奧賽康事件現老股轉讓問題 是否意味新一輪IPO失敗？

　　奧賽康事件在一定程度上意味著新一輪IPO改革的失敗。因為新一輪IPO改革仍然沒有改變新股“三高”發行問題，而且還引發了老股轉讓問題。

　　1月10日原本是奧賽康新股發行的日子，不過，當天凌晨該公司發布緊急公告稱，考慮到本次發行規模和老股轉讓規模較大，公司和保薦機構及主承銷商中金公司出於審慎考慮，經協商決定暫緩本次發行。

　　奧賽康暫緩新股發行，這是IPO重啟以來的第一例。雖然証監會新聞發言人表示，奧賽康暫停新股發行不是被監管部門叫停，但投資者還是相信這是“無形之手”作用的結果。

　　從奧賽康的公告來看，該公司之所以暫停新股發行是“考慮到本次發行規模和老股轉讓規模較大”的緣故，不過在投資者看來，這顯然不是奧賽康暫停新股發行的唯一原因。根據奧賽康的新股發行安排，該公司首次公開發行不超過7000萬股A股，其中新股發行不超過2000萬股、老股轉讓不超過5000萬股。而根據該公司最終確定的72.99元的發行價格，公司控股股東直接套現31.83億元。

　　而除了老股的轉讓規模巨大之外，該公司的高價發行同樣引發質疑。該公司新股發行價格高達每股72.99元，發行市盈率達到67倍，這是市場所不能接受的。輿論方面因此將奧賽康稱為是“海普瑞第二”。

　　應該說，奧賽康暫緩新股發行是市場樂意看到的結果。不論暫緩的原因是什麼，它都暴露出IPO新政所存在的問題。此舉在一定程度上意味著新一輪IPO改革的失敗。因為新一輪IPO改革仍然沒有改變新股“三高”發行問題，而且還引發了老股轉讓問題，這一問題甚至引發輿論方面對其違法的質疑。再結合1月13日到17日這個交易周共安排33隻新股發行的事實來看，所謂的新股市場化發行，由發行人自主決定發行時機，已淪為了一種不顧市場承受能力的搶錢運動。實際上，目前A股市場需要暫緩發行的不只是奧賽康這一家，而是所有的IPO公司。畢竟目前的IPO損害了中小投資者的合法權益，與“新國九條”的精神背道而馳。

　　比如，由發行人自主決定發行時機而引發的新股扎堆發行，這突出的是為融資者服務，並因此導致了對中小投資者合法權益的損害。又如將新股發行份額的60%甚至是70%通過網下發行向機構投資者與超級大戶配售，這是公開損害中小投資者利益的表現。再如，在網上新股發行的申購中，將滬深股票市值分開計算，市值申購實行“先繳款再配號”的做法，這實際上是人為限制中小投資者參與新股申購。

　　因此，IPO新政有必要作出進一步的修改完善。實際上，今年1月6日証監會還在部署貫徹落實“新國九條”的工作，肖鋼主席表示，要抓住落實“新國九條”契機，結合行政許可的清理工作，全面清理証監會系統現行的規章制度、規范性文件、內部工作指引等，對照“新國九條”的要求，進行修改、補充、整合、完善。而基於中國股市的現實情況，對IPO新政進行修改完善，這無疑是証監會落實“新國九條”的當務之急。而在此之前，暫緩包括奧賽康在內的所有IPO公司的新股發行都是必要的。皮海洲（財經評論人）