潤的減少。 換言之，燕之屋通過溢價收購的關聯企業北京天飛燕、長春金燕薈、哈爾濱金燕薈和太原吉祥燕，一旦經營出現不確定性，燕之屋由收購形成的商譽或將減值，減值的數值會在燕之屋的利潤表中體現出來。 燕之屋招股書顯示，2021 年末，燕之屋商譽金額為 7516.46 萬元，同期淨利潤為17177.59萬元。招股書認為，若未來宏觀經濟、市場條件、產業政策或其他不可抗力等外部因素發生重大不利變化，導致被收購公司經營業績下降，可能使燕之屋面臨商譽減值的風險。 對賭回購與創始人個人債務風險 燕之屋的前身廈門燕之屋生物工程發展有限公司（以下簡稱“燕之屋有限”）在2020年計劃IPO之前，頻繁進行了一系列的股權轉讓和增資，並存在多處對賭協議。歷次股權轉讓或增資的價格公允性、合理性，以及對賭協議潛在的風險受到社會關注。 比如，2020年9月18日，鄭文濱將燕之屋有限7.91%股權以0元價格轉讓給付煜。10月19日，廈門市雙丹馬實業發展有限公司（以下簡稱“雙丹馬”）將燕之屋1%股權轉讓給廈門火炬產業發展股權投資基金有限公司（以下簡稱“火炬投資”），交易價格1000萬元﹔27日，雙丹馬將燕之屋有限1%的股權，以 1800.00 萬元的價格轉讓給福州天壹同創投資合伙企業（有限合伙）（以下簡稱“天壹同創”） ，同時雙丹馬還將燕之屋2.7%、2%股權以0元的價格分別轉讓給黃進成、黃文小。 2020年10月27日，福建陽明康怡生物醫藥創業投資企業（有限合伙）（以下簡稱“陽明康怡”）將燕之屋1%、1.25%、0.5%、0.5%、0.25%分別轉讓給曾煥容、師濤、吳俊杰、張青、肖雯，交易價格分別為1800萬元、2250萬元、900萬元、900萬元、450萬元。 值得關注的是，此后燕之屋進行了兩次增資。2020年12月燕之屋整體變更為此次的上市主體股份有限公司，並啟動增資，向員工持股平台廈門金燕騰飛股權投資合伙企業（有限合伙）（以下簡稱“金燕騰飛”）發行164.71萬股股份，發行價格12元/股，募集1970萬元，后者持股比例為1.93%。2021年6月，薛鳳英以12元/股對燕之屋增資2070萬元，實現持股1.99%。 証監會在對招股書的反饋意見中表示，火炬投資、天壹同創受讓燕之屋股權分別是12元/注冊資本、21.6元/注冊資本，而金燕騰飛、薛鳳英對燕之屋增資均為12元/股，要求燕之屋說明上述增資或股權轉讓價格的確認方式及公允性，相鄰增資或股份轉讓價格是否存在重大差異以及歷次增資或股權轉讓是否適用《企業會計准則—股份支付》。 燕之屋在更新版招股書中表示，火炬投資受讓燕之屋有限股權時未按照國資監管相關規定履行資產評估及評估備案程序，存在程序瑕疵。而此前的招股書並沒有闡明相關事項，也未就資產評估等程序進行說明。 除了程序問題外，光耀天祥、弘燕投資、陽明康怡等投資機構在受讓燕之屋股權時，與雙丹馬、燕之屋創始人黃健等簽署對賭協議。值得關注的是，2021 年 8 月 24 日 ，陽明康怡、 雙丹馬、黃健與燕之屋簽訂相關股權轉讓協議，其中對賭條款自証監會受理燕之屋上市申報材料之日起自動終止，各方就該條款范圍內的權利義務一並解除。 但若燕之屋上市申請被証監會或証券交易所退回或否決，或燕之屋撤回IPO申請，陽明康怡、雙丹馬、黃健與燕之屋簽訂的上述股權轉讓協議中的股權回購的條款則自動恢復。也即，如果燕之屋此次上市失敗或放棄上市，黃健、燕之屋需要對上述股權轉讓中的陽明康怡、雙丹馬的股權進行回購。據招股書顯示，在當時的股權轉讓后，雙丹馬佔燕之屋有限32.32%的股權，陽明康怡佔佔燕之屋有限7.5%的股權。據企查查顯示，雙丹馬實控人為黃健，后者持股77.0170%。此外，黃健之子黃俊豪持股雙丹馬8.5574%。 另據招股書披露，燕之屋實際控制人、董事長黃健存在約1.5億元人民幣的個人負債，借款利率在12%-18%。 上述券商人士表示，倘若此次燕之屋IPO再失利，陽明康怡、 雙丹馬、黃健與燕之屋簽訂的對賭條款中的股權回購，能否順利執行，也值得進一步關注。 針對上述問題，人民網財經聯系黃健及燕之屋相關部門進行採訪，但截止到發稿前，並未收到回應。 相關閱讀： 蕉下控股IPO分析
蕉下控股IPO分析 近日，城市戶外品牌蕉下控股有限公司（以下簡稱“蕉下”）向港交所遞交招股說明書，擬於主板上市。 2013年，蕉下推出第一款防晒產品雙層小黑傘，吹響了進軍中國防晒服飾行業的號角。隨后，其業務迅速擴張，2021年，蕉下分別佔據中國防晒服飾行業總零售額和線上零售額5%、12.9%的市場份額。 其招股書內容顯示，2019年至2021年，蕉下分別取得營收3.8億元、7.9億元和24.1億元，產生淨虧損2300萬元、7.7萬元、54.7億元，經調整淨利潤分別為1968萬元、3941萬元及1.357億元，淨利潤率分別為5.1%、5%、5.6%。 營銷費用蠶食利潤 收入一路狂飆，年復合增長率高達150%，淨利潤卻不及營收零頭，且經調整前淨利潤連虧三年，蕉下2021年虧損高達54.73億元。蕉下解釋稱，虧損的主因是可轉換可贖回優先股的公允價值增加導致流動負債增加，該項目無法反映核心經營業績及業務前景。 根據招股書，2019年至2021年，其毛利率從50%增長至59.1%。根據Wind數據顯示，同為戶外用品品牌的上市公司牧高笛和探路者2021年銷售毛利率分別為24.6%和40%。 仔細翻看其招股書，營銷費用超過銷售成本，成為蕉下最主要的支出內容。2019-2021年，蕉下銷售成本分別為1.92億元、3.38億元及9.86億元，佔收入比分別為49.3%、42%及40.3%，逐年下降。然而，分銷及銷售開支分別為1.25億元、3.23億元、11.04億元，佔收入的32.4%、40.7%和45.9%，呈逐年上升趨勢。 蕉下2019-2021年分銷及銷售開支表。圖片來源：招股說明書 從細分項目看，廣告及營銷開支由2019年的0.37億元上漲至2021年的5.86億元，飆升1488.32%。同期，電商平台服務收費由0.28億元大幅增長710.71%至2.27億，這兩項加起來超過收入的三分之一。 招股書中提到，蕉下注重內容營銷，打造了由直播、測評和軟文等形式的營銷體系，構建新興線上平台營銷矩陣。近年來，蕉下加強與電商的合作，同時加大在社交平台的宣傳推廣。在某社交平台，搜索“蕉下”話題，有4萬多篇內容，2021年，蕉下與超過600名KOL展開合作，其中不乏李佳琦、羅永浩等頭部主播。 這意味著，蕉下的營收有相當一部分落在了這些KOL們兜裡。招股書中還表示，若無法具成本效益地使用社交媒體及內容平台作為營銷工具，蕉下獲取新客戶的能力和財務狀況可能會受到損害。 科技含量到底如何？ 在蕉下的官網上，“科技”二字高頻出現，其科技含量到底如何？ 蕉下官網的產品介紹。圖片來源：蕉下官網 根據招股書內容顯示，2019-2021年，蕉下的研發費用為1990萬元、3590萬元及7160萬元，佔收入比為5.3%、4.6%和3%，呈逐年下降趨勢，且研發費用一項被列入“一般及行政開支”內，2019年至2021年，一般及行政開支分別為4928萬元、9172萬元、1.77億元，分別佔收入的12.8%、11.6%及7.4%，也呈下降趨勢。 蕉下職員結構。圖片來源：招股說明書 截至2021年底，蕉下共有1410名全職員工，約69%具有學士或以上學歷，而其中研發人員有197名，佔14%，銷售營銷人員佔比則高達58.6%。 相比於銷售費用和人員的規模，蕉下的研發投入相對較少。 招股書表示，蕉下在中國擁有123項專利，另有72項專利正在申請中。據天眼查資料顯示，蕉下申請過的186項專利中以外觀設計類居多，除此之外，有關防晒清涼且被授權的專利不到10項。 蕉下表示，自家黑科技“L.R.C黑膠涂層”具有UPF50+的防晒效果，一部分傘具、帽子都使用此項黑科技。據悉，防晒產品效果以UPF值來衡量防紫外線效果，UPF值大於40，並且UVA的透過率小於5%時，才能被稱為防紫外線產品。 網上搜索防晒服關鍵詞，相關商品由幾十元至幾百元不等，多達數萬件。有博主對多件不同品牌防晒傘進行測試，發現幾十元的傘具也具有UPF50+的防晒效果，防晒效果和幾百元的傘具差距不大，而蕉下大多防晒傘具售價區間為149-319元。 蕉下傘具售價。圖片來源：某電商平台蕉下官方旗艦店 另一項黑科技“AirLoop冰絲”面料，到底有多涼快？據悉，目前涼感測試標准有國家標准GB/T 35263-2017《紡織品接觸瞬間涼感性能的檢測和評價》，標准規定，接觸涼感系數大於等於0.15以上，才具有接觸瞬間涼感性能。據數據顯示，蕉下部分防晒衣的接觸涼感系數分別為0.23及0.25，市場上其他品牌防晒衣的該項數據也都在0.23-0.3之間，蕉下在價格上也並沒有體現出優勢。 投訴平台收到投訴 在一些網絡投訴平台，也有多起針對蕉下產品的投訴，主要投訴內容涉及虛假發貨、質量差、虛假宣傳等。 事實上，蕉下並沒有自己開設工廠生產，而是委托廠商進行生產。招股書內容顯示，蕉下與生產商建立OEM模式，在此模式下，生產商按照蕉下的設計和指示進行生產，對部分產品所使用的原材料，蕉下要求生產商按指定購買。 如此一來，蕉下將生產外包，大大降低了生產成本，然而因生產廠家眾多，制造工藝參差不齊，如何保障產品質量是一個難點。 蕉下在電商渠道加速擴張，線上店鋪數量迅速增加。在某電商平台上，搜索“蕉下”查詢店鋪，“官方店、專賣店、自營店、直銷店、品牌店”不計其數，多位消費者表示，如此多的店鋪讓人難辨真假。 同時，值得關注的是，根據招股書內容，2019年至2021年，蕉下來自分銷商的收入分別0.68億元、1.44億元、3.95億元，分別佔同期收入的17.6%、18.2%及16.4%。而其中一名分銷商深圳子正科技有限公司，由蕉下的共同創始人之一林澤的母親擁有80%的權益，分銷關系於2021年12月終止。 當前，隨著“防晒經濟”飛速發展，傳統服裝品牌如優衣庫、迪卡儂、探路者等也都陸續推出防晒產品。在線下門店布局方面，優衣庫在中國已超過800家，探路者超過700家，蕉下隻有66家。面對具有產業鏈優勢、影響力更大、性價比較高的傳統服裝品牌，如何保持市場優勢，牢牢守住市場份額，對蕉下將是一個重要挑戰。 針對以上投資者、消費者關注的問題，本網聯系蕉下進行採訪解答，但截至發稿未作回應。
業界熱議人民幣國際化：穩慎推進人民幣資本項可兌換 不斷擴大開放 人民網北京5月21日電 （黃盛）日前，由中國人民大學重陽金融研究院（人大重陽）主辦、中國人民大學中美人文交流研究中心承辦的宏觀形勢論壇（2022年春季），在召開期間發布了“大裂化：俄烏沖突后全球經濟新冷戰評估與防范”研究報告。報告認為，隨著貨幣多元化的全球趨勢加速，人民幣國際化的步伐應該加快——一方面推動貨幣多元化趨勢的發展，另一方面要趁勢取得實質性進展，加強人民幣在國際外匯市場中的地位。 報告分析稱，當前人民幣在貿易項下已完全可兌換，但在資本項下仍是部分可兌換，直接投資項下基本可兌換，金融投資項下有限可兌換。推動人民幣國際化要加快破除人民幣資本項下不能基本可兌換這一主要障礙。 對此，在此次論壇研討期間，中國人民大學學術委員會副主席、中國資本市場研究院院長吳曉求表示，經濟全球化正逐步變得區域化、集團化。就中國經濟來說，對外要著力改善國際環境，將開放作為中國經濟發展的重要推動力﹔對內要著力完善社會主義市場經濟體制，推動以市場化為導向的改革，與此同時，還是要保持政策的相對連續性和穩定性，還要重視營商環境的改善，走不斷擴大開放、不斷深化市場化的改革之路。 針對貨幣多元化的趨勢和眼下國際貨幣市場的變化，中國人民大學重陽金融研究院首席經濟學家廖群建議加速推進人民幣國際化。“以前追求的主要是人民幣現代化，今后人民幣國際化關系著國家經濟和金融安全，應加速推進。”他說，加快推進有兩大因素，一是人民幣項下可兌換的進度要加快，二是中國經濟實現中高速增長的速度也要加快。 華夏新供給經濟學研究院院長賈康表示，人民幣國際化要繼續積極地創造條件推動，同時也要審慎穩妥地決定可操作的方案。在資本項下的可兌換將是人民幣在實現實質性國際化道路上必須接受的考驗。 中銀証券全球首席經濟學家管濤表示，我國擁有繼續穩慎推進人民幣國際化的有利條件。5月11日，國際貨幣基金組織執董會完成了五年一次的特別提款權（SDR）定值審查，將人民幣權重由10.92%上調至12.28%（升幅1.36個百分點），並維持現有SDR籃子貨幣構成不變，人民幣權重仍保持全球第三位。這一方面反映出疫情爆發以來，中國產業鏈、供應鏈的韌性以及中國出口市場份額上升﹔另一方面也反映出近年來中國推動金融改革開放，穩慎推進人民幣國際化取得的一些新成果。“權重的提高是對中國前期金融雙向開放的認可，有助於提高人民幣國際認可和接受程度，為下一步人民幣國際化創造了有利條件。”管濤表示，推進人民幣國際化還要堅持市場選擇、互利共贏，要堅定地推動制度性的開放，要堅持推進國內金融市場的市場化、法治化、國際化，不斷地改善營商環境，吸引更多外國投資者來華經商、投資，增強中國市場抗風險的能力。 中國社科院大學政府管理學院教授林躍勤認為，擴大金融開放、推動人民幣國際化可以通過“一帶一路”以及數字貨幣，繼續擴大人民幣互換，使人民幣擁有越來越多使用場景和存在感，也要讓人民幣有更好的穩定性，具備穩值增值的特性。如果匯率動蕩以及人民幣貶值、避險和儲備功能減弱、投資回流的渠道太少，就會影響到人民幣國際化。
去年七成大消費公司盈利 消費勢頭穩中向好 近期，A股4600多家上市公司2021年年報披露結束。 根據中國上市公司協會最新統計數據顯示，2021年末上市公司數量增長至4682家,總市值96.53萬億元，規模穩居全球第二。2021年，上市公司共實現營業總收入64.97萬億元，營業總收入同比增長19.81%。 數據顯示，2021年大消費（食品飲料、家電、汽車、醫療保健、餐飲旅游、文化傳媒、零售）板塊表現不俗，行業經營業績普遍向好。在統計的777家大消費板塊上市公司中，71%的公司實現盈利，大方向上盈多虧少。 宏觀消費市場復蘇 拉動經濟穩定增長 根據國家統計局發布的數據，2021年，消費品市場恢復明顯，已高於2019年同期水平。2021年，消費支出對經濟增長的貢獻率為65.4%，拉動經濟增長5.3個百分點。第四季度，消費支出對經濟增長的貢獻率高達85.3%。 具體來看，2021年全年社會消費品零售總額440823億元，比上年增長12.5%。 商務部研究院流通與消費研究所助理研究員梁威表示，2021年，我國消費市場實現有序恢復，主要體現在以下幾方面： 一是升級類商品銷售額實現較快增長，2021年，金銀珠寶、體育娛樂用品、文化辦公用品、化妝品和通訊器材等商品零售同比分別增長29.8%、22%、18.8%、14%和14.6%，兩年平均分別增長11.2%、15%、12.1%、11.7%和13.7%，增速明顯高於商品零售平均水平﹔ 二是服務性消費支出恢復性增長，2021年人均服務性消費支出在居民消費支出中所佔比重為44.2%，較2020年回升了1.6個百分點﹔ 三是線上消費需求穩定釋放，2021年全國網上零售額13.1萬億元，同比增長14.1%﹔其中，實物商品網上零售額同比增長12.0%，佔社會消費品零售總額的比重為24.5%﹔ 四是進口消費發展勢頭良好，2021年我國進口消費品同比增長9.9%﹔免稅消費規模高速增長，2021年，海南實現離島免稅購物金額495億元、購物人數672萬人次，分別同比增長80%和49.8%。 中國信息協會常務理事、新經濟研究院院長朱克力表示，去年以來，消費市場呈現整體回暖和局部分化的雙重特征，既有品質化多樣化消費需求增加、升級類商品消費加快增長、線上線下深度融合等亮點，也有消費恢復勢頭因疫情多發受阻與線上市場、下沉市場及創新型消費持續升溫等相並存。 朱克力認為，結合一些重點消費板塊如零售、食品飲料、娛樂等上市公司表現，從線上看，線上零售成為新型消費熱點，不少新品和升級類商品熱銷，消費者對健康、綠色、智能產品及國風國潮偏好顯著，直播帶貨成為電商標配。從線下看，一些城市線下商貿遇冷或中斷對實體零售和餐飲服務帶來沖擊，但冰雪消費、醫療美容、在線旅游等新型消費市場規模迅速擴大、潛力不斷釋放，同時基於社區、縣鎮、商圈等場景體驗的帶入提升了用戶消費意願和消費體驗，用戶定制和“黑科技”頗受年輕人青睞。一個貫通城市鄉村、涵蓋線上線下、融合到家到店的消費生態圈正在形成。 消費板塊上市公司行業表現分層明顯 從盈利公司數量來看，在統計的已披露年報的上市公司中，家電、食品飲料、零售行業分別有86%、76%、76%的公司實現盈利。文化傳媒行業公司實現盈利比例相比較少，為62%，而餐飲旅游行業實現盈利公司數量未過半，為47%。 制圖：焦磊。數據來源：Wind 2021年，家電行業上市公司實現13582.15億元，同比增長16.14%，實現淨利潤865.02億元，同比增長6.25%。美的集團、海爾智家、格力電器佔據營收前三甲，分別取得收入3417億元、2277億元、1885億元，實現淨利潤285億元、130億元、230億元。從業務層面看，大部分白電企業實現了正增長，明顯好於行業平均水平，營收增長靠前的有海信家電（39.6%）、美的（20.2%）。在黑電上市公司中，淨利潤增速靠前的為四川長虹、極米科技和四川九洲，增速分別為187.4%、79.9%、78.9%。在廚小電領域，新興賽道——生活智能電器和集成灶表現亮眼，科沃斯、億田智能和火星人營收分別增長81%、71.7%、43.7%，淨利潤分別增長212.7%、45.8%、36.2%。 2021年，食品飲料行業上市公司實現營收 8943.13億元，同比增長14.32%，歸母淨利潤1566.57億元，同比增長12.44% 。分子版塊來看，除肉制品由於豬肉價格下跌影響，食品飲料各子版塊營收均實現增長，乳制品和白酒企業營收佔據了上市食品飲料企業收入的一半以上，而白酒板塊勢頭凶猛，創造了行業近7成的利潤。貴州茅台、五糧液、伊利股份分別實現淨利潤524億元、233億元、87億元，位列盈利前三甲。 2021年零售行業上市公司受疫情反復，業績表現不佳，行業整體營收及淨利潤增長皆為負數。但主要的52家上市公司2021年實現營業收入5034億元，同比增長4.69%，實現歸母淨利潤129.99億元，同比減少9.04%。從子板塊來看，除超市業態外，百貨、專業市場及連鎖、黃金珠寶等其他業態均實現收入和利潤同比增長。 得益於2020年行業基數較低，2021年文化傳媒行業上市公司淨利潤爆發式增長，較2020年同比增長1532%，取得營收4593億元，同比增長11%，已恢復至疫情前水平。 與文化傳媒相類似，餐飲旅游行業上市公司營收2021年也整體小幅恢復，恢復至2019年同期的75%。淨利潤也基於上一年的低基數猛增1355%，達54億元。從細分板塊看，免稅板塊收入增速最快，達28.7%，歸母淨利潤同增57.2%﹔休閑度假景區板塊，收入增速達到24.2%，歸母淨利潤大幅扭虧﹔自然景區板塊，大部分自然景區客流同比提升，收入同增11.3%﹔出境游尚未恢復，加之疫情反復，旅行社及商旅服務板塊收入減少近一半﹔餐飲收入板塊，收入同增15.2%，由於存在政策補貼，21年歸母淨利潤虧損擴大。 消費潛力進一步釋放 拉動經濟高質量增長 近日，國務院辦公廳印發《關於進一步釋放消費潛力促進消費持續恢復的意見》（以下簡稱《意見》）。《意見》指出，消費是最終需求，是暢通國內大循環的關鍵環節和重要引擎，對經濟具有持久拉動力，事關保障和改善民生。 《意見》提出了五方面二十項重點舉措。一是應對疫情影響，促進消費有序恢復發展﹔二是全面創新提質，著力穩住消費基本盤﹔三是完善支撐體系，不斷增強消費發展綜合能力﹔四是持續深化改革，全力營造安全放心誠信消費環境﹔五是強化保障措施，進一步夯實消費高質量發展基礎。 梁威認為，《意見》對我國消費板塊具有積極意義。他表示，一是有助於增強消費信心，在當前國內新冠肺炎疫情沖擊消費的情況下，《意見》一系列舉措有助於穩定居民收入和消費預期，增強消費信心﹔二是有助於推動優化升級類商品消費與服務消費供給，更好適應人民日益增長的美好生活需要，釋放消費結構升級潛力﹔三是有助於豐富進口消費供給，推動免稅零售業態提質擴容，釋放進口消費潛力，更好承接消費回流﹔四是有助於新型消費加快發展，以匹配消費需求為導向，推動線上與線下融合的業態與模式創新。 在朱克力看來，《意見》的提出聚焦消費領域難點堵點，從系統全面促進消費的角度為進一步釋放消費潛力、促進消費持續恢復提供了實現路徑，著眼於短中長期相結合，以全面創新提質穩住消費基本盤、以完善支撐體系不斷增強消費發展綜合能力，既有利於夯實消費領域近年來持續拓展、消費結構升級趨勢不斷強化的趨勢，也對2022年我國具體消費領域尤其是重點消費板塊將帶來可預期的積極影響。 他表示，通過綜合施策，在消費者收入水平的穩步提升下，一些傳統消費領域如家電、汽車、家居建材等市場空間將一步釋放，相應的品質消費需求也將水漲船高。同時，隨著消費業態和模式的迭代創新，包括文化娛樂等領域的新興消費、健康養老托育等方面的高品質服務消費將不斷增加，成為消費持續增長和經濟高質量發展的有力支撐。
上市公司助力中國創新跑出加速度 4天建成一層樓，“空中造樓機”在百米高空如履平地，詮釋中國速度﹔ 誤差精確到厘米級，北斗衛星導航系統飛入百姓家，導航全球尋常巷陌﹔ 筑夢“太空之家”，中國空間建設轉入建造階段，世界關注的“天宮”空間站“完全體”將在今年亮相…… 近年來，大國重器紛紛亮相，令人目不暇接。從助力國家基建，到服務衣食住行，再到探索浩瀚宇宙，科技創新的背后，處處有著金融服務實體經濟高質量發展的身影。在資本市場助力下，中國上市公司正持續迸發活力，跑出科技創新“加速度”，企業成長“后勁足”。 ——創新活力不斷提升 A股戰略新興行業公司顯著增加 科技創新離不開雄厚的科研力量。有效發揮資本和市場的力量，架起金融資本與科創要素的通道，促進科技與資本深度融合，推動上市公司高質量發展，是提升我國科技創新能力的重要密碼。 隨著科創板、創業板相繼試點注冊制，深化新三板改革、設立北京証券交易所等重大改革順利落地，資本市場對科技創新企業的吸引力大大提升。清科數據顯示，2021 年，中企境內外上市數量達 645 家，首發募資金額達 8,562.10億元，數量和金額再創歷史新高。其中，科創板和創業板仍是主力軍，北交所開市為“專精特新”企業拓寬融資渠道。 制圖：申佳平 目前，科創板、創業板上市公司家數分別超過400家、1100家，A股戰略新興行業的上市公司已近2200家，較三年前增長了約900家。生物醫藥、新一代信息技術等高科技行業市值佔比由三年前的22.2%上升至31.8%。上市公司結構的不斷優化，既是我國經濟結構轉型升級的直接反映，也是資本市場服務創新驅動發展戰略的生動體現。 制圖：申佳平 ——研發費用增長明顯 投入超百億元的上市公司數量達12家 東方財富Choice數據顯示，截至4月26日，A股已有超過3300家上市公司披露了2021年年報。其中，3071家公司披露了研發費用數據，合計研發費用為9035.79億元，同比增長27.5%，研發營收比約為2.1%﹔在科研人才方面，從有可比數據的2933家上公司來看，2021年研發人員總數約為194.8萬人，比上年增長11.8%。 與此同時，更多上市公司開始通過實施股權激勵等方式提升高端技術人才薪酬待遇，以激發其積極性。數據顯示，今年一季度已有約170家上市公司實施了股權激勵。其中，創業板和科創板公司佔股權激勵的“半壁江山”，大多把“核心技術人才”納入股權激勵名單。 “實體上市公司研發強度達2.3%，是規上企業平均水平的1.6倍。”4月9日，証監會主席易會滿在上市公司協會第三屆會員代表大會上指出，上市公司研發投入佔全國企業研發支出的一半以上，研發投入規模與三年前相比實現翻番，專利數量增長74%。 中國企業聯合會研究部研究員劉興國表示，疫情之下，企業發展的不確定性加大，科技創新能夠助力企業脫困發展。同時，相關研發費用加計扣除等創新激勵政策，也有利於促進企業加大創新投入力度。 ——科技成果不斷涌現 A股上市公司專利數量累計超過129萬件 同花順數據顯示，截至4月26日，A股上市公司專利數量累計超過129萬件，其中2021年申請專利數量約為12.6萬件，比2020年增長10.9%。值得注意的是，2021年，科創板上市公司專利總申請量超11.8萬件，佔A股全年專利數量的九成以上。 制圖：申佳平 受益於政策紅利，機械制造、生物醫療、半導體及電子設備等行業駛入創新發展的快車道，上市公司也日益成為創新要素集成、科技成果轉化的生力軍。 經過27年的建設，中國北斗衛星導航產業體系已基本形成。據國家發改委介紹，到“十三五”末，我國衛星導航產業規模已超過4000億元。東方財富Choice顯示，A股市場北斗導航概念有75家公司，截至4月26日，總市值合計超過6000億元。 在新能源汽車領域，產銷規模連續7年位居全球第一，市場認可程度顯著提高。3月10日上午，蔚來正式登陸港交所，中國造車新勢力“蔚小理”正式在港股會師，均實現美國、香港兩地上市。A股市場，截至今年3月，新能源與智能汽車相關企業合計市值已超過2萬億元。上市公司有力地支持了新能源與智能汽車產業不斷做大做強。 科技創新在我國現代化建設全局中處於核心地位，同時也是企業的生命線。提升創新能力，切實增強科技“含量”，上市公司正在成為原始創新和新興技術的重要發源地，引領經濟轉型升級。 當前和今后一個時期仍是上市公司高質量發展的重要戰略機遇期，充分發揮各方合力、久久為功，推動上市公司高質量發展，中國經濟一定能頂住下行壓力，必將行穩致遠。 【人民財經觀察·聚焦上市公司年報】 上市險企淨利潤微增 權益投資將成未來投資策略的“關鍵少數” 從上市銀行年報看“活水”效能：真金白銀支持實體經濟發展 北交所首份年報成績單：盈利能力穩步提升 創新驅動屬性突出 2021科創板：發力“硬科技”，交出“硬成績” 新能源汽車呈亮眼新趨勢 自主品牌“馬力十足”
期貨業首部法律出台，利好的不止是期貨 最近幾天，中國金融領域迎來一件大事：十三屆全國人大常委會第三十四次會議表決通過《中華人民共和國期貨和衍生品法》（簡稱《期貨和衍生品法》），將於2022年8月1日起施行。 可能有人覺得，自己不炒股，更不玩金融衍生品，期貨這塊有沒有法律與自己關系不大。事實顯然並非如此。為了弄清這部法律的影響，海叔專門請教了一些期貨和衍生品領域的資深專家。 期貨關乎生產和消費 期貨交易是相對於現貨交易而言的，交割貨物往往延后於交易達成。長期以來，期貨和衍生品給人的感覺，都是專業、復雜、門檻高、風險大。其實對於更多實體企業來說，期貨和衍生品最主要的功能，就是“套期保值”，對沖大宗商品和原材料的價格波動風險，穩定企業供銷。 比如，鄭州商品交易所的尿素、甲醇，是重要的化工原料，可以廣泛應用於醫藥、農藥、化肥、染料等領域﹔大連商品交易所上市的大豆、豆油、玉米、雞蛋期貨，則直接影響著老百姓的“菜籃子”﹔上海期貨交易所主推的銅、鋁、鉛、鋅、原油期貨，更是不少制造業企業的“工業糧食”。 中國期貨市場經過三十多年的發展，品種體系不斷完善，市場規模體量穩步擴大，國際影響力逐步提升。最新數據顯示，截至2021年底，已上市的期貨期權品種數量達到94個，其中商品類84個，涵蓋能源、糧食、金屬等關系國計民生的多個重要領域。 鄭州商品交易所副總經理王曉明介紹，截至目前，鄭商所共上市23個期貨、6個期權產品，構建了覆蓋糧、棉、油、糖、果和能源、化工、紡織、冶金、建材等多個國民經濟重要領域的品種體系，為中小企業提供了寬闊的風險管理平台和豐富的風險管理工具。 上海期貨交易所總經理王鳳海表示，上期所積極發揮螺紋鋼、線材、熱軋卷板、不鏽鋼等期貨品種的功能，通過及時適應現貨產業調整和變化，修訂螺紋鋼、熱軋卷板期貨的合約規則、交割品級、計重方式等，有效降低了產業客戶的參與成本，更好地服務產業升級。 可以說，期貨及衍生品市場與實體經濟密不可分，影響著生活的方方面面。期貨業首部法律的出台，自然有著非凡的意義。 圖為寧夏銀川市黃河路一加油站工作人員在給汽車加油。新華社記者 馮開華攝 新法律填補了空白 “隨著中國經濟快速發展，期貨與衍生品市場也快速發展壯大。長期以來，中國期貨行業一直依賴《期貨管理條例》這一行政法規運行，而場外衍生品市場更是隻有部門規章進行規范。這與行業和市場的發展早已嚴重不匹配。”金杜律師事務所合伙人周昕對海叔說。 周昕表示，海外市場主體和投資者十分注重期貨市場監管的法律法規層級。“隻有條例、規章，沒有專門法”的情況會無形中提升中國金融市場在海外投資者心中的風險。因此，國內外市場一直期待中國的期貨和衍生品行業出台一部基礎性法律，指導行業的發展方向，清楚界定各類參與機構和監管機構的定位和功能。“填補了資本市場法治的重要空白，為期貨和衍生品行業服務實體經濟厘清了方向，也為市場進一步與國際接軌擴大對外開放提供了法律基礎。”他說。 在新湖期貨股份有限公司董事長馬文勝看來，《期貨和衍生品法》獲得表決通過，標志著中國期貨市場得到了更多認可、迎來了規范發展的新起點。 “這部法律，有助於促進場內期貨、期權及場外衍生品市場平衡發展﹔有助於促進期貨市場運行體制機制的進一步市場化﹔有助於期貨經營機構進一步強化自身內部自律性管理和制度性管理。更重要的是，該法將促進我國期貨和衍生品市場的國際化發展，增強中國在國際大宗商品定價上的話語權。”馬文勝告訴海叔。 服務實體經濟能力增強 從實踐來看，《期貨和衍生品法》將帶來哪些改變？証監會相關負責人表示，期貨和衍生品法從市場實際情況出發，統籌考慮兩個市場： 一方面，系統規定了期貨交易及其結算與交割等期貨市場基本制度，確立交易者保護體系，規范期貨經營機構、期貨交易場所、期貨結算機構和期貨服務機構等市場主體的運行，明確期貨市場的監督管理等。 另一方面，將衍生品交易納入法律調整范圍，充分吸收二十國集團在全球金融危機后達成的加強衍生品監管的共識，借鑒國際成熟市場經驗，確立了單一主協議、終止淨額結算、交易報告庫等衍生品交易基礎制度，並授權國務院制定具體管理辦法，使衍生品市場的發展“有法可依”。 方正中期期貨有限公司總裁許丹良對海叔表示，《期貨和衍生品法》的出台進一步夯實了中國資本市場法治建設的基礎，明確了服務實體經濟發展的主線，防止脫實向虛、金融空轉。例如，該法規定了服務實體經濟、限制過度投機的原則﹔鼓勵利用期貨市場和衍生品市場從事套期保值等風險管理活動﹔專門規定採取措施推動農產品期貨和衍生品市場發展，引導國內農產品生產經營等。 “一個功能發揮良好、具有國際影響力的期貨市場，能夠吸引更多的國際參與者交易，將為更多能源、農產品、貴金屬和核心金融資產進行定價、套期保值及風險管理，從而使得本國在國際貿易中佔據主導地位，促進本國貨幣國際化。”許丹良說，長期以來，國內期貨公司主要以經紀業務為主，機構間同質化競爭嚴重，限制了行業的進一步發展。《期貨和衍生品法》將期貨交易做市等業務增加為期貨公司的業務范圍，有利於增強期貨市場服務實體經濟的能力以及中國期貨公司的國際競爭力。
從“四個敬畏”到“五種能力” 上市公司吹響新階段高質量發展集結號 “上市公司整體面貌發生積極變化，‘晴雨表’功能得到更好發揮，有力支持了資本市場健康穩定發展。” 4月9日，証監會主席易會滿在中國上市公司協會第三屆會員代表大會上發表講話，要求上市公司奮發有為、迎難而上，著力提升“五種能力”，開創高質量發展新局面。 三年前，正是在同一場合，易會滿提出上市公司必須謹記和堅持“四個敬畏”，尤其是大股東和上市公司董監高要常懷敬畏之心。 從常懷敬畏之心、守住“四條底線”，到加強“五種能力”建設，反映的是中國經濟邁向高質量發展新階段對上市公司的更高要求。尤其是在內外部環境發生復雜深刻變化的當下，上市公司發展面臨新挑戰也不乏新機遇。如何攻堅克難、勇毅前行，既需要資本市場為上市公司提供有力支撐，更需要上市公司自身努力探索高質量發展新路徑。 易會滿指出，未來資本市場改革發展將堅持“四個不變”：資本市場堅定深化改革的方向不會變，高水平開放的步伐不會變，落實“兩個毫不動搖”方針的堅定態度不會變，凝聚合力保持健康平穩發展的態勢不會變。 全面深化改革，上市公司迎來高質量發展新局面 上市公司作為我國4800多萬戶企業中的優秀代表，不僅是穩定宏觀經濟大盤的微觀基礎，也是所有中小微企業爬坡過坎的榜樣表率。 近年來，証監會將提高上市公司質量作為全面深化資本市場改革的重中之重。我國上市公司正在迎來高質量發展新局面，呈現出規模快速增長、活力不斷提升、結構持續優化、治理更加規范等積極態勢。 ——資本市場對優質企業的吸引力大大提升。2019年以來，科創板、創業板相繼試點注冊制，深化新三板改革、設立北京証券交易所等重大改革順利落地。截至今年3月底，境內上市公司共4782家，總市值80.7萬億元，規模穩居全球第二﹔上市公司家數、市值與2018年底相比分別增長33.4%和85.3%﹔科創板、創業板上市公司家數分別超過400家、1100家…… ——上市公司治理水平得到新的提升。2019年，証監會加大力度整治上市公司信披違規、內幕交易、操縱股價、損害上市公司利益等突出問題，加強上市公司監管，為提高上市公司質量營造良好生態，同時對上市公司和大股東提出“四個敬畏”原則和“四條底線”要求。三年來，上市公司整體面貌發生積極變化，“清欠解保”取得明顯成效，股票質押風險不再是資本市場的重大隱患。上市公司最近三年累計現金分紅4.4萬億元，較之前三年增長近50%。2021年，近九成上市公司召開業績說明會，1/4的公司披露ESG或社會責任報告，日益成為踐行現代企業制度、回報社會的示范樣板。 ——優勝劣汰的市場生態正在加快形成。新《証券法》出台后，証監會相應完善了發行上市、融資重組、債券發行等制度規則，積極支持上市公司做優做強。與此同時，監管部門對違規違法行為的打擊力度顯著提升，資本市場法治供給顯著改善。三年來，共對上市公司移送稽查立案232家次，與之前三年相比增長82.7%﹔共有77家公司退市，是之前三年的6倍，資本市場吐故納新的速度正在加快。 面向高質量發展，持續深化資本市場改革和能力建設 易會滿指出，無論現在還是將來，資本市場將以“四個不變”為上市公司攻堅克難、勇毅前行提供不竭動力。 証監會將扎實推進全面實行股票發行注冊制改革平穩落地，以注冊制改革為牽引，統籌推進資本市場基礎制度建設、法治體系完善、監管轉型與能力提升等重點改革任務落地見效，進一步增強基礎制度的適應性包容性，持續優化市場結構和生態，更好發揮資本形成和資源配置功能。 在提高資本市場開發水平方面，將抓緊研究推出新一輪自主開放務實舉措，穩步擴大滬深港通標的范圍，推動滬倫通機制拓展優化，穩步擴大商品和金融期貨市場雙向開放，豐富國際化品種供給，全面提升資本市場制度競爭力。加快推動企業境外發行上市監管新規落地，保持境外上市渠道暢通，支持我國企業依法合規利用兩個市場、兩種資源更好發展。按照“尊重國際慣例、遵守國內法規”的原則，推動中美審計監管合作取得成果，為資本市場高水平開放構建可預期的國際監管環境。加強內地與香港資本市場的務實合作，助力維護香港國際金融中心地位。 堅定“兩個毫不動搖”，在繼續大力支持國資國企改革、做強做優做大國有資本的同時，堅定不移支持民營企業創新轉型、健康發展。証監會將致力於為不同所有制企業打造更公平的競爭環境，通過股票、債券、基金、REITs、期貨期權等多種工具更好支持民營企業發展，推動優質民企融資提速擴面。 易會滿還指出，要堅持市場化、法治化、國際化原則，注重發揮合力，持續關注和解決市場關切，加強預期管理，共同營造資本市場的良好發展環境。 著力提升五種能力，為穩宏觀經濟大盤貢獻力量 穩中向好、穩中有進的資本市場將始終是上市公司高質量發展的強大支撐。而資本市場在服務實體經濟、支持國企改革、民營經濟發展、推動科技創新等方面也發揮著重要作用，為穩定宏觀經濟大盤貢獻積極力量。 長期以來，資本市場為服務國企改革提供了融資、並購等支持，推動著國有企業高質量發展。在支持民營經濟方面，目前民營上市公司數量已超過3000家，家數佔比約2/3，近年來新上市的公司中民企已佔到八成以上。同時，資本市場服務科技創新的作用正日益凸顯，目前A股戰略新興行業的上市公司已近2200家，較三年前增長了約900家﹔上市公司研發投入佔全國企業研發支出的一半以上，研發投入規模與三年前相比實現翻番。 “上市絕不是‘終點’，而是實現更高質量發展的‘起點’。”易會滿指出，當前和今后一個時期仍是上市公司高質量發展的重要戰略機遇期，上市公司要著力提升“五種能力”： 一是抓基礎，鞏固治理能力。要通過構建有效的治理機制和內控制度，平衡好股東與管理層、大股東與中小股東、公司與其他利益相關者的關系，形成健全的激勵約束機制，為企業價值創造提供保障。 二是強主業，增強競爭能力。証監會將繼續完善資本市場制度規則，引導上市公司聚焦主業、穩健發展，著力提升發展的效率和效益。 三是育長板，提升創新能力。証監會將以全面實行股票發行注冊制為契機，進一步增強發行上市、再融資、並購重組等基礎制度對科技創新的適配性，發揮好私募股權和創投基金支持創新的戰略性作用，完善債券市場對科技企業的融資支持機制，推動科技、資本和產業高水平循環。 四是增韌性，提高抗風險能力。証監會將進一步提升風險監測和識別能力，推動信息共享，及早發現苗頭性、趨勢性問題。同時，健全有效的債券融資約束機制，強化場內外股票質押融資業務一致性監管。 五是重效益，提升回報能力。証監會將持續加大投資者保護工作力度，進一步引導上市公司拿出“真金白銀”回報投資者，積極回應利益相關者訴求，更好履行社會責任，做踐行新發展理念的表率。 “千人同心則得千人之力”。億萬人民有著追求美好生活的強烈願望、創業創新的巨大潛能、共克時艱的堅定意志。充分發揮各方合力、久久為功，推動上市公司高質量發展，中國經濟一定能頂住下行壓力，必將行穩致遠。
証監會通報2021年20起典型違法案例 財務造假成“重災區” 人民網北京4月2日電 （記者王震）4月1日，証監會官網通報2021年20起証監稽查典型違法案例，案件涉及財務造假、欺詐發行、虛假陳述、操縱市場、內幕交易、中介機構未勤勉盡責、私募違法違規以及對抗執法等﹔違法違規主體涉及個人、上市公司、券商、私募、審計機構等，亞太藥業、瑞華所、海通証券等被點名。 証監會表示，監管部門持續嚴厲打擊資本市場財務造假等信披違法行為，依法嚴肅追究大股東、實際控制人和上市公司及其董事、監事、高級管理人員的違法責任。此次通報中有6起是財務造假典型案例，如2016年至2019，年宜華生活實際控制人指使上市公司通過虛構銷售業務等方式，累計虛增收入71億元，累計虛增利潤28億元﹔2018年至2019，廣州浪奇年通過虛構大宗商品貿易、虛增存貨等方式，累計虛增收入129億元，虛增資產20億元。 2021年証監稽查20起典型違法案例： 一、宜華生活信息披露違法違規案。本案是一起實際控制人指使上市公司實施財務造假的典型案件。2016年至2019年，宜華生活科技股份有限公司(簡稱宜華生活)實際控制人利用其控制地位，指使上市公司通過虛構銷售業務等方式，累計虛增收入71億元，累計虛增利潤28億元。本案表明， 二、廣州浪奇信息披露違法違規案。本案是一起系統性財務造假的典型案件。2018年1月至2019年12月，廣州市浪奇實業股份有限公司(簡稱廣州浪奇)通過虛構大宗商品貿易、虛增存貨等方式，累計虛增收入129億元，虛增資產20億元。本案警示，上市公司應當依法誠信經營，向投資者如實披露經營成果和財務狀況，弄虛作假必將付出沉重代價。 三、年富供應鏈、寧波東力信息披露違法違規案。本案是一起虛構供應鏈業務實施財務造假的典型案件。2017年寧波東力股份有限公司(簡稱寧波東力)完成對深圳市年富供應鏈有限公司(簡稱年富供應鏈)的收購。2014年7月至2018年3月，年富供應鏈通過虛增出口代理服務費、虛構境外代理採購等方式，累計虛增收入35億元，虛增利潤4億元。本案表明，對於利用新業務、新模式實施財務造假，違反重大資產重組規則和上市公司信息披露制度的行為，始終是監管部門打擊的重點。 四、龍力生物信息披露違法違規案。本案是一起上市公司直接刪改會計資料實施財務造假的典型案件。2015年至2017年，山東龍力生物科技股份有限公司(簡稱龍力生物)通過刪改財務數據、偽造會計憑証等方式，導致2015年度虛增資產近5億元，虛減負債17億余元，虛增利潤近1.4億元;2016年度虛增資產近1.3億元，虛減負債28億余元，虛增利潤近2.5億元;2017半年度虛減負債29億余元，虛增利潤近2億元。本案提示，上市公司應嚴格按照企業會計制度及准則、《証券法》要求，依法依規進行會計核算並履行信息披露義務。 五、亞太藥業信息披露違法違規案。本案是一起上市公司子公司財務造假的典型案件。2016年至2018年，浙江亞太藥業股份有限公司(簡稱亞太藥業)收購的全資子公司上海新高峰生物醫藥有限公司虛構業務往來，累計虛增收入4億余元，虛增利潤近2億元。本案提示，子公司財務信息的真實、准確、完整是上市公司整體信息披露質量的重要基礎，上市公司應當加強對子公司的規范管理，督促其守法合規經營。 六、藍山科技欺詐發行及相關中介機構未勤勉盡責案。本案是一起新三板公司欺詐發行的典型案件。2017年至2019年，北京藍山科技股份有限公司(簡稱藍山科技)通過虛構購銷業務、研發業務等方式，累計虛增收入8億余元，虛增研發支出2億余元，虛增利潤8000余萬元，導致公開發行文件存在虛假記載。華龍証券股份有限公司、中興財光華會計師事務所、北京市天元律師事務所、開元資產評估有限公司為藍山科技提供相關証券服務，未按業務規則審慎核查，出具的報告存在虛假記載。本案警示，新三板公司應敬畏市場規則，切勿“帶病闖關”，相關中介機構應勤勉履職，共同維護新三板市場健康發展。 七、科迪乳業信息披露違法違規案。本案是一起上市公司控股股東侵佔公司利益的典型案件。2016年至2019年，河南科迪乳業股份有限公司(簡稱科迪乳業)控股股東及關聯方在未經上市公司內部決策程序的情況下，違規佔用上市公司資金分別為8億元、25億元、34億元、68億元，控制上市公司為其違規提供擔保累計5億元。本案表明，上市公司控股股東、實際控制人實施資金佔用、違規擔保等違法行為，嚴重侵害上市公司和投資者利益，監管部門必將予以嚴肅查處。 八、正中珠江未勤勉盡責案。本案是一起審計機構未充分執行審計程序的典型案件。廣東正中珠江會計師事務所(簡稱正中珠江)在為康美藥業股份有限公司提供年報審計服務中，風險識別與評估階段部分認定結論錯誤，未嚴格執行舞弊風險應對措施等審計計劃，並存在其他未勤勉盡責行為，甚至出現內部人員配合上市公司攔截詢証函、將偽造的走訪記錄作為審計証據的行為，出具的審計報告存在虛假記載。本案警示，審計機構應當保持職業懷疑，嚴格按照審計准則的要求執行審計程序，不得進行“走過場”式的審計。 九、瑞華所未勤勉盡責案。本案是中介機構屢查屢犯的典型案件。2021年，瑞華會計師事務所(簡稱瑞華所)在湖南千山制藥機械股份有限公司、深圳市索菱實業股份有限公司、延安必康制藥股份有限公司等年報審計項目中，因存在風險評估程序、內部控制測試程序、實質性審計程序執行不到位等問題先后多次被行政處罰，合計罰沒1600余萬元。本案表明，監管部門始終緊盯履職盡責不到位、屢次涉案違法的中介機構，依法從嚴追究其法律責任。 十、海通証券未勤勉盡責案。本案是一起財務顧問未有效履行持續督導義務的典型案件。海通証券股份有限公司(簡稱海通証券)在奧瑞德光電股份有限公司2017年度持續督導工作中，未對上市公司對外擔保、民間借貸等事項保持充分關注，未對相關事項進行充分核查和驗証，出具的報告存在虛假記載。本案提示，財務顧問應當切實履行持續督導責任，督促上市公司規范運作。 十一、華晨集團債券信息披露違法違規案。本案是一起債券市場欺詐發行的典型案件。2017年至2018年，華晨汽車集團控股有限公司(簡稱華晨集團)通過提前確認股權轉讓收益等方式虛增歸屬於母公司所有者的淨利潤近26億元，並在公開發行公司債券的申報材料中記載了上述虛假財務數據。本案表明，債券發行人通過編造虛假財務數據騙取債券發行資格，嚴重破壞債券市場信用基礎，必須嚴肅查處。 十二、永煤控股債券信息披露違法違規案。本案是一起債券發行人虛假陳述的典型案件。永城煤電控股集團有限公司(簡稱永煤控股)未如實披露資金歸集控股股東情況，累計虛增貨幣資金861億元。本案提示，債券發行人應當如實披露重要信息，不得掩飾實際償債能力，損害債券持有人利益。 十三、勝通集團債券信息披露違法違規案。本案是一起債券發行人財務造假的典型案件。2013年至2017年，山東勝通集團股份有限公司(簡稱勝通集團)通過虛構購銷業務、編制虛假財務賬套等方式，累計虛增收入615億元，虛增利潤119億元。本案表明，監管部門依托債券市場統一執法工作機制，堅決維護債券市場公平和秩序，對於實施系統性財務造假、披露虛假信息等違法行為，將依法徹查嚴懲。 十四、陳某等人操縱中昌數據股票價格案。本案是一起上市公司實際控制人內外勾結操縱公司股價的典型案件。2018年2月至2019年1月，中昌大數據股份有限公司(簡稱中昌數據)實際控制人陳某指使總經理謝某、市場操盤手胡某控制使用101個証券賬戶，通過連續交易、對倒等手法操縱中昌數據股價，非法獲利1147萬元。本案警示，上市公司及實際控制人應當依法合規提升企業價值，堅守不從事內幕交易、不披露虛假信息、不操縱股票價格、不損害上市公司利益的“四條底線”。 十五、李某等人操縱“金逸影視”股票價格案。本案是一起証券監管部門與公安機關聯合查辦的操縱市場違法犯罪典型案件。2019年，李某等人動用約9億元資金操縱“金逸影視”股價，非法獲利1億余元。2021年，操盤手、配資中介等35名涉案人員被追究刑事責任。本案表明，証券監管部門與公安機關始終堅持“零容忍”方針，切實加強執法協作，持續保持對操縱市場全鏈條、全方位、立體式追責力度。 十六、黃某等人操縱“纖維板1910合約”價格案。本案是一起利用信息優勢操縱期貨合約價格的典型案件。2019年9月至10月，某期貨交易所纖維板指定交割倉庫期貨專員黃某利用提前獲悉“纖維板1910合約”可交割倉單的關鍵信息，伙同他人共同操縱“纖維板1910合約”價格，非法獲利231萬元。本案警示，期貨市場從業人員應當堅持職業操守，切勿利用信息優勢非法謀取不當利益。 十七、中程租賃內幕交易*ST新海股票案。本案是一起利用內幕信息規避投資損失的典型案件。2019年4月，中程租賃有限公司(簡稱中程租賃)時任董事長在獲悉上市公司新海宜科技集團股份有限公司(簡稱*ST新海)2018年度將大幅虧損的內幕信息后，將中程租賃持有的1536萬股*ST新海股票賣出，規避損失6797萬元。本案表明，內幕交易嚴重破壞資本市場公平交易秩序，損害投資者信心，監管部門堅決依法從嚴查處。 十八、楊某等人內幕交易魯商置業股票案。本案是一起上市公司並購重組環節的內幕交易窩案。2018年9月至12月，魯商置業股份有限公司(簡稱魯商置業)策劃收購山東福瑞達醫藥集團有限公司股權。在內幕信息公開前，並購重組參與方的內幕信息知情人及其同事、客戶、親友、鄰居等內幕交易魯商置業股票，導致10人被行政處罰。本案提示，上市公司應當加強並購重組環節的內幕信息管理，內幕信息知情人要增強自律意識，防范和杜絕內幕交易。 十九、廣州基岩違法違規案。本案是一起私募基金管理人嚴重違反信義義務的典型案件。2017年至2020年，廣州基岩資產管理有限公司(簡稱廣州基岩)違規實施虛增基金資產、挪用基金財產、承諾最低收益等多項違法行為。本案警示，私募基金管理人應當秉持“受人之托、忠人之事”理念，依法合規運作，不得實施欺詐客戶等違法行為。 二十、朱某拒絕、阻礙調查案。本案是一起當事人對抗証券執法的典型案件。2020年6月，時任杭州中恆電氣股份有限公司董事長朱某採取多次拒絕接聽電話、拒不接收法律文書等方式對抗証監會執法人員調查，最終被罰款20萬元。本案表明，依法對証券違法違規行為進行調查是監管部門的法定職權，被調查的單位和個人應當依法配合，不得拒絕、阻礙和隱瞞。
央行、銀保監會、証監會就恆大問題答記者問 人民網北京12月4日電 （記者羅知之）據廣東省人民政府網站消息，12月3日，中國恆大集團（上市代碼：HK03333）在香港聯交所發布了無法履行擔保責任的公告，廣東省人民政府對此高度關注，當晚立即約談了中國恆大集團實控人許家印。應恆大地產集團有限公司請求，為有效化解風險，保護各方利益，維護社會穩定，廣東省人民政府同意向恆大地產集團有限公司派出工作組，督促推進企業風險處置工作，督促切實加強內控管理，維護正常經營。當天，人民銀行、銀保監會、証監會網站發布有關負責人答記者問內容。 人民銀行：恆大風險主要源於自身經營不善、盲目擴張 人民銀行有關負責人表示，恆大集團出現風險主要源於自身經營不善、盲目擴張。境外美元債市場是高度市場化的，投資人較為成熟、甄別能力較強，對於相關問題的處理也有清晰的法律規定和程序。短期個別房企出現風險，不會影響中長期市場的正常融資功能。近期，境內房地產銷售、購地、融資等行為已逐步回歸常態，一些中資房企開始回購境外債券，部分投資人也開始買入中資房企美元債券。 “中國始終堅持營造公平的市場環境，穩妥有序推進中國金融市場的雙向開放。有關部門將繼續保持與境外市場相關監管部門的溝通，敦促境外發債企業及其股東，嚴格遵守市場紀律和規則，按照市場化、法治化原則，妥善處理好自身的債務問題，積極履行法定償債義務。對於企業匯出資金償付及回購境外債券的，有關部門將在現行政策框架下提供支持和便利。”該負責人說。 談及廣東省人民政府同意向恆大地產集團派出工作組，人民銀行有關負責人表示，應恆大地產集團有限公司請求，廣東省人民政府同意向恆大地產集團有限公司派出工作組，這是推進企業風險處置工作、督促切實加強內控管理、維護正常經營的有力舉措，人民銀行對此表示支持。人民銀行將繼續配合廣東省政府、相關部門和地方政府，做好風險化解工作，維護房地產市場的平穩健康發展，維護住房消費者合法權益。 銀保監會：不會對我國銀行業保險業正常運行造成任何負面影響 銀保監會新聞發言人表示，銀保監會關注到恆大集團對一筆境外債券未能履行擔保義務，這是市場經濟中的個案現象。銀保監會相信境內外監管部門會依法公平公正地處理相關事宜。恆大集團全部債務中金融債務佔比約三分之一，結構比較分散，其金融投資數額很小。因此，這不會對我國銀行業保險業的正常運行造成任何負面影響。金融監管部門依法保護消費者、投資者和經營者正當權益的原則立場不會有任何改變。中國金融的市場化、法治化和國際化改革開放取向不會有任何改變。 “據了解，廣東省等地方政府和部門正在依法依規指導督促恆大集團及其所屬企業穩妥有序化解風險，積極推動項目復工復產建成交樓，銀行、保險等金融機構也正在積極參與相關工作。銀保監會將認真貫徹國家有關政策，在落實房地產金融審慎管理的前提下，指導銀行保險機構做好對房地產和建筑業的金融服務。現階段，要根據各地不同情況，重點滿足首套房、改善性住房按揭需求，合理發放房地產開發貸款、並購貸款，加大保障性租賃住房支持力度，促進房地產行業和市場平穩健康發展。”銀保監會新聞發言人說。 証監會：恆大集團風險事件對資本市場穩定運行的外溢影響可控 証監會有關負責人介紹，恆大集團經營管理不善、盲目多元化擴張，最終導致風險暴發，屬於個案風險。當前，我國房地產行業總體保持健康發展，大多數房地產企業堅守主業、經營穩健。目前，A股市場運行總體平穩，韌性較強、活躍度較高，交易所債券市場違約率保持在1%左右的較低水平，涉房上市公司、債券發行人經營財務指標總體健康，恆大集團風險事件對資本市場穩定運行的外溢影響可控。 下一步，証監會將繼續保持市場融資功能的有效發揮，支持房地產企業合理正常融資，促進資本市場和房地產市場平穩健康發展。
外匯業務違規整治力度加大：財付通、中信証券等多家機構被罰 人民網北京11月30日電 （記者杜燕飛）國家外匯管理局深圳市分局日前公布了一批行政處罰決定，財付通支付科技有限公司（以下簡稱財付通）、深圳農村商業銀行股份有限公司（以下簡稱深圳農商行）、中信証券股份有限公司（以下簡稱中信証券）、農業銀行深圳福田支行等機構，因違反外匯管理有關規定，分別被處以罰款278萬元、101萬元、104萬元、55萬元。 國家外匯局深圳市分局對財付通、深圳農商行、農行深圳福田支行、中信証券等進行行政處罰。來源：國家外匯局深圳市分局網站 其中，財付通因存在未按規定報送相關材料、超過登記范圍開展外匯業務、未按規定辦理售匯業務、未按規定採集必要信息等行為，國家外匯局深圳市分局決定給予責令改正，給予警告，沒收違法所得0.2萬元，罰款278萬元。 資料顯示，財付通是微信支付的運營主體，也是騰訊旗下的第三方支付公司。財付通於2011年獲得第三方支付牌照，2020年4月獲批跨境支付牌照。自獲第三方支付牌照和跨境支付牌照以來，財付通曾多次遭遇行政處罰。例如，2020年12月31日，因違反支付業務相關規定，財付通曾被央行深圳中心予以警告，沒收違法所得318萬元，處罰款558萬元。 值得注意的是，同財付通一起被行政處罰的,還有深圳農商行、中信証券、中國農業銀行深圳福田支行等3家金融機構。 其中，中信証券因存在QDII超額度匯出、國際收支統計漏申報、B股客戶非同名賬戶取款、H股募集資金境外專用賬戶超范圍使用、B股保証金賬戶超范圍支出、未辦理境外投資外匯登記、結售匯綜合頭寸報表遲報等違法事實，國家外匯局深圳市分局決定責令其改正，警告，沒收違法所得81萬元，處以罰款101萬元。 深圳農商行因存在違規辦理一般貿易項下付匯業務，違規辦理個人超限額提鈔，違規辦理個人收付匯及結匯業務,國家外匯局深圳市分局決定給予責令改正，警告，沒收違法所得1.43萬元，處以罰款104萬元。 中國農業銀行深圳福田支行因存在在辦理經常項目資金收付未對交易單証的真實性及其與外匯收支的一致性進行合理審查，國家外匯局深圳市分局責令該行改正，沒收違法所得9.89萬元，處以罰款55萬元。 記者梳理發現，今年以來，國家外匯局及其各地分支機構通過罰單或通報的形式，對於轄區內運營機構、個人外匯違規案例進行處罰。例如，今年2月3日，國家外匯局通報了11起銀行外匯違規典型案例，涉及14家銀行分支機構，外匯違法行為主要涉及資本金結匯、跨境擔保、貨物貿易、服務貿易、銀行卡交易、跨境債權轉讓等業務。 與此同時，金融監管部門也加強了對第三方支付機構的監管，推動第三支付機構健康、規范、持續發展，防范行業風險，促使第三方支付機構為市場提供更加安全、合法合規的交易方式。 業內人士認為，相關機構在開展外匯業務時如果超范圍經營、違規辦理業務，容易擾亂外匯市場秩序，甚至有可能出現逃匯等行為。國家外匯局依法打擊外匯違規行為，對外匯違規案例進行處罰和通報，主要是警示抱有僥幸心理的機構和個人，強化外匯業務管理，維護正常市場秩序，引導市場主體依法合規開展業務，防范化解潛在金融風險。同時，相關機構也要加強業務審核和對重點業務的關注力度，從根源上杜絕虛假、欺騙性外匯交易，遵守合規底線。 據了解，根據外匯管理相關規定，企業、個人在境內購匯、結匯要在銀行進行，小額兌換也可以在批准的貨幣兌換特許機構進行，在上述場所以外辦理結匯、購匯均為非法，涉嫌與地下錢庄交易。 國家外匯局有關部門負責人表示，下一步，繼續密切配合相關部門嚴厲打擊地下錢庄違法犯罪，加大對地下錢庄交易對手的處罰力度，指導銀行、支付機構強化對合作機構、接入商戶、電商平台等身份識別管理，對為地下錢庄提供資金服務的金融機構加大追責力度，壓實金融機構責任，積極排查、封堵金融機構風險漏洞。 國家外匯局局長潘功勝此前在主持召開黨組會議時強調，今年要持續打好外匯領域防范化解重大金融風險攻堅戰。加強跨境資金流動監測分析，以“零容忍”態度嚴厲打擊外匯領域違法違規行為，維護國家經濟金融安全。
財經觀察：個人信息保護法施行在即，跨境互聯網券商何去何從？ 8月20日，十三屆全國人大常委會第三十次會議表決通過了《中華人民共和國個人信息保護法》(以下簡稱《個人信息保護法》)，並將於2021年11月1日起施行。 《個人信息保護法》施行在即，立足於美港股市場的跨境互聯網券商再度走上風口浪尖。早在2019年7月，受中央網信辦、工信部、公安部、市場監管總局四部門委托，由全國信息安全標准化技術委員會、中國消費者協會、中國互聯網協會、中國網絡空間安全協會成立的APP違法違規收集使用個人信息專項治理工作組就發布通知，評估發現包括老虎証券、富途牛牛等APP在個人信息收集使用方面存在問題且未公開有效聯系方式，並被要求整改。 如今，富途控股及老虎証券均已經完成赴美上市，在《個人信息保護法》明確了個人信息跨境提供規則的背景下，內地公民的個人信息出境問題或將成為提供美股、港股等全球主要市場股票交易服務的互聯網券商將要面臨的新考驗。 實測開戶流程，個人信息收集是否安全？ 近年來，伴隨著不少國內企業赴美股、港股上市，國內投資者目光也開始關注美股、港股市場，希望能夠分享企業發展帶來的紅利。同時，我國居民個人持有的可投資資產規模持續增長，也帶來了境外投資規模的快速增長。 根據招商銀行《2021中國私人財富報告》，我國居民境外投資規模增長迅速，2008到2020年年均復合增速達32%，在所有可投資品類中增速處於前列。 在此形勢下，提供美股、港股等全球主要市場股票交易服務的跨境互聯網券商，也迎來發展紅利期。以富途為例，其最新公布的財報顯示，富途的注冊用戶數超過1550萬,有資產客戶數超過100萬。 近日，人民網記者通過富途牛牛APP實測開通交易賬戶流程。開戶過程中，按照步驟指引，需要提供中國內地身份証及中國內地銀行卡，在同意簽署開戶文件之后，要求進行資料填寫，內容涉及郵箱、最高學歷、職業狀態、公司名稱、職業職位、業務性質、全年收入、總資產淨值、資金來源、投資知識、投資目標、每月交易頻率、風險承受能力、投資經驗及稅務信息等相關信息。 在風險披露完成后，則要求進行人臉識別，簽字完成后提交開戶申請，大約15分鐘后，富途牛牛APP上顯示賬戶已開通。 而賬戶開通之后，可以選擇存入資金，存入的幣種包括港元、美元和離岸人民幣，存入資金后可通過貨幣兌換其他幣種資金，或通過統一購買力直接投資港股美股及A股市場股票及基金，支付的銀行賬戶地區可選擇“香港銀行賬戶”“中國澳門、台灣銀行賬戶”及“其他地區銀行賬戶”。但上述其他地區賬戶中並不包含中國大陸。 人民網記者完成開戶的第二天，富途証券的客戶經理與記者取得聯系，在確認了記者的富途牛牛賬號之后，該客戶經理表示，如有境外銀行卡可直接轉賬到富途。在記者表示沒有境外銀行卡之后，該客戶經理詢問了記者的內地銀行卡所在城市和銀行，並表示在北京地區，中國銀行比較方便，有最新的匯入方式，確認上述銀行卡能夠正常使用、購匯和跨境轉賬之后，可以聯系該客戶經理協助操作，並給出了指引換匯的指南。 近年來，從事跨境業務的互聯網券商在展業問題上一直備受質疑。2016年7月，中國証監會就曾發布境外投資風險提示，點名“老虎証券”、“積木股票”等境內網站和移動客戶端提供美股、港股等境外証券買賣服務。証監會表示，目前除合格境內機構投資者(QDII)、“滬港通”機制外，未批准任何境內外機構開展為境內投資者參與境外証券交易提供服務的業務。 個人信息跨境提供，互聯網券商將面臨新考驗 在完成用戶個人信息收集之后，這些個人信息去了哪裡？ 以雪球旗下的新西蘭金融注冊服務商雪盈証券為例，公開信息顯示，雪盈証券通過美國最大的網絡經紀商盈透証券進行訂單執行、風控管理、資產清算。 行業知情人士對人民網記者表示，在用戶完成開戶之后，雪盈証券這樣的服務商會將用戶信息同步至盈透証券，但二者不使用同一賬戶體系，在雪盈証券開戶后，將收到雪盈証券和盈透証券兩個不同的賬號，但操作的是同一個賬戶。近日，雪盈証券宣布獲得由FINRA頒發的美國証券經紀商牌照，獲得該牌照意味著雪盈証券能夠在美提供股票和共同基金的經紀業務。 由於港美股牌照申請耗時長、申請門檻較高，部分跨境互聯網券商在開拓內地市場之初，往往採取借用通道的模式，委托其他券商代理交易以便更快獲取市場份額。 據了解，老虎証券於2017年獲得了盈透証券的戰略投資，在老虎証券創立初期，便使用了盈透証券的全披露賬戶，在香港和美國市場通過與美國盈透証券合作，作為盈透証券的通道商為投資者提供經紀交易服務，而交易清算、資金和資產托管、出入金等底層服務是由盈透提供。 目前，老虎証券官網顯示，其持牌主體US TIGER SECURITIES, INC.為美國証監會(SEC)注冊的持牌主體(SEC編號：8-65324)﹔美國金融業監管局(FINRA)的認証會員(中央注冊登記編號CRD：120583)﹔美國証券投資者保護公司(SIPC)認証會員﹔全美期貨協會(NFA)會員(編號：0328552)，受美國金融業監管局(FINRA)，美國証監會(SEC)，美國商品期貨交易委員會(CFTC)和全美期貨協會(NFA)監管。2019年3月，老虎証券在納斯達克挂牌上市。 同樣完成了赴美上市的還有富途控股，2019年3月，富途証券的母公司富途控股在納斯達克上市。根據富途控股的年報顯示，其旗下的全資子公司Futu INC.已在美國証券交易委員會（SEC）登記注冊為証券經紀商，並且是美國金融業監管局 (FINRA)成員，有權根據 SEC 和 FINRA 規則作為介紹經紀人開展業務。另一家全資子公司Futu Clearing Inc. 也是美國証券交易委員會（SEC）登記注冊証券經紀商，美國金融業監管局 （FINRA ）成員，同時也是美國存托信托和清算公司 (DTCC) 的成員，有能力在美國提供清算服務。 人民網記者查詢FINRA關於客戶賬戶信息的規則發現，在賬戶監管方面，FINRA要求，關於會員監督賬戶的義務，會員有責任設計適當的機制來確定賬戶的相關責任人，確保這些人具有適當的資格和注冊資格，並有能力應要求將此類信息提供給FINRA 或 SEC 工作人員，關於該要求富途控股在其公布的年報中也作出了風險提示和說明。 同時，在FINRA的客戶賬戶信息保留期規則中提出，會員應保留任何隨后更新的客戶賬戶信息的記錄，自此類信息更新之日起至少六年。會員應保留任何客戶賬戶信息的最后更新記錄，如果賬戶信息沒有更新，則保留原始賬戶信息，自賬戶關閉之日起至少六年。 《個人信息保護法》中提出，個人信息處理者因業務等需要，確需向中華人民共和國境外提供個人信息的，應當具備下列條件之一：依照本法第四十條的規定通過國家網信部門組織的安全評估﹔按照國家網信部門的規定經專業機構進行個人信息保護認証﹔按照國家網信部門制定的標准合同與境外接收方訂立合同，約定雙方的權利和義務﹔法律、行政法規或者國家網信部門規定的其他條件。 在個人信息跨境提供逐步明確的規則背景下，跨境互聯網券商是否會受到相應影響？ 對此，北京德恆律師事務所律師劉安邦對人民網記者表示，個人信息保護法的出台，對境內投資者數據跨境傳輸及使用提出了更高的合規性要求。首先是明確了個人信息可跨境提供的法定要求，包括通過國家網信部門組織的安全評估、經專業機構認証、訂立標准合同、按照我國締結或參加的國際條約和協定等條件滿足其一﹔其次是明確了向投資者本人告知及取得其同意的規則﹔最后在監管層面，新法明確了監管部門對於境外的組織、個人存在個人信息處理的違法行為的，可以採取將其列入負面名單，限制或者禁止向其提供個人信息的監管措施。因此，富途、老虎等跨境互聯網券商在用戶信息安全以及合法化、合規化方面存在風險。 今年7月10日，國家互聯網信息辦公室發布關於《網絡安全審查辦法(修訂草案征求意見稿)》公開征求意見的通知。征求意見稿包括了“掌握超過100萬用戶個人信息的運營者赴國外上市，必須向網絡安全審查辦公室申報網絡安全審查”等內容。通知的出台，對赴國外上市的跨境互聯網券商也將是新的考驗。
証監會主席點名的五起案件，背后有何深意？ 証監會主席易會滿接受媒體專訪。証監會網站截圖 “樂視網財務造假等案件已作出行政處罰。” “華晨債、永煤債等債券信息披露違法違規行為受到查處。” “首單証券糾紛特別代表人訴訟——康美藥業証券虛假陳述責任糾紛一案已經啟動。” “康得新已完成退市摘牌。” 近日，証監會主席易會滿就《關於依法從嚴打擊証券違法活動的意見》（以下簡稱“《意見》”）發布接受媒體專訪時表示，《意見》印發后，一批重點任務取得了積極進展，從重從快查辦了一批重點類型、重要領域的典型案件。 証監會為何重點提及這五起案件？其背后釋放出哪些監管信號？多位業界人士接受人民網採訪時表示，這五起案件體現了証券違法活動的共性問題，具有典型的代表性。此外，案件也體現出了証券違法活動更深層次、更復雜的發展趨勢。中辦、國辦聯合公布《意見》加大了對違法案件的查處懲治力度，是對“零容忍”要求的全面落實。 圍繞這五起被証監會點名的案件，北京市京師律師事務所合伙人王正宇在接受人民網採訪時表示，案件涉及了証券違法違規活動的典型形式：樂視網案涉及IPO財務造假﹔華晨債、永煤債案件涉及不能兌付的違約﹔康美藥業、康得新案涉及財務報告虛增營業利潤等虛假陳述。“此次五起案件再被提及，說明監管部門對証券市場違法活動的打擊，並非限定在一個領域的某個專項行動，而是對整體市場的全面從嚴監管。”王正宇說。 中國人民大學中國資本市場研究院聯席院長趙錫軍接受人民網採訪時也認為，案件體現了重點類型、重點領域的共性問題。這些案件除了問題典型外，還體現了証券違法活動的趨勢特點，問題層次深、涉面廣，涉及人員多，對投資人傷害大，公司治理能力差，需要多部門聯動。 “這五起被查辦的案件對資本市場穩定產生了負面影響，釋放出了監管部門對証券市場違法違規行為從嚴查處、維護市場穩定、保障投資者合法權益的決心。”紅塔証券研究所所長、首席經濟學家李奇霖對人民網說。 趙錫軍認為，案件的從重從快查辦，既是市場對規范發展有了更高層次的要求，也是對全面落實“零容忍”要求的具體體現。 記者梳理發現，近年來我國不斷依法嚴厲打擊各類証券市場違法行為，堅持嚴格執法主基調，綜合運用各類手段提高証券市場違法違規的行為成本。不僅新修訂的《証券法》大幅強化了財務造假等嚴重違法違規行為的法律責任，証監會也查辦了財務造假等多起案件。 証監會數據顯示，2020年証監會辦理上市公司財務造假等違法行為案件59起，這佔辦理信息披露類案件的23%，向公安機關移送相關涉嫌犯罪案件21起。 對於各類証券市場違法行為，此次《意見》也明確，依法從嚴從快從重查處欺詐發行、虛假陳述、操縱市場、內幕交易、利用未公開信息交易以及編造、傳播虛假信息等重大違法案件。 一手引導，一手規范。李奇霖認為，依法從重從快查處違法案件，有利於形成有效的懲戒機制，增加違法違規行為的成本，使上市公司不敢做、不能做。 附：五起案件的情況梳理 2020年5月13日，証監會對康美藥業信息披露違法違規行為作出行政處罰及市場禁入決定，公司及相關人員涉嫌犯罪行為被移送司法機關。根據通報，康美藥業公司2016年至2018年連續3年有預謀、有組織、系統性實施財務造假約300億元。 2021年1月14日，因永煤控股作為債務融資工具發行人，存在違反銀行間債券市場相關自律管理規則的行為，中國銀行間市場交易商協會發布自律處分信息，對永煤控股予以公開譴責，暫停其債務融資工具相關業務1年。 2021年4月12日，樂視網公告，因公司2007年至2016年連續十年財務造假、2016年非公開發行構成欺詐發行等，北京証監局對公司合計罰款2.4億余元，對賈躍亭罰款2.41億余元。 2021年4月20日，申華控股發布公告稱，間接控股股東華晨集團因涉嫌以虛假申報文件騙取公開發行公司債券核准等行為，被証監會罰款5360萬元並給予警告。 2021年5月30日，康得新發布公告，因虛構利潤超百億，同時觸及重大違法類及財務類兩項終止上市情形，截至5月28日，公司股票已被深交所終止上市且退市整理期結束。
中辦國辦發文：完善數據安全等相關法律法規 加強中概股監管 人民網北京7月7日電 （記者王震）近日，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發了《關於依法從嚴打擊証券違法活動的意見》（以下簡稱《意見》），提出進一步加強跨境監管執法司法協作，完善數據安全、跨境數據流動、涉密信息管理等相關法律法規﹔加強中概股監管，切實採取措施做好中概股公司風險及突發情況應對。 《意見》提出，加強跨境監管合作。完善數據安全、跨境數據流動、涉密信息管理等相關法律法規。抓緊修訂關於加強在境外發行証券與上市相關保密和檔案管理工作的規定，壓實境外上市公司信息安全主體責任。加強跨境信息提供機制與流程的規范管理。堅持依法和對等原則，進一步深化跨境審計監管合作。探索加強國際証券執法協作的有效路徑和方式，積極參與國際金融治理，推動建立打擊跨境証券違法犯罪行為的執法聯盟。 加強中概股監管。切實採取措施做好中概股公司風險及突發情況應對，推進相關監管制度體系建設。修改國務院關於股份有限公司境外募集股份及上市的特別規定，明確境內行業主管和監管部門職責，加強跨部門監管協同。 建立健全資本市場法律域外適用制度。抓緊制定証券法有關域外適用條款的司法解釋和配套規則，細化法律域外適用具體條件，明確執法程序、証據效力等事項。加強資本市場涉外審判工作，推動境外國家、地區與我國對司法判決的相互承認與執行。 《關於依法從嚴打擊証券違法活動的意見》主要內容如下： 打擊証券違法活動是維護資本市場秩序、有效發揮資本市場樞紐功能的重要保障。黨的十八大以來，各有關方面認真貫徹黨中央、國務院決策部署，扎實推進資本市場執法司法體系建設，依法打擊資本市場違法活動，維護投資者合法權益，取得積極成效。同時，在經濟金融環境深刻變化、資本市場改革開放不斷深化背景下，資本市場違法行為仍較為突出，案件查處難度加大，相關執法司法等工作面臨新形勢新挑戰。為進一步推動資本市場高質量發展，現就依法從嚴打擊証券違法活動提出如下意見。 一、總體要求 （一）指導思想。以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，全面貫徹黨的十九大和十九屆二中、三中、四中、五中全會精神，堅持市場化、法治化方向，堅持建制度、不干預、零容忍，加強資本市場基礎制度建設，健全依法從嚴打擊証券違法活動體制機制，提高執法司法效能，有效防范化解重大風險，為加快建設規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場提供有力支撐。 （二）工作原則 ——堅持零容忍要求。依法嚴厲查處証券違法犯罪案件，加大對大案要案的查處力度，加強誠信約束懲戒，強化震懾效應。 ——堅持法治原則。遵循公開、公平、公正原則，堅持嚴格執法、公正司法，統一標准、規范程序，提高專業化水平，提升透明度，不斷增強公信力。 ——堅持統籌協調。加強証券期貨監督管理機構與公安、司法、市場監管等部門及有關地方的工作協同，形成高效打擊証券違法活動的合力。 ——堅持底線思維。將依法從嚴打擊証券違法活動與有效防范化解風險、維護國家安全和社會穩定相結合，加強重點領域風險排查，強化源頭風險防控，嚴防風險疊加共振、放大升級。 （三）主要目標。到2022年，資本市場違法犯罪法律責任制度體系建設取得重要進展，依法從嚴打擊証券違法活動的執法司法體制和協調配合機制初步建立，証券違法犯罪成本顯著提高，重大違法犯罪案件多發頻發態勢得到有效遏制，投資者權利救濟渠道更加通暢，資本市場秩序明顯改善。到2025年，資本市場法律體系更加科學完備，中國特色証券執法司法體制更加健全，証券執法司法透明度、規范性和公信力顯著提升，行政執法與刑事司法銜接高效順暢，崇法守信、規范透明、開放包容的良好資本市場生態全面形成。 二、完善資本市場違法犯罪法律責任制度體系 （四）完善証券立法機制。充分運用法律修正、法律解釋、授權決定等形式，提高証券領域立法效率，增強法律供給及時性。 （五）加大刑事懲戒力度。貫徹實施刑法修正案（十一），同步修改有關刑事案件立案追訴標准，完善相關刑事司法解釋和司法政策。 （六）完善行政法律制度。貫徹實施新修訂的証券法，加快制定修訂上市公司監督管理條例、証券公司監督管理條例、新三板市場監督管理條例、証券期貨行政執法當事人承諾實施辦法等配套法規制度，大幅提高違法違規成本。加快制定期貨法，補齊期貨市場監管執法制度短板。 （七）健全民事賠償制度。抓緊推進証券糾紛代表人訴訟制度實施。修改因虛假陳述引發民事賠償有關司法解釋，取消民事賠償訴訟前置程序。開展証券行業仲裁制度試點。 （八）強化市場約束機制。推進退市制度改革，強化退市監管，嚴格執行強制退市制度，研究完善已退市公司的監管和風險處置制度，健全上市公司優勝劣汰的良性循環機制。加強証券投資基金發行和運作監管，對嚴重違法違規的基金管理人依法實施市場退出，做好風險處置工作，保護基金持有人合法利益。完善交易場所、行業協會等對証券違法違規行為的自律監管制度。 三、建立健全依法從嚴打擊証券違法活動的執法司法體制機制 （九）建立打擊資本市場違法活動協調工作機制。成立打擊資本市場違法活動協調工作小組，加大對重大案件的協調力度，完善信息共享機制，推進重要規則制定，協調解決重大問題。 （十）完善証券案件偵查體制機制。進一步發揮公安部証券犯罪偵查局派駐中國証監會的體制優勢，完善線索研判、數據共享、情報導偵、協同辦案等方面的行政刑事執法協作機制。進一步優化公安部証券犯罪偵查編制資源配置，加強一線偵查力量建設。 （十一）完善証券案件檢察體制機制。根據案件數量、人員配備等情況，研究在檢察機關內部組建金融犯罪辦案團隊。探索在中國証監會建立派駐檢察的工作機制，通過參與案件線索會商研判、開展犯罪預防等，加強最高人民檢察院與中國証監會、公安部的協同配合。加強証券領域檢察隊伍專業化建設。涉嫌重大犯罪案件移送公安機關時，同步抄送檢察機關。 （十二）完善証券案件審判體制機制。充分利用現有審判資源，加強北京、深圳等証券交易場所所在地金融審判工作力量建設，探索統籌証券期貨領域刑事、行政、民事案件的管轄和審理。深化金融審判專業化改革，加強金融審判隊伍專業化建設。落實由中級法院和同級檢察院辦理証券犯罪第一審案件的級別管轄。加大行政處罰、司法判決的執行力度。建立專家咨詢制度和專業人士擔任人民陪審員的專門機制。 （十三）加強辦案、審判基地建設。在証券交易場所、期貨交易所所在地等部分地市的公安機關、檢察機關、審判機關設立証券犯罪辦案、審判基地。加強對証券犯罪辦案基地的案件投放，並由對應的檢察院、法院分別負責提起公訴、審判，通過犯罪地管轄或者指定管轄等方式，依法對証券犯罪案件適當集中管轄。 （十四）強化地方屬地責任。加強中國証監會與地方政府及有關部門之間的信息互通和執法合作，研究建立資本市場重大違法案件內部通報制度，有效防范和約束辦案中可能遇到的地方保護等阻力和干擾，推動高效查辦案件。在堅持金融管理主要是中央事權前提下，強化屬地風險處置責任。地方政府要規范各類區域性交易場所，依法打擊各種非法証券期貨活動，做好區域內金融風險防范處置工作，維護社會穩定。 四、強化重大証券違法犯罪案件懲治和重點領域執法 （十五）依法嚴厲查處大案要案。堅持分類監管、精准打擊，全面提升証券違法大案要案查處質量和效率。依法從嚴從快從重查處欺詐發行、虛假陳述、操縱市場、內幕交易、利用未公開信息交易以及編造、傳播虛假信息等重大違法案件。對資金佔用、違規擔保等嚴重侵害上市公司利益的行為，要依法嚴肅清查追償，限期整改。加大對証券發行人控股股東、實際控制人、董事、監事、高級管理人員等有關責任人証券違法行為的追責力度。加強對中介機構的監管，存在証券違法行為的，依法嚴肅追究機構及其從業人員責任，對參與、協助財務造假等違法行為依法從重處罰。加快推進相關案件調查、處罰、移送等工作。依法嚴格控制緩刑適用。 （十六）依法嚴厲打擊非法証券活動。加強市場監管、公安等部門與中國証監會的協同配合，完善跨部門協作機制，堅決取締非法証券經營機構，堅決清理非法証券業務，堅決打擊非法証券投資咨詢等活動。加強場外配資監測，依法堅決打擊規模化、體系化場外配資活動。嚴格核查証券投資資金來源合法性，嚴控杠杆率。加強涉地方交易場所案件的行政處置與司法審判工作銜接，有效防范區域性金融風險。 （十七）加強債券市場統一執法。強化對債券市場各類違法行為的統一執法，重點打擊欺詐發行債券、信息披露造假、中介機構未勤勉盡責等違法行為。不斷優化債券市場監管協作機制。 （十八）強化私募違法行為的法律責任。加大對私募領域非法集資、私募基金管理人及其從業人員侵佔或挪用基金財產等行為的刑事打擊力度。加快制定私募投資基金管理暫行條例，對創業投資企業和創業投資管理企業實行差異化監管和行業自律。 五、進一步加強跨境監管執法司法協作 （十九）加強跨境監管合作。完善數據安全、跨境數據流動、涉密信息管理等相關法律法規。抓緊修訂關於加強在境外發行証券與上市相關保密和檔案管理工作的規定，壓實境外上市公司信息安全主體責任。加強跨境信息提供機制與流程的規范管理。堅持依法和對等原則，進一步深化跨境審計監管合作。探索加強國際証券執法協作的有效路徑和方式，積極參與國際金融治理，推動建立打擊跨境証券違法犯罪行為的執法聯盟。 （二十）加強中概股監管。切實採取措施做好中概股公司風險及突發情況應對，推進相關監管制度體系建設。修改國務院關於股份有限公司境外募集股份及上市的特別規定，明確境內行業主管和監管部門職責，加強跨部門監管協同。 （二十一）建立健全資本市場法律域外適用制度。抓緊制定証券法有關域外適用條款的司法解釋和配套規則，細化法律域外適用具體條件，明確執法程序、証據效力等事項。加強資本市場涉外審判工作，推動境外國家、地區與我國對司法判決的相互承認與執行。 六、著力提升証券執法司法能力和專業化水平 （二十二）增強証券執法能力。加強証券執法力量，優化証券稽查執法機構設置，推動完善符合資本市場發展需要的中國特色証券執法體制機制。充分發揮証券期貨行政執法當事人承諾制度功能。完善証券違法線索舉報獎勵制度，加強違法線索舉報受理平台建設。 （二十三）豐富証券執法手段。有效運用大數據、人工智能、區塊鏈等技術，建立証券期貨市場監測預警體系，構建以科技為支撐的現代化監管執法新模式，提高監管執法效能，加強對嚴重違法隱患的排查預警，做到有效預防、及時發現、精准打擊。 （二十四）嚴格執法公正司法。牢固樹立權責意識、証據意識、程序意識，切實提升執法司法專業性、規范性、權威性和公信力。加強統一執法，制定行政處罰裁量基准，規范執法行為。發揮復議監督、訴訟監督和檢察監督作用，強化對監管執法機構的規范與監督，堅決糾正執法司法工作中的不規范現象，為資本市場發展營造公平公正的法治環境。 七、加強資本市場信用體系建設 （二十五）夯實資本市場誠信建設制度基礎。在相關法律法規中增設誠信建設專門條款，建立資本市場誠信記錄主體職責制度，明確市場參與主體誠信條件、義務和責任，依法合規開展資本市場失信懲戒和守信激勵。 （二十六）建立健全信用承諾制度。建立資本市場行政許可信用承諾制度，明確適用主體范圍和許可事項。將信用承諾事項及其履行情況納入信用記錄，作為事中事后監管的重要依據。對嚴重違反承諾的當事人，依法撤銷有關行政許可。 （二十七）強化資本市場誠信監管。建立健全全國統一的資本市場誠信檔案，全面記錄資本市場參與主體誠信信息。健全誠信信息共享機制，加大信息歸集、查詢、公示力度。將相關信息納入全國信用信息共享平台和“信用中國”網站，形成各方共建共治共享的資本市場誠信建設格局。 八、加強組織保障和監督問責 （二十八）加強組織領導。各地區各部門要高度重視資本市場執法司法工作，切實把思想和行動統一到黨中央、國務院決策部署上來，明確職責分工，加強工作協同，落實工作責任，確保各項任務落到實處。 （二十九）加強輿論引導。做好立體化打擊証券違法活動的新聞輿論工作，多渠道多平台強化對重點案件的執法宣傳，充分發揮典型案件查處的警示教育作用，向市場傳遞零容忍明確信號，推動形成崇法守信的良好資本市場生態。 （三十）加強監督問責。堅持全面從嚴治黨，堅決落實深化金融領域反腐敗工作要求。執法司法機關與紀檢監察機關協同推進風險處置和金融領域反腐敗工作，堅決查處金融風險背后的各種腐敗問題，同時注重防范腐敗案件可能誘發的資本市場風險。優先查處可能影響資本市場重大改革進程、可能引發系統性風險的案件，以及監管工作人員與市場人員內外勾連等案件。依法嚴格規范証券監督管理機構工作人員到與原工作業務直接相關的企業或者其他營利性組織任職等行為。對不嚴格執行法律法規、發現線索不報、有案不立、查處不力以及影響干擾案件正常查辦的，依規依紀依法嚴肅追究責任。
推進“放管服”改革 証監會對十四件証明事項實行告知承諾制 人民網北京6月4日電 （記者王震）証監會網站4日發布消息，為持續推進“簡政放權、放管結合、優化服務”改革，優化証券期貨市場營商環境，中國証監會印發《中國証監會關於推行証明事項告知承諾制的實施方案》（以下簡稱《方案》），按照最大限度利民便民原則，對相關行政事項涉及的共十四件証明事項實行告知承諾制。 《方案》明確告知承諾制的實施范圍、工作流程和加強事中事后監管的具體要求等，自《方案》印發之日起三十日后，正式實行証明事項告知承諾制。實行告知承諾制的行政事項主要包括股份有限公司境外公開募集股份及上市（包括增發）審批、証券公司申請保薦業務資格審批、公募基金管理公司設立審批等，涉及的証明事項主要包括合規納稅証明、營業執照、業務資格証明、法人資格証明、學歷學位証明等。 中國証監會証明事項告知承諾制目錄。制表：王震 根據《方案》，實行告知承諾制的証明事項，申請人可自主選擇是否採用告知承諾制方式辦理﹔申請人不願承諾或者無法承諾的，應當依法提交相關証明，按照一般程序辦理。申請人有較嚴重的不良信用記錄或者存在曾作出虛假承諾等情形的，在信用修復前或者違法失信信息效力期限內不適用告知承諾制。 証監會表示，下一步將持續改進優化服務，強化信用監管，及時總結實踐經驗，逐步擴大告知承諾制的實施范圍，不斷提升行政相對人的滿意度和獲得感。
圖解：2020年A股上市公司的脫貧攻堅“成績單” 人民網北京5月21日電 （記者羅知之）2020年是極不平凡的一年，是舉國戰“疫”之年，也是脫貧攻堅戰決勝之年。面對一場突如其來的疫情，一次異常嚴峻的大考，2020年，四千多家A股上市公司在聚焦主業發展的同時，堅守防疫底線，積極融入扶貧計劃，扎實推進扶貧工作，為脫貧攻堅的勝利貢獻了重要力量。 相關鏈接： 解讀六大行財報：加大普惠金融力度 嚴控資產質量風險 科創板“硬科技”特色明顯 營收利潤雙增長 2020年五家A股上市險企遭受多維沖擊 科技催生保險業態加速迭代 2020年上市白酒公司：業績表現差異大 發力產品結構調整 上市旅企晒2020年成績單：國內旅游市場有序復蘇 免稅市場迎紅利 圖解：從2020年A股年報讀懂中國經濟強大韌性 瞄准智能、加碼研發 我國汽車產業孕育轉型突破 一圖看懂科創板上市公司年報：“硬科技”就是硬實力 6家公司營收超百億 2020年游戲行業進入高速增長期
6家公司營收超百億 2020年游戲行業進入高速增長期 編者按：2020年，百年變局和新冠肺炎疫情交織，風險挑戰空前。但中國經濟逆勢而上、破浪前行，成為全球唯一正增長的主要經濟體，在極不平凡之年取得了極不平凡的成就。企業作為經濟的微觀基礎，上市公司作為行業的“排頭兵”，在過去一年交出了怎樣的一份答卷？人民網經濟科技頻道推出系列報道，聚焦極不平凡之年的上市公司年報。 近期，游戲上市公司陸續發布了2020年年報。新冠肺炎疫情影響下，2020年上半年，“宅經濟”得以迅速發展，游戲行業作為其中重要的組成部分，景氣程度逐漸攀升。《2020年中國游戲產業報告》顯示，2020年，我國游戲用戶規模逾6.6億人，中國游戲市場實際銷售收入2786.87億元，同比增長20.71%，增速同比提高13.05%。“游戲出海”規模進一步擴大，自主研發游戲在海外市場的實際銷售收入154.50億美元，同比增長33.25%，增速同比提高12.3%，國際化水平進一步提升。 在快速發展的同時，游戲行業仍朝著正規化的方向不斷前進。2020年10月《未成年人保護法》進行修訂，對未成年人玩家的身份識別、游戲時間提出要求，部分企業積極響應，基於大數據推出定期檢測等措施對未成年人進行監測。相關監管部門逐漸重視行業的健康發展，針對游戲研發、出版、運營實行較為嚴格的資質管理及內容審查等監管措施。 數據來源：公開財報數據 制圖：楊虞波羅 頭部效應凸顯 游戲公司整體盈利能力較強 此前發布的《2020年中國游戲產業報告》顯示，2020年中國游戲市場營收2786.87億元，同比增長20.71%。與2019年相比（同比增長7.66%），增速明顯加快。 體現在年報中，有6家游戲公司營收超百億。其中騰訊、網易持續佔據中國游戲市場50%以上的市場份額。 騰訊的《王者榮耀》《和平精英》為其主要營收貢獻產品。同時，新游《天涯明月刀》《使命召喚》等產品的成功同樣為其營收增長起到了推動作用。2020年，騰訊控股公司營收共4820.64億元，其中，游戲業務收入為1561億元，同比增長36%。 網易旗下經典IP游戲結合龐大的游戲產品架構為其營收的穩步增長提供了保障。《夢幻西游》《大話西游》為其主要營收貢獻產品，《荒野行動》在日本仍保持較強的盈利能力。2020年，網易營收共736.67億元，其中，游戲業務收入為546.8億元，同比增長17.6%。 2020年，絕大部分游戲公司營業收入同比增長率均實現正值。其中，神州泰岳營收同比增長率的快速提升主要源自殼木游戲，殼木2020年實現收入24.08億元，同比增長180%，其旗下《Age of Z》長期位列中國手游收入前30﹔嗶哩嗶哩營收同比增長77.03%，穩健的增長主要來源於嗶哩嗶哩所擁有的獨家代理權，嗶哩嗶哩移動游戲業務以發行為主，其中獨家發行佔比約75%。二次元類游戲的傾向讓嗶哩嗶哩手握大量優質資源，為其營收的增長提供必要條件。 頭部游戲公司的營業收入規模能夠間接反應游戲產業整體的發展態勢，逐漸增長的公司體量讓游戲產業整體市場規模穩步攀升，逐漸成為中國文化娛樂產業中重要的組成部分。 “出海”成關鍵詞 海外市場收入規模增加 隨著中國游戲市場競爭日益激烈，國內用戶關注的焦點更加注重於內容質量，大眾對精品游戲的需求更加強烈。而在這種環境變化下，相較國內市場，海外市場空間更為廣闊，對於中國游戲公司來說，出海成為了關鍵詞。 中國音數協游戲工委主任委員張毅君表示，“走出去”依然是頭部企業的重要戰略選擇，也是中小企業尋求突破的重要手段。 《2020年中國游戲產業報告》顯示，2020年中國自主研發游戲海外市場實際銷售收入達154.50億美元，比2019年增加了38.55億美元，同比增長33.25%。 除未披露海外收入的騰訊、網易外，世紀華通以56.6億元，排名海外營收規模榜單第一。世紀華通主要有以下兩大競爭優勢。其一，世紀華通旗下點點互動是中國最早面向海外市場的集研發、發行及運營為一體的游戲公司之一。《阿瓦隆之王》、《火槍紀元》在SLG領域常年佔據一定量的市場份額。其二，其擁有持續推出優質、有針對性的新品的能力。2020年，世紀華通推出了模擬類游戲《Dragonscapes Adventure》《Idle Mafia》，在美國市場流水表現優秀。 神州泰岳、三七互娛、吉比特、姚記科技2020年海外營收同比增長率較高。其中，神州泰岳主要為旗下子公司殼木游戲的產品流水大幅增長所致﹔三七互娛推廣至歐美市場的《Puzzles & Survival》成績表現突出，抬高了三七互娛2020年的海外營收﹔吉比特海外營收的同比增長主要來自旗下的《最強蝸牛》。 研發投入持續提升 研發人才更加集中 近年來，具備創新性、質量優秀且可玩性強的產品受到玩家青睞，頭部游戲公司更加關注游戲研發的投入，通過投入資金、招聘人才，公司在游戲研發領域同樣展開了競爭。 “根據我們的觀察，在2020年度市場營銷組合中，貢獻率最大的依然是自主研發游戲，”張毅君表示。2020年，中國自主研發游戲國內市場實際銷售收入2401.92億元，比上年增加506.78億元，同比增長26.74%。 2020年，騰訊控股整體集團研究及開發產生的開支共389.72億元，同比增長28.3%。網易研發費用總額共103.69億元。騰訊、網易業務線較為豐富，公司規模較大，研發投入相對更高。 除騰訊、網易以外，共15家游戲公司研發費用呈正增長，其中，嗶哩嗶哩、三七互娛、心動公司、浙數文化、游族網絡、吉比特、創夢天地、中手游、寶通科技等增幅均高於平均值，表明頭部公司對研發的重視程度持續增強。心動公司同比增幅最高，達到106.9%，心動公司通過加大投入一定程度上彌補了其自研的短板，其投入主要落實在兩款正在研發的休閑競技類游戲中﹔創夢天地研發費用同比增幅排名第二，主要為了提高移動游戲開發能力、SaaS產品孵化領域而進行資本投入。 騰訊、網易暫未披露具體研發員工數量。A股及部分港股上市公司披露了具體數量。2020年，完美世界研發員工數量增幅較大，略超世紀華通。完美世界自主研發游戲引擎，並在雲游戲、AR、VR領域均有所布局，故研發員工數量有所增加﹔世紀華通方面，其研發費用已實現連續3年增長，研發員工數量同步攀升。緊跟在完美世界、世紀華通之后的是三七互娛，其旗下研發品牌三七游戲連續多年擴張，計劃2023年增至4000人以上，注重游戲研發人才招募與培養。三七互娛研發費用主要以薪資福利、設計、股權支付費用為主。 研發投入是游戲企業長久發展的重要推手之一，在渠道多樣化、玩家挑剔化、產品豐富化的未來，能否自主研發出優秀且能夠長期運行的產品，將是決定游戲公司命運的重要因素。同時，游戲行業仍面臨著較大的變數和較強的發展潛力，在此背景下，優秀人才將成為游戲游戲公司的核心競爭力。