債券融資“救急” 10月企業債淨融資創新高

　　在新增信貸連續2個月下滑的同時，10月社會融資總量中，企業債的淨融資額卻表現不俗：不僅一舉創下自2002年以來月度數據新高，同時也是10月社會融資總量中唯一增長的類別。

　　市場人士指出，10月新增人民幣貸款雖下降，但企業債券淨融資進一步擴大，令10月份社會融資規模同比仍增加，融資結構繼續改善，顯示金融對實體經濟的支持力度繼續增強。

　　前10個月淨融資額超去年全年

　　昨日，央行公布的社會融資數據顯示，10月份社會融資規模為1.29萬億元，比上年同期多5038億元。其中，人民幣貸款增加5052億元，同比少增816億元﹔企業債券淨融資2992億元，同比多1353億元。

　　至此，記者統計發現，2012年前十個月，企業債券的淨融資額已達1.86萬億元，高於2011年全年的1.37萬億元。同時，10月企業融資佔社會融資總量比例由去年同期的20.8%上升至今年23.2%。

　　一方面，10月新增信貸創13個月新低。另一方面，當月企業債淨融資額卻創新高，再度令10月社會融資總量保持在萬億元以上的高位。

　　對此，交行金研中心指出，盡管新增人民幣貸款下降，但融資結構卻繼續改善。10月企業發債融資繼續增加和貸款結構改善，表明金融對實體經濟的支持力度進一步增強。

　　在業內人士看來，在債券市場大發展的當下，10月企業淨融資的主要歸功於短融、中票等信用債的發行量增加。宏源証券宏觀分析師何一峰告訴記者，鼓勵債券直接融資，可令資金需求方和供給方更為匹配，有效避免銀行“惜貸”造成傳導機制的缺失，而在10月企業融資淨增加額中，仍以短融中票為主力。

　　城投類項目由貸款轉向發債

　　事實上，今年以來，企業債的淨融資額飛速發展已成為大趨勢。回顧今年7月，當月人民幣新增貸款與企業發債淨融資額近3年來從未如此“接近”：兩者分別為5401億和2486億元，僅相差2915億，為2009年底來最低。

　　同時，與9月份相比，企業債淨融資額成為10月社會融資總量所有類別中唯一增長的類別，其余包括委托貸款、信托貸款、未貼現的銀行承兌匯票等在內各類別都出現了不同程度的下降。

　　“對10月社會融資總量數據分析發現，城投債發行量、信托融資與中央項目密切相關。”興業銀行首席經濟學家魯政委指出，中央項目原本可“名正言順”獲得銀行貸款而穩步推進，如今卻不得不日益依賴城投債和信托，顯示財政投入資金嚴重不足。

(來源:上海証券報)