東方通科技：存業績“變臉”隱憂

　　據統計，去年國信証券共保薦22家公司在A股上市，其中8家公司上市首年即出現虧損，業績變臉比例高達36%。其中，2012年4月11日才上市的隆基股份，2011年淨利潤高達2.8億元，然而2012年虧損約5400萬元，被媒體封為新股“變臉王”。

　　近日，有投資者向《大江南証券》爆料稱，同為國信証券保薦的北京東方通科技股份有限公司(以下簡稱“東方通科技”)客戶分散，應收賬款逐年遞增，可持續盈利能力堪憂，同樣有上市即“變臉”的隱患。

　　應收賬款劇增

　　東方通科技屬計算機軟件類企業，2012年6月21日，証監會預披露了東方通科技創業板首發招股說明書，公司於當年7月24日獲得上會通過。

　　東方通科技招股書顯示，報告期(2009年至2011年)各期末，公司應收賬款淨額分別為2950.44萬元、5316.24萬元及7777.07萬元，佔總資產的比例分別為34%、42.14%及42.66%。其中，賬齡1年以上的應收賬款余額分別為929.37萬元、1252.85萬元及1522.46萬元，佔應收賬款余額的比例分別為28.88%、21.78%及18.09%。

　　2009年至2011年，東方通科技的應收賬款呈現大幅度增長，2010年與2011年的增幅分別為80.18%及46.29%﹔此外，公司應收賬款佔總資產的比例過高，且有逐漸走高的趨勢。

　　二次叩關創業板的銅都閥門再度鎩羽而歸，“應收逐年猛增以及客戶過於分散”成為銅都閥門夢碎IPO的兩大主因，不幸的是，這兩個問題同樣存在意欲進軍創業板的東方通科技身上。

　　老客戶流失

　　東方通科技2011年的十大客戶中，除了中國軟件與技術服務有限公司和北京融科華創科技有限公司是2010年東方通科技的老主顧外，其余客戶均是新面孔﹔而2009年的十大客戶更未有一家出現在2010年的主要客戶名錄中。在應收賬款規模節節攀升的同時，東方通科技的客戶群體卻極不穩定，公司需要不斷開發新客戶方能確保其盈利，而應收賬款的不斷增多則意味著東方通科技面臨的回款難度越來越大。

　　報告期內，東方通科技的營業收入分別為5183.31萬元、7848.18萬元及11149.71萬元，增長率分別為51.41%及42.07%﹔淨利潤分別為1593.58萬元、2930.76萬元及3905.31萬元，增長率分別為83.91%及33.25%。東方通科技的應收賬款增幅高於營業收入增幅，且2011年公司淨利潤增長率也遠低於應收賬款增幅。

　　關於東方通科技的相關問題，《大江南証券》將進一步予以關注。