央行罕見“開倉放水” 多位經濟學家稱今年是降准年

央行罕見“開倉放水”（網絡配圖）

人民網北京2月5日電 （李海霞）一年之計在於春。時隔兩年半，央行於羊年立春之日宣布再次啟動全面降准。市場認為央行此次降准力度和推出速度均超出市場預期。人民網就此採訪了多位銀行首席經濟學家，大多數專家認為未來進入了一個准備金率持續下降的通道，今年仍有1-2次降准的可能。

消息稱，自5日起下調金融機構人民幣存款准備金率0.5個百分點。同時對達到定向降准標准的城市商業銀行、非縣域農村商業銀行額外再降0.5個百分點。對中國農業發展銀行額外降低人民幣存款准備金率4個百分點。

按上述比例計算，截止去年12月，金融機構各項存款余額為113.8萬億，統一下調准備金將釋放流動性約5690億﹔全部城市商業銀行存款規模為11.8萬億，全部農村商業銀行存款規模8.8萬億，城商行、農商行定向降准額外釋放流動性1030億﹔農業發展銀行存款規模約3800億元，額外釋放流動性150億，初步估算此次降准釋放流動性規模約6870億。

央行為何此時降准？

近期，隨著世界各國相繼加入貨幣寬鬆的陣營，央行此番全面降准被部分市場人士解讀為“被迫跟隨”。到底是無奈之舉還是暗含深意？央行研究局首席經濟學家馬駿則表示，外匯佔款變化、季節性因素和我國宏觀經濟條件的變化這三大變量成為央行此次全面降准的重要原因。

馬駿稱，我國面臨的國際收支情況已較過去有了很大的變化，目前雖然經常項目還有順差，但資本與金融項目已經出現逆差，外匯佔款變化已經不再是創造基礎貨幣的主要渠道。

“換句話說，由於央行已基本退出對外匯市場的常態式干預，外匯佔款已經不是一個投放長期流動性的來源，因此必須使用其他流動性投放渠道和工具。”馬俊說，在這個背景之下，有必要通過降准來提高貨幣乘數，並配合其他貨幣政策工具，來保持廣義貨幣的合理增速和適度的流動性水平，保証貸款和社會融資規模的平穩增長。

央行數據顯示，2014年12月金融機構口徑和央行口徑外匯佔款雙雙大幅下滑，2014年12月末金融機構外匯佔款余額較11月減少1184億元，央行口徑外匯佔款下降更是達到1289億元，創下有記錄以來最高水平。

馬駿認為，除了國際收支因素之外，季節性因素也是這次央行降准的考量之一。“春節之前的一段時間，需要投放的現金量很大，會出現較大的流動性缺口, 有必要搭配使用降低准備金率和公開市場操作等手段來保証流動性的供節。”

另外，宏觀經濟條件的變化也要求央行通過預調微調來維持穩健的貨幣政策，保持政策的鬆緊適度，起到穩增長的作用。馬駿說，最近一段時間實體經濟面臨的下行壓力較大，比較有代表性的指標包括繼續走低的PMI指數和繼續減速的房地產投資等﹔通脹率持續走低，實際利率面臨上行壓力。

未來還有幾次降准？

中國銀行國際金融研究所副所長宗良認為，央行現有的貨幣政策工具有很多，我們很難連續直接運用某一個工具，因此連續降准和降息的可能性比較小。所以根據經濟運行狀況，我們可以靈活地搭配使用降准、降息、公開市場操作等多種工具，全年1到2次降准是合適的。

交通銀行首席經濟學家連平認為，目前貨幣政策總體還是穩健的，只是穩健中有一些偏鬆方面的操作，依然屬於微調。未來貨幣政策還會繼續保持穩健的基調，如果外匯佔款持續保持低位，存款增長較慢，小幅度的降息和降准都有可能出現，大概2—3次，每次0.5個百分點，大幅度的寬鬆政策不會出現。

興業銀行首席經濟學家魯政委認為，我國外匯佔款已經出現趨勢性的回落，外匯儲備也出現了趨勢性的下降，所以未來肯定是進入了一個准備金率持續下降的通道，預計未來至少還會有兩次降准和一次降息。