張高麗兼任食安委主任 8隻食品安全概念股崛起【2】

　　關注食品安全 三類股有望持續受益

　　此前，有消息指出，作為食品安全監管的一環，我國肉菜流通追溯體系正在抓緊建立，該體系將利用信息化的手段讓肉菜像人一樣擁有身份証。初步計劃該體系“十二五”期間覆蓋所有直轄市、省會城市和計劃單列市。據權威機構預測，未來三年國家在這方面的投入有望達到15億元。

　　對此，永竹投資投資顧問郭施亮（財苑）認為，食品安全追溯體系有望迎來快速建設時期，物聯網作為追溯體系不可或缺的平台，相關業務的上市公司將明顯獲益。但食品安全追溯體系建設是長期的，且多受到政策主導，后續行情或有分化。受益股方面，三大類公司有望在政策推動下獲得更好發展：

　　首先，受到沖擊的是提供追溯設備或者技術的公司，其中新大陸(000997)曾中標商務部2012年全國肉類蔬菜流通追溯體系建設採購項目，中標總價7813.7萬元﹔達華智能(002512)控股子公司武漢聚農通農業發展有限公司中標武漢市首個農產品 (000061)質量安全追溯系統建設項目，是公司涉農RFID技術的首個項目。此外，遠望谷(002161)是國內RFID應用龍頭，也是唯一一家通過農業部RFID智能識讀器供應廠商備案資格的廠商。

　　其二，健康食品、綠色食品、有機食品生產的上市公司和安全綠色添加劑類的上市公司，相關公司有西王食品(000639)、北大荒(600598)、亞盛集團(600108)、安琪酵母(600298)、金達威(002626)、朗源股份(300175)等。

　　其三，食品安全檢測的公司。包括天瑞儀器(300165)、達安基因(002030)、華測檢測(300012)等。天瑞儀器生產的光譜儀產品可應用在食品重金屬污染檢測、農藥殘留檢測、食品安全等領域。達安基因持股40%的廣州達元專注於國內食品安全領域，擁有包括多通道農藥殘留快速測試儀。

　　重點個股解析

　　新大陸：二維碼應用龍頭，加速增長可期

　　來源：海通証券

　　事件：

　　新大陸於8月31日(周六)公布2013年半年報：2013H1，公司實現營業收入約6.2億元，同比增19.2%﹔實現營業利潤約6113萬元，同比增 29.8%﹔歸屬於上市公司股東淨利潤為5715萬元，同比增23.5%，扣非后淨利同比增69.0%﹔全面攤薄EPS為0.11元。Q2單季營收同比增 18.4%﹔淨利同比降1.2%﹔扣非淨利同比增91.0%。

　　點評：

　　營收分析：二維碼應用爆發在即，H2有望提速。2013H1，公司共實現營收約6.2億元，同比增19.2%，Q2單季營收增約18.4%，增速較Q1下降約1.8個百分點，主營業務繼續保持平穩增長。分產品來看，電子支付及信息識讀產品(以條碼業務和POS機業務為主)收入同比增長24.8%，行業應用軟件開發及服務(高速公路信息化和通信行業信息化業務為主)收入增15.2%。我們推測H1電子支付產品及信息識讀產品的收入增長可能更多是由POS機業務貢獻﹔由於商務部的肉菜追溯流通系統建設在2月底進行集採招標，預計對上半年的收入確認較少，而下半年則有望有較大收入貢獻，預計2013年公司的條碼業務有望實現突破性增長。

　　展望2013年全年，在二維碼條碼應用有望形成規模推廣和POS機業務復蘇的背景下，我們預期公司營收將實現較快增長。

　　毛利率和期間費用分析：毛利率小幅下滑，銷管費用控制良好。公司H1綜合毛利率約為36.8%，同比下降約3.0個百分點，主要是由於電子支付及信息識讀產品的毛利率同比下降約11.6個百分點，我們推測是由於毛利率較低的電子支付產品收入佔比提升所致。行業應用軟件開發及服務毛利率同比上升約4.2個百分點，由於公司的通信行業信息化業務較為穩定，我們估計毛利率提升是由於高速公路信息化省內項目增多所致。從全年來看，我們預計綜合毛利率有望因業務結構變化而較2012年出現小幅提升。

　　H1銷售費用同比增7.9%，銷售費用率同比下降0.8個百分點﹔管理費用降2.9%，管理費用率下降3.7個百分點﹔兩項費用合計增0.3%，遠低於營收增速，銷管費用率合計減少約4.5個百分點。Q2單季銷售費用同比減少8.9%，管理費用同比減少25.1%，顯示出公司對銷管費用控制良好。從歷史數據來看，Q2通常是公司費用支出較高的季節，因此，我們預期全年銷管費用率將較2012年有所下降。

　　匯率變動導致一次性投資損失確認較大。公司於5月21日公告，出售持有的德國JauchQuartzGmBH全部12%股權。公司於2003年投資 1000萬美元獲得該股權，由於未能實現上市目標，JauchQuartzGmBH董事長ThomasJauch同意向公司支付1000萬美元及累計未付股息78.75萬美元以回購公司持有的JQG股份。由於從2003至今，美元對人民幣累計貶值超過20%，股權出售帶來公司一次性確認投資損失約1769 萬元。若扣除該項一次性損失影響，則淨利同比增長約54.8%。

　　應收賬款控制良好，經營性現金流大幅增加。截止6月底，公司應收賬款余額約為4.0億元，較年初增加約1.1億元，新增應收賬款佔當期營收的比重為 17.2%，處於合理范圍。上半年經營性現金流約為1.6億元，而去年同期為-1.5億元，經營性現金流大幅增加。截止6月底，公司貨幣現金余額為7.4 億，整體來看財務風險較小。

　　看好二維碼業務發展前景，給予“買入”評級。我們預測公司2013~2015年EPS分別為0.52元、0.71元和0.91元，不考慮地產業務貢獻，EPS分別為0.31元、0.50元和0.66元，今后三年年均復合增長率約為60%。考慮到二維碼行業應用正處於大規模推廣前期，移動互聯網應用爆發也有望催生行業應用需求增長，同時公司其他業務處於復蘇期，今后兩年業績增速較快，我們給予公司“買入”的投資評級，6個月目標價為19.18元，對應 2014年約35倍主營業務市盈率外加8倍地產業務市盈率。