黄金12年牛市是否终结【2】

　　话题二

　　是否遭机构做空

　　近期，黄金价格下挫更多是由于黄金多头的撤退，而非空头加仓导致

　　高盛此前发布报告称，金价将在今年下半年掉头，且未来５年将走低至每盎司1200美元。除了高盛，全球大多数投行金融机构调低了今年黄金均价，金融大鳄索罗斯也抛售黄金。

　　近日，国际金价不断跳水，甚至击穿了每盎司1600美元的关口，黄金遭遇金融机构猛烈做空？

　　奚建华：由于这些金融机构也是市场参与者，因此他们作出的对金价走势的判断有可能是服务于自身市场交易行为的，投资者不可听信一家之言。另一方面，虽然根据美国证券交易委员会公布的文件，索罗斯在去年第四季度大幅减持了黄金ETF基金，但这并不意味着索罗斯看空黄金，在资金撤出金市的同时，索罗斯加大了在美国股市的投资配置，增持花旗集团、摩根大通，也许索罗斯退出黄金市场只不过是发现了比黄金更具收益性的投资，这只是投资机构的市场行为而已。

　　近期，黄金价格下挫更多是由于黄金多头的撤退，而非空头加仓导致。而且即便中、短线多头投资者可能已经撤出黄金市场，但长线多头投资者依然在。

　　孙永刚：金价的下跌一定是由投资者抛售引起的。至于是否因机构投资者的主要抛售引起，市场传闻也比较多，投资者的集体形成或者称之为全体趋势性效应才是某种资产价格长期走势的成因，而关于短期的大型个体的行为只会成为一种短期的波动。

　　江明德：黄金是对纸币资产的保值，纸币资产随着宽松政策的不断推行客观上会缩水，配置黄金其实就是对冲纸币贬值风险。不过从理论上说，这种配置一必须是实物黄金，二基本上是保持配置不作交易，类似各国央行黄金储备一样。做空黄金是将黄金作为交易性的金融资产，希望通过价格的波动达到赚取价差的目的，这和资本市场做空任何一项可以交易的资产是一致的。

　　美国商品期货交易委员会（CFTC）于2月22日发布的最新黄金持仓报告显示，在2月14日至2月19日的一周内，投资者持有的黄金净多头大幅减少23184手至103651手，显示出由于黄金价格持续走低，机构投资者对于黄金后市仍继续看淡。

　　未平仓合约仓位的变化数据显示，以基金为主的非商业性机构虽然同时增加了多头和空头数量，但是多头仅增加了1929手，空头则大幅增加了25113手，在短期内将继续对黄金价格形成打压之势。而以大型银行为代表的商业性机构表现正好相反，将空头大幅减少24244手，将多头增加4327手，或将对金价的长期上涨形成有力的支撑。

　　不同类型的机构对黄金操作采取的是不同的策略，作为对冲基金来说，短期趋势线的价差变化是操作的主要策略。