無線天利財務數據疑點重重

　　北京無線天利移動信息技術股份有限公司於6 月21 日披露了招股說明書(申報稿)，計劃登陸創業板市場並融資23355.99 萬元。從該公司公布的過往三年財務數據來看，其盈利增長能力喜人，其中營業收入從2009 年的9233.19萬元增長到2011 年14520 萬元，復合增長率為25.4%，同時歸屬於公司股東淨利潤則從2009 年的2554.28 萬元增長到2011 年5364.72 萬元，復合增長率更是高達44.92%。但是關鍵問題在於，無線天利亮麗的財務數據背后卻是疑點重重，直指該公司存在虛假披露、財務操縱等問題，非常值得市場關注。

　　應收賬款的財務漏洞

　　根據該公司財務數據披露，2011 年末應收賬款余額高達1371.66 萬元，而2010 年末時該科目淨值卻僅有140.45 萬元，這就意味著該公司應收賬款余額同比大幅增加了1231.21 萬元或876.62%。而同期營業收入實現金額卻僅同比增加了28.89%，顯著小於應收賬款余額的同比增幅，那麼在激增的應收賬款余額背后又潛藏著怎樣的秘密？

　　首先，應收賬款數倍的同比增幅，勢必對應著無線天利改變了原有的業務結算政策，並賦予客戶更長時間的付款期限，這當然有助於刺激客戶的採購意願，對於無線天利來說則當屬突擊銷售的手段之一。在2012 年第一次保代培訓中，監管部門重點提及擬上市企業財務操縱方面的三大問題“ 改變正常生產經營活動，粉飾業績”，其中典型手段就包括“ 放寬付款條件促進短期銷售增長”，恰與無線天利的財務表現一致。

　　另外，應收賬款莫名激增的背后，還不排除該公司提前確認營業收入、進而導致提前確認利潤的財務調節行為，而這也是上市公司進行利潤操縱的常用手段之一。

　　如果我們再從細項分析該公司的應收賬款構成，便不難發現其中還存在諸多疑點。例如針對“中國太平洋人壽保險股份有限公司” 客戶，期末應收賬款余額為512.59 萬元，但是根據招股說明書“ 報告期內公司前五名結算客戶情況” 部分的信息披露，2011年無線天利向該客戶銷售總額卻隻有504.33 萬元，還不及期末應收賬款余額高。那麼這筆應收賬款卻又是從何而來？

　　再如針對“ 二十四券(北京)科技有限公司” 客戶，2011 年末應收賬款余額為122.72 萬元，而當年向該客戶銷售總額也僅有122.72 萬元，這意味著該公司在年內沒有支付一分錢業務款項，而這恐怕也是有失公允的。

　　應付賬款激增背后的財務操縱

　　根據無線天利招股說明書財務數據披露，2011 年末應付賬款科目余額為1446.13 萬元，同比上年末277.25 萬元的余額大幅增加了1168.88 萬元或4.22 倍。然而同期該公司營業成本發生額為4327.49 萬元， 僅同比增加了994.47 萬元或29.84%﹔現金流量表代表採購的“ 購買商品、接受勞務支付的現金” 科目發生額也僅有2984.28 萬元，同比僅增加了926.54 萬元或45.03%。由此可見，無線天利2011 年應付賬款科目余額同比增加幅度，遠遠超過了同時營業成本和商品採購金額的同比增幅。

　　前述監管部門重點提及擬上市企業“ 改變正常生產經營活動，粉飾業績” 的財務操縱類型中，“延期付款增加現金流” 也是被例舉其中一項。反觀無線天利，應付賬款余額同比大幅增加了將近1200 萬元，約佔當年“ 經營活動產生的現金流量淨額” 科目發生金額的三分之一，且同比增幅顯著高於同期營業成本發生額及採購金額，這便逃難財務操縱的嫌疑了。

　　少數股東損益之謎

　　根據無線天利招股說明書“ 發行人控股子公司、參股公司” 部分的信息披露“ 截至本招股說明書簽署日，本公司無控股子公司及參股公司”，而此前該公司曾有一家全資子公司天彩經紀，但被該公司於2011 年5 月25 日“ 同意將天彩經紀100%的股權轉讓予上海報春”。

　　由此我們不難發現，無線天利歷史上就不曾有過非全資子公司，但是根據合並利潤表數據顯示，2009 年到2011 年期間少數股東損益科目發生金額分別為1162.06 元、36590.46 元和5071.71元，沒有控股公司的無線天利，哪裡來的少數股東損益呢？這顯然違背了正常的財務邏輯。不得不令人懷疑該公司存在隱瞞子公司的虛假披露行為。

　　詭異商標權

　　根據無線天利招股說明書“ 無形資產情況” 部分的信息披露，該公司在上市前共擁有3 項商標使用權，但是最早獲得的一項商標權注冊日期也是在2010 年2 月，這就對應著該公司在2010 年2 月之前並沒有合法的商標。但是該公司卻是注冊成立於2006 年1月，難道該公司在此后長達4 年的時間裡，始終處於無商標經營狀態？如果是對於其他行業的公司來說也還以“ 含糊” 過去的話，對於像無線天利這樣終端大客戶主要是大型金融機構的公司來說，連自己商標都沒有，又有什麼資格參與客戶方的採購招標呢？這實在令人匪夷所思。