張高麗兼任食安委主任 8隻食品安全概念股崛起【9】

　　華測檢測：盈利能力穩健，增長持續

　　來源：長城証券

　　公司發布2013年半年度報告，報告期內實現營收3.35億，同比增長26.77%﹔歸屬上市公司股東的淨利潤5758萬，同比增長24.87%，基本每股收益0.16元，業績基本符合預期。預計13-15年EPS分別為0.41元、0.55元和0.70元，對應PE分別為39倍、30倍和23倍，看好公司品牌知名度和公信力的不斷提高以及新業務開發帶來的業績增長，維持“推薦”評級。

　　要點：

　　業績基本符合預期：公司發布2013年半年度報告，報告期內實現營收3.35億，同比增長26.77%﹔實現營業利潤6631萬，同比增長30.14%﹔歸屬上市公司股東的淨利潤5758萬，同比增長24.87%，基本每股收益0.16元，業績基本符合預期。

　　毛利率略有下降，但淨利率穩定：分業務看，貿易保障檢測業務營收同比增長13.87%，毛利率為73.83%，同比下降5.23個百分點。消費品測試業務營收同比增長30.23%，毛利率為65.33%，同比上升1.21個百分點。工業品服務業務營收同比增長28.82%，毛利率為37.36%，同比下降 8.16個百分點。生命科學檢測業務營收同比增長40.55%，毛利率為49.63%，同比下降11.21個百分點。公司綜合毛利率為61.01%，同比下降6.09個百分點。我們認為目前公司各項收入增速都維持在較高水平，而毛利率的下降伴隨著費用率的下降，總體上看，淨利率為17.38%，與去年同期的17.40%持平，盈利能力仍然十分穩健。

　　期間費用控制合理：報告期內，公司銷售費用為7443萬，同比增長41.92%，主要是由於公司加大營銷力度，而銷售費用率為22.19%，同比增加 2.37個百分點，處於合理范圍。管理費率用同比下降5.6個百分點，主要是研發費用同比下降23.48%所致。下降的費用是由於財務核算的原因，計入當期成本中，這是導致公司毛利率下降的原因。財務費用主要為利息收入，上半年利息收入為718萬，同比增長37.24%，主要是公司優化存款結構后計提利息增加所致。

　　積極布局檢測網點，提升公司市場份額：報告期內，公司繼續加強實驗室檢測網點建設，增大營銷網絡覆蓋范圍，加強銷售人才隊伍建設，為客戶提供一站式的快捷服務，提高公司的影響力。

　　參與標准制定，提升公司品牌影響力與公信力：公司深入發掘市場需求，依托研究院技術支持，積極進行新的測試方法和標准項目研發。參與國家標准、行業標准和企業標准的制定，為公司掌握前沿技術奠定基礎。報告期內公司共獲得專利權16項，提升了公司在行業中的影響力和公信力，從而提升了客戶對公司的認可程度。

　　募投項目進展順利，為公司業績增長提供持續動力：公司華東檢測基地項目一期建設已完成，並追加資金投資該項目二期建設。今年7月份，公司以超募資金1千萬設立廣州華測職安門診部有限公司，為公司進軍醫學檢測打下基礎，未來將成為公司業績新的增長點。